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今晚这篇文章是今年5月23日文章《大力鼓励躺平》的补充，基本核心观点不变，只是加入了最近发生的一些事情，以及把文中的数据图更新到10月27日。老朋友可以温故知新，新朋友可以了解一下光伏行业最新的投资逻辑。
过去一周，光伏行业迎来大幅上涨，周涨跌幅+14.48%。上周五光伏行业龙头股隆基、通威、晶澳都封涨停板，在科创板上市的天合光能差一点点就20cm。这都源于一则传闻：11月份，工信部将限制光伏各环节的产能利用率，让光伏的供给量持续压在一个比较低的水平，让光伏产品价格涨上来。
通俗点说，就是“限制生产，鼓励躺平，你们都别卷了”。
传闻是真是假，暂时不得而知，但今年5月23日大领导在山东济南发表讲话时，其中有一段是这样说的：
“新质生产力的内涵，可以做更多深入探讨。新质生产力，是否就等于新兴产业？传统产业改造升级，也能发展新质生产力。不能光盯着‘新三样’，不能大呼隆、一哄而起、一哄而散，一定要因地制宜，各有千秋。”
什么是新三样呢？
电动汽车、光伏、锂电池。
从大领导的表述内容来看，没有明显说要限制“新三样”的新增产能，更多只是“建议”，但你们懂的。实则意思就是让各地别只盯着电动汽车、光伏和锂电池做投资，也可以搞搞其他从传统产业升级。
所以，从今年5月底开始，新能源行业其实就已经开始转入“供给侧改革”时间，只是从方向转变，到具体政策出台，再到政策落地，最终到行业景气改善，上市公司业绩反转，需要的时间会很长，不是一眨眼就可以做到的。
今年以来，由于新能源行业产能过剩、竞争加剧、利润率大幅减少，不少新能源上市公司一季度净利润出现了亏损，估值也大幅下降，产能投资已经大幅度减少。
从募集资金-产能建设-投产-产能爬坡，需要2-3年时间。虽然今年投资减少了，但前些年投资的产能陆续投产还在增长，所以预计到2025年下半年供需平衡才会逐渐恢复。
这其实是新一轮的供给侧改革，属于新能源的供给侧改革。
供给侧改革这个词最早出现在2015年底，2016年-2018年开始大力搞。当时供给侧改革针对不少行业，其中一个典型就是煤炭行业。
过去20年，煤炭行业经历了四个阶段
1、2003-2008年：中国经济高速增长，煤炭行业需求旺盛，煤炭当年也是成长行业。
2、2009-2015年：“四万亿计划”强刺激后，煤炭行业产能严重过剩，又遇上经济增速回落，煤炭价格持续持续下跌，最高从900元/吨下跌到350元/吨，跌幅60%，导致煤炭龙头公司利润大幅下降，小公司则亏损甚至破产退市。
数据来源：同花顺APP、陕西煤业财报
3、2016-2020年，供给侧改革，落后产能淘汰，叠加环保政策限制新产能建设，煤价逐步回升，从350元/吨涨到650元/吨，涨幅85%。龙头公司因为经营效率提高成本下降，所以总利润再上一个台阶。
4、2021-2024年，新冠疫情期间进一步抑制新产能建设，供给增长跟不上需求增长，加上俄乌冲突、欧洲能源危机、红海危机等各种地缘政治事件影响，全球能源价格上涨，带动煤价从650元/吨涨到2000元/吨，最近稳定在850元-900元/吨。
在过去20年，煤炭行业换了三种形态，成长股、周期股、红利股。在煤炭需求强劲的时候，是成长股，在煤炭产能过剩的时候，是周期股，在煤价稳定公司不做资本开支躺平加大分红的时候，就是红利股。
新能源行业估计也是要经历类似的过程。
当产能已经足够多，行业利润大幅下降的时候，躺平才是出路。过去两年，资金抱团红利股，其实就是大力鼓励躺平，不主张奋斗，不主张花钱。每年把赚到的钱分了就算了，不要再做无谓的扩张。反映到社会上，就是越来越多的公司减少招人，甚至裁员。
继续维持5月底的分析观点，光伏行业已经出现投资的机会，行业景气度已经来到底部，但产能出清需要时间，今年行业反转可能性不大。
可能有朋友觉得最近光伏涨太多了，但告诉大家一个残酷的数据。虽然上周光伏指数涨了15.48%，但年初以来还累计下跌0.98%，买光伏的朋友今年仍没回本。。。
之前持有光伏的朋友就别割肉了，可以考虑加点仓进来做光伏ETF网格，能有效摊低成本
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