银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数上涨1.80%，上证综指上涨1.17%，医药跑赢上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周有一半以上的行业跑赢上证综指，大幅跑赢上证综指的行业有综合、电力设备及新能源、轻工制造、传媒、基础化工、纺织服装、建材等。
上周A股震荡小幅上涨，成交量较上上周稍微缩量，结构上依旧是中小市值风格更加活跃。
在宏观政策层面，9月份我国财政状况显著优化，民生保障和基础设施建设方面的支出均有增长。10月份，贷款市场报价利率（LPR）年内第三次下调，货币政策进一步放松，旨在为实体经济提供更多支持。此外，中国人民银行推出的互换便利、回购增持及再贷款工具首批案例成功落地，有效增加了股票市场的流动性。这些积极的宏观经济信号，为国内市场注入了信心，为经济的稳定发展提供了有力支撑。
海外方面，10月美国PMI有所回暖，显示经济韧性依然较强。标普全球综合售价指数降至四年多来的最低点，显示通胀压力继续缓和。
上周，医药行业相较于整体大盘有超额表现，尽管在周初其走势与大盘基本同步，但在周五则显著超越了市场平均水平，尤其CXO板块。整个医药行业的风格选择依然与市场趋势保持一致，投资者倾向于关注科技含量高及具有特定主题的投资机会。市场的热点切换速度较快。
此外，个股层面，随着第三季度财务报告的陆续公布，各公司的业绩表现也对其股价产生直接影响。在细分子板块表现方面，上周CXO、零售药店以及医疗器械等子行业的表现较为亮眼，而医药流通、原料药及传统制药行业则相对落后。
目前，每年一度的医保谈判已步入最终阶段，定于2024年10月27日至30日在北京举行现场谈判和竞价活动，预计11月将公布调整后的医保目录结果。（来源：每日经济新闻，20241024）今年政府发布了多项鼓励创新的政策措施，体现了国家各部门支持创新发展的明确方向和坚定决心，我们对创新药的未来发展持乐观态度，认为创新或将是医药行业高质量发展的增长路径。
今年随着全产业链支持政策的推出，市场正期待更多具体政策的落地。目前正值三季度财报发布的尾声，我们观察到，在药品行业中，部分平台药企以及大单品处于商业化放量期的生物制药企业业绩表现不错。CXO板块内，龙头公司逐步出现一些改善迹象。
此外，出海依旧是市场非常关注的一个重要方向，随着海外降息政策的持续实施，以及国内经济环境的逐步回暖，医药行业的国际拓展步伐有望加速。特别是随着创新药产业逐步迈入成果收获期，中国企业在全球市场的竞争力将显著提升，预计出海之路不仅将更加顺畅，还将为相关企业带来更加广阔的发展空间和更多的成功案例。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind,20241025）
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