导语
通常进入11月之后再生PP行业需求淡季表现趋于明显,价格惯性下滑,但今年价格重心却小幅上移。主要逻辑为成本及供应端支撑作用较强。短期支撑因素仍存,再生PP价格波动空间不大。
价格一反常态,11月价格不跌反涨
通常再生PP行业在11月进入行业消费淡季,价格会随之下行,但今年在成本及供应端支撑下重心小幅上移。截至11月21日收盘,山东白透明颗粒主流报5700-5800元/吨,较上周同期持平,较去年同期上涨150元/吨;江苏白色PPR破碎料主流报4900-5000元/吨,较上周同期持平,较去年同期下降150元/吨。月内成本偏高,且企业库存较低,对报盘有较强支撑。尽管进入行业消费淡季,下游工厂新增订单减少,采购力度有所减弱。但因上游原料货少,成本高企,叠加企业库存普遍不多,心态相对稳定,对回料有较强支撑,价格处于年内高位。
新旧料价差收窄,交投转淡,抑制价格
再生PP与新料互相替代,两者存在一定价差,价格的联动性较强。通常情况,PP新旧料合理价差在1000-1500元/吨,价差的收缩与扩大,与再生PP价格的联动性较强。价差缩窄时新料将挤压再生料需求量,再生PP价格存下滑压力。反之,再生聚丙烯低价优势明显,价格存上涨空间。
今年自6月份以来新旧料价差从高位收窄,尤其11月价差降至今年最低位。11月新旧料价差降至1055元/吨,较上月下跌103元/吨,跌幅高达8.89%。处在偏低的合理价差水平,且目前价差处于持续收窄状态,再生PP低价优势减弱,下游对其采购趋于谨慎,部分意向压价限收。另外,目前本身处于消费淡季,下游工厂新增订单减少,进一步抑制场内实盘的跟进力度及节奏,对价格形成抑制。卓创资讯调研数据显示,自10月中旬以来企业交投转弱,周度交易量平均降幅在0.6%。
原料端货源偏紧,价格处于年内高位
再生PP作为简单加工的产品,破碎料作为其唯一原材料,对价格影响较明显。2024年破碎料在需求与供应博弈下价格趋于低位僵持,但在11月份之后因货源偏紧上涨100元/吨至4800元/吨。就目前价格水平来看,2024年破碎料多数月份在跌破历史低位,但在11月因货源偏紧,价格上涨至今年的高点。成本端的上涨,对再生PP价格形成较强支撑。
企业低负荷运行,库存处于低位
目前企业持续低负荷运行,库存压力不大,对价格形成一定支撑。近期多重原因叠加下企业持续低负荷运行。首先,行业生产节奏有一定季节性规律,进入行业淡季后惯性降负荷运行。其次,长期以来上游原料货少价高,企业处于低盈利状态,影响企业生产。再次,部分地区进入取暖季后实行错峰生产。11月份行业开工负荷在3成以下,周度开工负荷较去年同期低3-8个百分点。在持续低负荷运行状态下,企业库存压力不大,11月样本企业周度库存在40-43吨,多数阶段低于去年同期。
传统淡季下成本及供应支撑力度较强,短期或弱势僵持
12月再生PP市场需求仍偏弱,但供应及成本端支撑力度较强,价格或延续弱势僵持。11-12月处于消费淡季,需求转淡。新旧料价差处于偏低的合理价差水平,抑制其交投。短期支撑因素仍集中在上游成本及供应端,上游原料货少价高,再生企业现货库存偏低,且后期将延续低负荷运转,支撑报盘。综合来看,市场交投或转弱,但成本及供应端仍支撑报盘,价格或趋于弱势僵持。
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