“泡沫”现象已经告诉我们,高价格并非必然对应高的内在使用价值。也就是说,市场认可度高,不一定代表上市公司的生产性价值高。
但由于共识本身在金融市场中的“价值”,这就使得这类生产性使用价值较低的上市公司,可能被各方的非均衡性共识赋予较高的“交易价值”。
而上市公司的生产性使用价值的高低又并非促成共识的唯一重要因素,这就使得价格并非具体地、一一对应地反映凝结在使用价值中的劳动价值。这类较常见的定价错误也为价格投机提供了空间。
然而,价值规律在长期中必然发挥作用,价格总体性地与劳动价值相匹配,价值等式配平的逻辑需要就意味着在一部分上市公司的价值被价格形式高估的同时,必然存在被低估的另一部分上市公司,只是这类被低估的公司在中国金融市场中恰好对应国企。
因此,“中特估”的确不能被简单理解为“直接拔高国企估值”,不是把国企的价格直接“炒作”起来,这会增大市场的总体金融风险。“中特估”是一个系统工程,应实现“挤泡沫”和“填平价值低谷”并举。
这可以从微观交易层面实现金融系统内的“脱虚向实”,从而既为金融和实体经济间的资源流动平衡提供前置条件,也为长期价值投资创造更广泛、更可靠的标的选择空间,扭转市场的投机氛围,形成更健康的价值共识新均衡。"
董宝珍:
而且,可以看到“中特估”以及中国估值体系的理论大本营是北京大学。北京大学的刘俏给总理们讲课,包括这篇文章,也是北京大学的学者。北京大学的观点实际上最终将会在中国股市变为现实。
北京大学的刘俏,包括这篇文章的作者,他的思维始终咬住估值。认定中国股市的估值是不合理的,然后探求为什么不合理,以及如何让它合理,这才是真正抓住中国股市的根本问题。
政治力量和核心智库已经认定股市的根本问题是估值问题,所以解决股市问题是纠正扭曲的估值。估值的长期扭曲危害了中国社会的利益。中国的学术界,包括中国高层决心要改变这种扭曲的不合理的估值,所以市场就会发生深刻的变化。我们的机会和时代就展开了。刘纪鹏、吴晓求这些人都是围绕着状态讨论的,都是就事论事的,没有任何系统的学术思想。
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