这轮周期最令加密投资者窒息的是机构们持续且源源不断的通过高市值山寨币套现，导致整个市场除了BTC和少数头部币种外，资金不断流出。这也是大部分投资者大呼挣钱非常困难的核心原因：牛市的壳子，熊市的基因。从解禁的情况看，这个过程还会持续较长时间。1月份美国比特币现货ETF获得通过，此后的2-3个月华尔街机构们持续净买入BTC，之后，资金流动就趋于平缓。从那时候开始，加密市场就变得越来越“乏善可陈”，除了meme币及为其服务的SOL生态炒作外，几乎没有其他持续性的亮点。加密市场本身，没有现象级的生态叙事出现，以太坊的gas甚至低于 1 gwei 这样的历史冰点，比特币gas也处于历史地点。现在加密市场最大的影响因素是宏观环境，但是宏观环境目前利空的忧虑更大。市场尤其担忧美国发生经济衰退，出现硬着陆。摩根大通首席执行官Jamie Dimon重申，经济衰退仍是美国经济最有可能出现的结果，他坚持认为“软着陆”的可能性仅为 35% 至 40%。他在接受 CNBC 采访时强调了市场面临的持续不确定性，指出了地缘政治、住房、赤字、支出、量化紧缩、选举，所有这些都会引起市场的恐慌。2000年和2008年，美股的崩溃至今令人难忘，而现在的美股似乎又走到了危险的边缘，或许成为诱发经济衰退的导火索，雪上加霜的是美国债务规模已经超过35万亿美元，危机更深。过去两年美联储加息缩表，大量套利资金涌入美国，导致金融系统底层有巨大的杠杠。上周日元加息的风声传出，美元兑日元汇率从 160 跌至 142，大量“日元-美元”套利资金恐慌，给全球金融市场带来巨大冲击，日本股市熔断，加密市场暴跌，美股暴跌。这说明目前的金融系统风险极高，一个不慎就是“黑天鹅 ”，日本央行屈服了，宣布不再考虑加息，市场回暖复苏。但这显然只是短暂的“指标不治本”，即使日元不加息了，9月份美国基本也确定降息，套利资金的空间依然会开始被压缩。随着美元降息，美债收益率下滑，美股上涨潜力消退，机构资本将出售美国国债和美国股票（主要是 NVIDIA、微软、谷歌等大型科技股），这才是真正让市场担忧的，上周日元加息的恐慌或许只是预演。所以最根本的解决办法是在危机爆发前就向市场提供流动性，bitmex创世人小黑近日发布的观点认为美国财政部会在大选前注入至少 3010 亿美元，最多 1.05 万亿美元，这将为包括加密货币在内的所有风险资产创造一个辉煌的牛市，美国大选将于 11 月初举行，那时候是流动性最好的时机，因此将趁势卖出，预计在 1 月或 2 月的某个时候美国债务上限提高，然后再重返市场，一旦美国债务上限闹剧结束，流动性将从财政部和美联储涌出，让市场重回正轨。然后，牛市将真正开始，100 万美元的比特币仍然是可以期待的。说来说去，还是要看美国大选、财政部、美联储等的表现，何时向市场注入流动性。在流动性注入前，难以再出现牛市，再次货币刺激后，真正的牛市开启。历史文章：
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