银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数下跌0.38%，上证综指上涨1.36%，医药跑输上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周有一半的行业跑赢上证综指，大幅跑赢上证综指的行业有计算机、国防军工、电子、综合金融、传媒、通信等。
上周A股开始进入平稳震荡状态，但结构上中小市值风格、科技和并购主题更加活跃。
宏观政策方面，三季度实际GDP增速录得4.6%，低基数下增速仍略降，9月社零同比增速为+3.2%，高于8月的+2.1%，在各类促消费政策落地拉动下，消费景气度明显回暖。1-9月，制造业投资累计同比增长扩大至9.2%，指向制造业产能扩张势头出现边际加速。地产销售旺季，叠加多地调控政策出现调整，9月全国地产销售跌幅小幅收窄。上周住建部等部门召开新闻发布会，房地产政策以稳为主，打出一套组合拳，意在推动房地产市场止跌回稳。（来源：银华基金研究部，20241021）
上周医药整体跟随大盘，但周初下跌时跑输大盘，一周整体表现弱于大盘，整体来看医药波动更大。医药行业内部来看，风格上依旧是跟随和映射大盘的走势，科技和回购并购等主题更强。
子行业来看，周初延续上上周的走势，科技属性且基本面相对较好的药品和商品价格底部的原料药相对走强，周五消费医疗、疫苗、医美等在调整了一周多之后开始上涨，此外，伴随肥胖症诊疗指南发布，减肥药主题上周也受到资金的青睐。一周维度来看，消费医疗、化学原料药、医美、药品、疫苗、医药流通等子行业跑赢中证全指医药卫生指数。
2024年的国家医保预谈判于10月16日-18日进行，这意味着一年一度的国家医保谈判即将正式拉开大幕。预谈判是正式谈判前的一对一沟通，预谈判不会涉及具体的价格信息。预谈判后是正式谈判环节，分为企业申报、形式审查、专家评审、谈判竞价等环节。由于9月国家医保局针对今年通过形式审查品种的企业有过一次沟通会（来源：经济观察报，20241017），我们预期往后看医保谈判或也会是平稳且扶优的态势，这是个长期正确的道路。
之前二级市场陷入悲观的预期，红利风格大幅跑赢，经历了国庆前后市场大幅波动后，二级市场投资情绪再次转向边际乐观，叠加9月份消费和地产数据转好，上周开始市场风格转向科技成长和中小市值，这是整体市场情绪乐观下的逻辑演绎。长期正确的道路上不乏小插曲，但我们坚信，高质量发展之路，产业升级的目标，一定可以实现。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind,20241018）
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