近日，海联讯（300277）宣布吸收合并杭汽轮B（200771），这一事件不仅标志着B股市场的一次重要转型，也反映了当前国企改革与资本市场发展的新趋势。
一、交易背景与基本方案
根据公告，海联讯将通过换股方式吸收合并杭汽轮B。具体方案如下：
换股价格：海联讯的换股价格为9.56元/股；杭汽轮B的换股价格在定价基准日前20个交易日股票交易均价7.77港元/股（折合人民币7.11元/股）的基础上，给予34.46%的溢价，即9.56元/股。
换股比例：每1股杭汽轮B股票可以换得1股海联讯股票。
异议股东保护机制：海联讯的异议股东有权行使收购请求权，价格为9.56元/股；杭汽轮B的异议股东有权行使现金选择权，价格为7.77港元/股（折合人民币7.11元/股）。
二、股权结构变化
交易完成后，杭州汽轮控股有限公司（汽轮控股）将持有存续公司45.68%的股份，成为直接控股股东。杭州市国有资本投资运营有限公司（杭州资本）直接持有存续公司6.61%的股份，并通过汽轮控股合计控制存续公司52.29%的股份，成为间接控股股东。最终，杭州市国资委合计控制存续公司52.29%的股份，为实际控制人。
三、行业与业务整合
杭汽轮B主要设计、制造工业汽轮机、燃气轮机等旋转类工业透平机械装备，主要应用于炼油、化工、化肥、建材、冶金、电力、轻工、环保等领域。而海联讯则主要从事电力信息化建设业务，提供相关的技术及咨询服务，其解决方案广泛应用于电力行业的各个环节。
交易实施后，存续公司将承继杭汽轮B的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务，形成以工业透平机械业务为主、电力信息化业务为辅的业务格局。这将有助于整合双方的产业资源，优化产业布局，提升核心竞争力和持续盈利能力。
四、国企改革与资本市场的新动向
此次交易不仅是国企改革的重要举措，也是对国务院、中国证监会鼓励并购重组及上市公司间吸收合并政策的积极响应。通过这种方式，有助于推动存续公司内强质地、外塑形象，提升资产质量和运营效率，增强持续盈利能力和投资价值。
五、解决B股历史遗留问题
杭汽轮B股于1998年在深交所上市，但由于B股市场融资功能受限，公司一直无法通过资本市场进行融资。此次“B转A”交易，不仅解决了B股的历史遗留问题，还提升了公司的融资能力，有助于公司在激烈的行业竞争中保持优势。
六、未来展望
此次交易的成功实施，为其他类似B股公司提供了新的融资渠道和发展机遇。同时，它也展示了国企通过资本市场进行资源整合和产业升级的可能性。未来，随着改革的深入推进和资本市场的不断完善，我们期待看到更多类似的创新实践，推动中国经济的高质量发展。
总之，海联讯“B转A”案例不仅是一次成功的资本市场操作，更是国企改革和产业整合的一个典型案例，具有重要的示范意义和推广价值。
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