周五复盘：【按语】两大悬念成拖累 三句狠话与君勉
小七仓位：股票五成，基金二成
周末外盘和外部消息。
第一，美股高开高走，三大指数集体收涨。纳指涨1.77%，本周累跌0.51%；标普500指数涨1.26%，本周累跌0.48%；道指涨0.8%，本周累跌0.6%。其中，纳指、标普500指数终结日线5连跌，道指终结日线4连跌。特斯拉涨超8%，创去年11月12日以来最大单日涨幅。英伟达涨逾4%，创去年11月20日以来最大单日涨幅。
美国财政部声明再度推动房地美和房利美股价飙升，房地美收涨超28%，创2016年12月以来新高；房利美涨近30%，创2017年2月以来新高。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.93%，本周累跌2.11%。
第二，2025年国际消费电子展（CES）将于1月7日至10日在美国拉斯维加斯拉开帷幕。当地时间1月6日下午6点30分，英伟达老板黄仁勋将在现场发表主题演讲，很可能正式宣布进军AI PC市场。而在同一天的上午，英特尔和AMD也将相继举办新品发布会。
雷神科技也宣布参加CES 2025展会，将发布的全新一代雷神ZERO高能旗舰电竞本，并且打出了“新灯厂”的旗号。公司此前还称，将在CES上宣布进军全新品类智能眼镜，首次发布涉及三款不同技术原理的产品。瑞银表示，与人工智能相关的公司股票多年来一直推动市场走高，这种趋势可能持续下去。
第三，据CNBC，微软2025财年将在AI数据中心方面投入800亿美元。微软副董事长称，在微软的800亿美元支出中，超过一半将用于美国。稍早前的数据显示，2024年1-8月，微软、Meta、谷歌、亚马逊向AI数据中心投入1250亿美元（亚马逊160亿，Meta230亿，谷歌290亿，微软400亿），全年预计约2180亿美元。
2024年底，有消息传出，字节跳动计划花70亿美元购买英伟达的芯片，随后，消息被否认，但不一定真没有此事。要知道，字节跳动在AI上投入巨大，2024年资本开支达到800亿元，接近百度、阿里、腾讯三家的总和（约1000亿元）。2025年，字节跳动资本开支有望达到1600亿元，旨在打造自主可控的大规模数据中心集群，其中约900亿元将用于 AI 算力的采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备。
高盛认为，向数据中心大举投资只是第一阶段，第二阶段是并购，当赢家开始浮出水面时，并购就会启动。从数字看，科技企业在数据中心上的投入让人惊掉下巴，但很多人还是认为投入不够。谷歌CEO今年8月曾说：“如果你经历过类似的局面，就会知道，对我们来说，投资不足的风险比过度投资的风险大得多。”科技大佬们普遍认为，投资数据中心是在押注未来，即使科技泡沫破裂，数据中心也可以为下一轮科技突破做准备。
第四，据最新消息，美国卫生局局长发布报告称，美国酒精类饮品应该张贴警示标签，表明其存在引发癌症的风险。此外，考虑到癌症风险，建议的饮酒量也应该重新评估。受此影响，当地时间周五，美股、欧股市场的酒类股票全线下跌，其中，法国人头马君度集团股价大跌5%，百威英博和帝亚吉欧等大型酒企股价亦集体下挫。
据华尔街日报报道，酒精可以通过多种机制导致癌症，包括损害DNA、增加炎症、改变激素水平，以及使其他致癌物更容易被人体吸收。世界卫生组织2022年的指导意见也显示，“没有所谓的安全饮酒量”。这个消息有可能会拖累明天的白酒板块，我是持续不看好白酒方向的，但老有人问我持有白酒怎么办？短线有热点或者有消息刺激可以试一试，但不要做中长线了，理由后面再说。
第五，美联储官网公布的信息显示，2025年FOMC将轮换四名有投票权的新成员，这四人中只有一个“鸽派”，其余是二个是“轻度鹰派”，还有一个是“中度鹰派”，这意味着2025年，美联储降息的难度加大，特别是川川要是加税，美国的通胀恐怕下不来。
