目前无论是ETF还是meme币，热度都明显消退，大资金观望为主，它们需要等待一个更重要的宏观经济催化剂。
meme的炒作大概率到头：从时间周期上看，以PEPE、WIF等为代表的头部meme币已经炒作半年左右时间，在币圈快节奏的背景下，时间很长了；从技术面看，meme币已经炒作2-3波形态；从轮动上看，各种垃圾meme已经毫无财富效应，作为meme币的发射台，PumpFun屠宰式的收割哀鸿遍野，每天能新发一万多个币，但只有约1%能成功发射，总共已经发出来120万个币，纯粹极致的PVP失去赚钱效应。8月19日，Pump.fun平台交易数据显示，仅有70名交易者（占比0.0028%）盈利超过100万美元；924名（0.037%）盈利超10万美元；11,936名（0.477%）盈利超1万美元；76,567名（3.061%）盈利超1000美元。仅20%的交易者实现了盈利，其余80%面临亏损。
财富效应的断崖式消退，meme币走向落寞也是必然的。
ETF动力不足了，实际上从3月份开始，ETF资金就不再大规模持续的净流入，近一段时间，比特币ETF每日净流动甚至只有几百枚，以太坊ETF每日净流动只有数千枚，甚至连普通巨鲸的买卖量都不如。
10x Research最新分析显示，截至8月，比特币ETF流量记录已达到第八个月。8月份将成为迄今为止第二糟糕的月份，资金流出3.2亿美元，仅次于4月份的3.45亿美元。尽管5月和7月分别出现了21亿美元和32亿美元的强劲流入，但事实证明这些资金流入是不可持续的。投资比特币的机构们在等待一个更重要的宏观经济催化剂，投资以太坊的机构们在观察以太坊的fud利空后，会不会有新的叙事出现，现阶段ETF的流动难以点燃看涨情绪；而加密市场的其他细分市场正面临数十亿美元的潜在资金外流，进一步打击市场情绪。
ETF资金主要是机构资金驱动，它们受宏观经济环境影响较大，在9月份美联储即将开始降息周期前，机构们摸不准市场会如何表现，更担心经济出现衰退，在各种不确定的背景下，机构资金更愿意观望。
现在全球资本市场的参与者都知道美联储的宏观货币周期即将逆转，新的再扩张周期即将到来，只是不知道会不会发生经济衰退，所以愈发谨慎。
加密市场不会总是pvp炒作meme币，或者由ETF操控涨跌，它必须有内生的新叙事、新生态出现。实际上，每一轮绝望的行情过后，总有新的技术经过沉淀后崛起，引领新叙事。
这个新叙事大概会在RWA、Depin等领域出现，保持关注。
历史文章：
美国每次货币周期，总要有人亏损献祭才结束
为什么现在山寨币依然是高风险的？
现在的环境有点像2007下半年，金融危机要来了？
一部分人在等减半高潮，另一部分人在等黄金坑
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