美联储两名官员周六强调，美联储必须完成遏制大流行病后物价飙升的斗争，并实现2%的通胀目标。尽管过去两年在降低物价压力方面取得了重大进展，但通胀率仍然“令人不安地高于我们的目标”。还有一人说，“我们的目标肯定还是要到达那里，我们知道工作还没有完成。”这些表态都促使了近期离岸人民币汇率持续贬值到了7.35，而美元指数再次走高到108.9，这对外资流入A股港股不利。
国内政策和行业消息。
其一，新华社发文《2025年，人工智能如何进化》提出，2025年，从全球业界发展趋势看，AI将具备更强的推理能力，各形态智能体会更加普及，同时也会有“规模定律”受考验等更多挑战浮现。业界普遍认为，AI将在2025年加速科技突破，有望在可持续材料、药物发现和人类健康等方面展现出新的能力。智能体指使用AI技术，能够自主感知环境、作出决策并执行行动的智能实体。这种智能体2025年将变得更加普及，且能处理更复杂的任务，将人类从一些重复且琐碎的工作中解放出来。智能体还可结合物理实体，形成“具身智能”，如自动驾驶汽车、具身智能机器人等。所以，七祖认为2025年一定是AI智能体爆发的元年，注意包括但不限于AI眼镜、机器人在内的各种消电爆款产品，这是A股主线，也会是全球的科技主线。
其二，1月3日至4日，央行工作会议强调，用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。同期召开的全国外汇管理工作会议强调加力维护外汇市场基本稳定，强化形势监测研判，完善跨境资金流动监测预警体系，加强外汇市场逆周期调节和预期管理。
中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成在“2025年友山冬季论坛”上表示，降准是现阶段我国货币政策配合财政政策的主要手段。目前我国约70%的国债和82%的地方债是由商业银行购买，降准使商业银行可自由使用的资金增加，从而更好地支持国债和地方债发行。降息则有助于债务置换发挥更大政策效能。
随着市场利率大幅走低，通过降息开展债务置换，地方政府利息支出将大幅削减，据财政部估算，五年可累计节约6000亿元。美联储进入降息周期也为我国降息提供有利的外部环境。盛松成预计，未来1年半时间内，我国仍有约40个基点的降息空间。招联首席研究员董希淼表示，目前，我国金融机构加权平均存款准备金率为6.6%，降准既有空间也有必要，预计2025年人民银行将多次实施降准。
其三，据天猫平台信息，在1月4日0点—20日24点期间，iPhone16全系列直降800元，叠加200元惊喜券后，最高优惠达到1000元，128G的到手价只要4999元。另外，京东平台1月6日起也有类似优惠，相比此前苹果官网最高800元优惠，这次的折扣力度更大。iPhone、iPad、Macbook Air、Airpods、AppleWatch等全线产品覆盖，叠加苹果惊喜券和分期免息后，将达到官方渠道的全网底价。
回顾前些天，华为手机大规模降价促销，这恐怕都是要清库存准备春季新品，同时也是有点销量带不动的意思。值得一提的是，国新办公室1月3日发布会，宣布扩围实施“两新”工作，将实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。这对于2025年的消电是利好。
根据IDC，2024年第三季度全球智能手机销量同比增长4%至3.16亿部，连续实现5个季度的同比增长；2024年第三季度中国智能手机销量同比增长3.2%至6878万台，连续4个季度保持同比增长。中金公司看好国补政策落地，消费电子需求持续提升。七祖则认为，手机品种的增长已经比较有限，就要看有没有新增的消电品种，比如AI眼镜、AI耳机之类。
其四，据高工产业研究院（GGII），在中国市场强劲增长带动下，2024年，全球新能源汽车销量将突破1750万辆；GGII预计2025年全球新能源汽车销量有望突破2100万辆，全球汽车电动化渗透率将达到23.2%。2024年，中国新能源汽车销量预计达到1285万辆，电动化渗透率40.9%。叠加新能源汽车下乡和以旧换新政策持续推进，GGII预计2025年我国新能源汽车销量将达1610万辆，电动化渗透率有望突破50%。
中信证券复盘历史上四次大规模汽车消费刺激政策，发现2024年政策力度边际显著增强、单车优惠力度提升至9%（高于此前的5%和2.5%）。同时研究发现政策杠杆乘数边际有所递减、目前已稳定在3.0左右，且市场反馈越发前置。因此2024年政策“收尾期”指数相对安全。在中性预期下预计2025年乘用车销量2924万辆（同比+6.4%），行业走出内卷曙光已现。
七祖认为汽车销售的亮点还是在于出海，国内增长的空间不会太快和太大，无非是分蛋糕的问题，而不是做大蛋糕，燃油车腾挪的空间已经不算大，因此，这里只有零部件或许机会较大，整车业绩方面难有更大的想象空间，除非叠加制造机器人的刺激，不过机器人的销量才开始起步，这里多半还是概念炒作，业绩支撑也不会太多。
其五，日本岩手县轻米町的一家养鸡场中确认发生高致病性禽流感，约5万只鸡将被扑杀。这是本次禽流感流行季，该县内出现的第2起疫情。
12月下旬以来，毛鸡价格处于低位，利润空间有限，叠加近期鸡病肆虐，养殖户对“跨年鸡”降温，纷纷退订鸡苗，导致鸡苗价格一路走低。不过，益生股份等大厂负责人表示，鸡苗行情已有回暖迹象，短期鸡苗成交价格或继续上涨。多位业内人士表示，中长期优质商品代鸡苗供应仍显稀缺。
注意，禽流感也可能感染到人类，据美国疾病控制与预防中心(CDC)最新数据，全美已有66人确诊感染禽流感病毒。北京市疾控中心对近期传染病形势做出说明，强调目前呼吸道传染病感染呈现上升趋势，其中，流感病毒感染预计在2025年1月上旬达到高峰。上周五，流感概念有所走强，可能还会活跃。
不过，养殖行业难有持续性的炒作，只是偶尔消息刺激下。国家统计局的数据，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年12月下旬与12月中旬相比，14种产品价格上涨，33种下降，3种持平。其中，生猪（外三元）价格为15.7元/千克，较上期跌0.6%。没有大涨价的话，养殖板块不会有期待。
其六，2025年元旦假期只有一天，但多家旅游平台数据仍显示跨年旅游市场活力十足，短途游火热，冰雪经济成“顶流”，为2025年旅游市场开局注入动力。
根据文旅部数据，2024年前三季度，国内出游达42.37亿人次，同比增长15.3%；国内游客出游总花费达4.35万亿元，比上年增加0.66万亿元，增长17.9%。近期还有点消息在炒作上海成为韩国人的周末的旅游好去处， 携程数据显示，中国对韩国单方面免签政策实施以来，韩国游客入境中国热门城市依次为上海、青岛、北京等，上海的韩国入境游客订单同比增长超180%，环比增长超40%。
大量韩国年轻人选择周五周六飞上海旅行打卡，往往是从外滩出发，再到新天地、大韩民国临时政府旧址等。有人夸张描述，沿着这条路线走几步就能听到一句“思密达”，这里还能实现“吃肉自由”、“吃水果自由”（韩国农产品价格平均是上海的三五倍）。韩国飞到上海需二个小时，机票千元左右，韩国的旅游资源太少了，而中国旅游资源很丰富，中国最近不断增加对外免签数量，2025年旅游行业可能还有一些惊喜。
其七，据统计，截至1月4日，已经有40家公司公布了2024年度业绩预告，合计报喜公司比例为85.00%；业绩预降公司有5家。具体到个股看，温氏股份预计净利润增幅最高。公司预计全年实现净利润增幅中值为244.77%；先锋精科、惠而浦预计全年净利润同比增幅中值分别为174.06%、122.00%，增幅位列第二、第三。
一般较早发布业绩预告都是业绩偏好的，通常也在业绩发布之初会带动个股和板块有所走强越。到后面大家都已经有心理准备了。业绩的刺激就没那么强了，他到了后面就要小心业绩利空，特别是月底的时候，业绩盈转亏和业绩下滑50%的股票要强制预告，差生都喜欢拖到最后交作业，这往往是利空，这里还是要小心些。
好了，明天怎么办？
周末机构的观点。
中信证券研报表示，宏观基本面并不是本轮市场下行的主因。当前正处于政策空窗期，经济基本面整体平稳。PMI仍处荣枯线之上，以旧换新政策如期延续，宏观流动性仍合理充裕，汇率不会出现超调风险。岁末年初的集中调仓，或导致了本轮市场下行。预计春节后市场开始酝酿春季攻势。从风格配置来看，预计纯粹的小盘风格难以延续，大盘价值风格占优；从板块配置来看，建议继续采用红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利，同时密切关注医药板块政策催化。
周末大咖的意见。
徐小明今天还在安慰大家，目前市场情绪很悲观，其实没有那么差，向下跳出三角形不一定是坏事。……如果3浪没来，按照时间的对称性，3浪来了会贯穿2025年上半年，会很不错。而向下呢，空间时间都有限，这里的风险收益比反而不错，没理由过分悲观。给市场20天的耐心，市场还我们一个新的大级别3浪上升。——看着是不是挺安慰的，但我告诉你，上周五盘后他在收费群说，明天开盘继续减二成，也就是六成变四成。
是不是感觉说一套做一套？七祖还是比较坦率的，11月川川当选之后，我就立刻调整偏乐观的态度，随后就是谨慎，然后就是不看好春节前行情，不断强调要防守，对于1月20日川川就职的政策风险和1月底的业绩预告风险都做了充分提醒，近期主要指数的K线图配图，最后走势都看向下跌破，目前走势否符合预期，唯一遗憾就是仓位没有降得更低。最近连跌三天后，我认为短线可以修复下，但调整还不能说结束。
这里再引述周末著名投资人段永平在母校浙江大学见面会上告诫学子的话，发现做错事情就要及时改正。他说，很多人明知道自己做错了，但由于受到诱惑，导致不愿意改正。段永平以股票举例，很多人发现买错股票后，并非及时卖出，而是希望能涨回来。
他表示，投资不要踩雷。“很多人说你不赚快钱是因为你有钱”，段永平说，其实这恰恰是这些人没钱的原因。“我也想赚快钱，谁不想赚快钱呢？”段永平说，但要知其不可为而不为。他也强调，现在是知识爆炸的年代，要学习自己需要的知识。华人投资圈真正的大佬就那几个，老段，李录、张磊、沈南鹏等。
另外，财经评论员郭施亮发文建议，股市长期维持在2800点至3600点的位置，最终的结果只会导致机构投资者越来越赚钱，散户投资者赚钱难度越来越大。改变这一个局面，最有效的办法是全面放宽散户投资者的风险对冲工具，允许散户投资者“做空”。例如，对散户实施T+0，机构实施T+1。散户投资者可以利用股指期货、个股期权进行风险对冲，但杠杆率需要得到严格控制。在交易规则、交易工具上，散户投资者与机构投资者应该要一视同仁。
这话也有一定道理，因为对于机构和超大户来说，他们因为资金足够多，就可以在很多股票里具备地产，当天买入，都可以实现T+0的交易，但是散户没有地底仓，都受制于T+1，何况机构有不少对冲手段，但是散户没有，他们只有做多才能获得收益，这是最大的不公平。所以，这个建议挺好，但是要落实的可能性不大，这位影响决策层的机构太多了，但没有散户。不过，在科创+北证里面试试t+0倒也有可能。
好了，其他观点也不赘述，我就梳理一下几大指数的周线。
沪指，周线，这里可以看到上周已经创出10以来的收盘新低，也可以看做大四浪调整，下方在大一浪的高点，也就是3200点附近找到支撑，极限位就是补掉下方缺口，然后看春节后2-3月能否借助政策利好超预期实现一波较大行情，完成五浪，即突破3674，这是全年能看到的一次做多契机。
深成指，周线，这里也可以看大四浪的回踩，上周收盘也已经创出10月以来的新低，也可以理解为突破趋势线后的一次回踩。极限位应该就是补掉9600点左右的缺口，不过macd准备死叉，这里可能还需要一点时间，再快也需要三四周才能重新金叉，估计要到2月中下旬到3月中上旬，这样有一个较好的做多窗口期。只要外部利空没有预期那么大，市场消化后也还有做多契机，特别是出台前所未有的做多政策，这里技术面还保留大五浪的机会。
创业板，周线，也是创出10月以来的收盘新低，这里走势跟沪深主板差不多，收敛三角形，最后向下跌破，上周出现了大阴线，心态已经走坏，那么下周大概率还要尝试下探这里极限位应该是在1900点附近，补掉下方缺口可能就会有止跌效果，当然日线层面可能也是先反抽，然后再下行，因为外部利空还没有消化干净，同时国内的政策利好对冲也在准备中场外资金，也在虎视眈眈等待一次抄底的黄金坑到来。所以，这里跌了也不可怕，就是准备好仓位等待机会来临。
科创50，周线，这里也可以看收敛三角形向下跌破，但这里的跌破应该是假摔为主，后面必然会再次向上，不过这里回踩的空间则要观察，能够跌得越多越好，如果能回踩到850点就是比较舒服的介入机会。假如这里也是跟沪深主板类似的五浪结构，那么回踩就是四浪做底，然后这里出现第五浪的概率是比较大，后续半导体行业做大做强也是必由之路，未来三五年的想象空间都足够，这是未来科技主线的重要方向，回踩可以逐渐接回。
恒生指数，周线，这里10月初九率先调整，走势要弱于A股，但它之前也是遭遇A股见底和反弹，这次调整很可能也会早些，所以如果1月20日左右，这里有利空也跌不破那么很可能也是看利空出尽变利好，一旦它有所走强，随后A股也会筑底成功，再次掀起做多机会。
北证50，周线，这里出现四连阴回踩，20周线有一定支撑，它与沪深主板节奏不一样，注意它重新筑底之后这可能酝酿大三浪，即便没有大机会，这里超跌反弹一下也可能因为它总盘子较小，市场上一轮已经激活了想象空间，这里有一定独立行情的机会，注意调整充分后可能率先崛起，算是两市的的风向标。
值得一提的是，摩根资产管理表示，A股的优质公司2025年有望实现估值修复与业绩增长的“戴维斯双击”。随着逆周期调节政策“组合拳”出台，部分公司的业绩将进入正向增长的循环。2025年A股市场对成长类公司有望重新定价。当然，我也期待1月16日左右的北向数据能够及时发布，看看外资在四季度跑了多少（三季度是估算是净流入400亿），不仅要听其言，还要观其行。
另外就是看央行创设的两大工具的使用情况，前两天才开始启动第二次互换便利操作，金额是550亿元，去年10月21日，当时操作了500亿元，坦白说，落地还是太慢，二个月一次，一年也才6次，对应3000亿元。要知道，924的时候，领导表态是第一期5000亿，可以再来5000亿，甚至还可以搞第三个5000亿，可现在都过了3个月，第一期的额度才落地了十分之一，这或许是10月之后，行情就限于停滞的重要因素。
还有一个新工具是给上市公司和大股东开辟的回购增持再贷款，有数据显示，截至2024年12月末，金融机构与超700家上市公司和主要股东达成合作意向，其中200余家已发布公告披露拟申请贷款上限超500亿元，60%以上的贷款用于回购，贷款按照利率优惠原则定价，平均利率水平在2%左右。当时给的额度是3000亿，现在也才用了六分之一，所以，前两天我说不少场外资金就是凑钱准备抄底，但这个位置不跌下来他们也不想动手。（当然，我们看到全市场的回购增持计划超2500亿，这里五分之一是走再贷款流程的。）
综合这两个工具的使用情况，护盘的资金还有很多还没调用（何况还能释放平准的信号），所以下方空间不会多大，要是真跌回9月中旬的水平，那还真是给一些大股东和汪汪队送钱，所以，我认为不必要考虑那个位置，这里可见的风险都有提示，无非就是内部的年报业绩，外部的打压和冲击，其他也没啥可看空了，悲观和谨慎情绪在这几天下跌中有所释放，A50上周五涨了0.2%，恒生期货也涨了0.4%。
未来二周，主要就是瞄准1月20日可能释放的利空，到时候就看再来最后一跌，还是看利空出尽，再就是看中方给出的利好对冲，注意这些天反制情绪概念可能还会活跃，包括但不限于稀土、种业等，注意都是情绪反应，没有实质性的利好，再就是人民币贬值概念股，可能会有一些表现，随后就是不受外部干扰或者会被反向刺激的一些行业，比如军工、国产替代等。到了2/3月份，主要还是对标科技题材，还有部分政策预期，在1月到3月之间，大概率会有一个黄金坑，在市场见底之前，我们就是耐住性子，控制好仓位，选准好票，等待时机出手就好了。
到有鱼的地方捞鱼
