一家老牌公募基金的新增长篇章

导读：上海的陆家嘴可能是国内金融从业者密度最高的区域，据说有超过10万人在这里的各大金融公司上班。在川流不息的陆家嘴地铁站，有一个华安基金的户外广告牌，上面写着八个大字：华安基金，实力挺你。

盘点2024年，华安基金在动荡市场中，体现了多方面的实力。主动权益上，华安基金有多位基金经理在过去几年跑赢市场；指数投资上，华安基金早期耕耘创立的多个产品在今年迎来了集体的爆发；固收投资上，多个偏债混合产品表现突出；市场发声上，华安基金也在924反弹中声量领先。

走出成长股寒冬的主动权益

熟悉华安基金的朋友们或许都知道，沿着产业链条寻找中国崛起的投资机会，是华安成长股投资团队很鲜明的选股方式。华安的成长股基金经理在过去三年成长风格的寒冬中挖掘到了宝贵的阿尔法，其中就包括：胡宜斌、李欣、王斌等人。

2015年5月，华安基金副总经理、首席投资官翁启森把年仅27岁的胡宜斌挖了过来，并且承诺他“如果做基金经理业绩不好的时候，我一定会在身边鼓励支持你”。

胡宜斌在2015年11月开始担任华安媒体互联网的基金经理，马上就遭遇了2016年的开年熔断，之后市场风格向低估值的蓝筹白马股切换，使得成长风格的胡宜斌一开年就遭遇了业绩压力。好在翁总实现了当初的承诺，给了胡宜斌充分的信任和时间，帮助他完成了第一次的迭代。

2018年是胡宜斌业绩的转折年，他管理的华安媒体互联网在这一年成长股的熊市中取得了难得的正收益，2019年又在结构性牛市中获得了101.7%的正收益（数据来源：华安媒体互联网年报）。

2020年初发生的新冠疫情，让当时规模迅速扩大的胡宜斌有些措手不及，促使他完成了投资框架又一次的进化。胡宜斌逐渐从早期的中观轮动转变为具有组合思维的杠铃策略，通过利用不同资产的非相关性，寻找具有更高风险补偿的机会。

根据胡宜斌管理时间最长的华安媒体互联网报告显示，华安媒体互联网A在过去五年半的时间中，有四年跑赢了基准。

数据来源：华安媒体互联网基金2019到2023年报，2024半年报，业绩基准数据来源于基金公开报告。

胡宜斌从产业链的角度出发，前瞻性布局了人工智能领域的不同阶段，包括早期的硬件半导体，以及目前的算力应用。为了平衡成长资产的高波动性，胡宜斌也在组合中持有了稳定类的消费服务业。

2012年加入华安基金的李欣，是少数具有工程师背景的基金经理，这让他在研究科技企业时，能更加深入到产品层面和技术层面。李欣深知，成长股投资的一大难题是：能见度不高，现金流的分布不均匀，导致许多人在股价高波动的时候拿不住。由于成长股的回报分布也是不均匀的，只有吃到超额收益最大的那一段，才能给组合带来相匹配的风险补偿。

李欣的解决方案是，通过产业视角的“望远镜”把握科成长投资的能见度。能见度，是决定成长股投资超额收益来源的主要因素。从产业视角出发，李欣能够做到前置于现金流的投资机会。并且，在阅读公司财报的时候，还能抽象出上下游的盈利变化。

李欣的抽象到具象的能力，帮助他把握了多轮的成长股产业趋势。

2020到2021年期间，李欣捕捉到了电动车国产化的大浪潮，在组合中配置了新能源和半导体行业的公司。

到了2023年ChatGPT横空出世带来了人工智能的爆发，不同于市场在那时候追捧应用端的企业，李欣更多配置了硬件层面的通信设备。那一年他管理的全市场产品华安中小盘也在沪深300下跌的年份取得了正收益（数据来源：华安中小盘基金年报）。

进入2024年，李欣又找到了“新质生产力”相关的产业，尤其是AI产业链和信创产业链。他在组合中，重点配置了相关的半导体，高端制造业标的。

我们以李欣管理的全市场产品华安中小盘成长混合基金为例，从2019年到2024年上半年中，有四年半跑赢了业绩基准，只有2022年跑输。

数据来源：华安中小盘基金2019到2023年报，2024半年报，业绩基准数据来源于基金公开报告。

除了“TFBOYS”的两位新兴成长基金经理之外，华安基金从研究员培养起来的王斌，也是这些年超额收益胜率较高的基金经理。

过去五年，市场环境每隔几年都会发生比较大的风格变化。但是以王斌管理时间最长的华安安信消费服务混合A为例，从2019年到2024年上半年的五年半中，全部跑赢了业绩基准。

数据来源：华安安信消费混合服务A基金2019到2023年报，2024半年报，业绩基准数据来源于基金公开报告。

王斌追求成长性行业和公司中的性价比。他不是深度价值的基金经理，也不是高成长的基金经理，而是把成长性和价值做了均衡。正是由于市场风格每隔几年会发生变化，A股市场总是有结构性的高估和结构性的低估。这些公司通常不在市场主流的视野范围内，使得王斌的阿尔法来源也和主动权益整体的相关性较低。

比如说2018和2019年的消费周期股，2023年的电力和航运等都有这样的特点。

最后，华安基金的张序也值得给予更多的关注。他有一套量化的行业筛选和个股筛选方式。用多因子模型筛选出每一个相对看好的行业进行超配，在行业内部再选出有超额收益的公司。从历史上看，张序的量化行业轮动策略把握了2021年新能源和2023年人工智能的行业机会，并且在2021年初规避了大消费的风险，以及在2022年中通过估值中性方式降低了弱市中的回撤幅度。

截止到今年三季度末，张序管理的量化产品华安事件驱动量化混合从2020年至今每一年都大幅跑赢了代表权益基金经理平均收益率的中证偏股基金指数（930950）。

资料来源：基金定期报告；数据截止：2024年9月30日

正如华安基金副总经理、首席投资官翁启森在多年前的一次访谈提到：从源头出发，打造扎实的投研“底座”。投资端形成基金经理和产品特征的匹配，并且包容多元化的投资风格。研究端不放弃任何冷门行业，形成超越市场认知的研究能力。

作为主动权益团队的“架构师”，翁启森从源头出发，打造了一个兼具深度和广度的投研团队，形成了能够持续内部培养优秀基金经理的“土壤”。

创50和黄金ETF的开创者

2024年是ETF产品成立的20周年，也是规模全面爆发的一年。这一年ETF持有的股票市值第一次超过了主动权益基金，总规模也突破了3.7万亿（数据来源：Wind；数据截止：2024年12月19日）。作为业内指数基金领域的创新者，华安基金长期耕耘的多只ETF指数产品也出现了大爆发。

在今年所有的宽基指数中，创业板50指数年内涨幅超26.05%，力拔头筹（数据来源：Wind；数据截止：2024年12月19日）。特别是924行情启动的阶段，创业板50指数呈现了十足的弹性，也带动了新入市投资者对于ETF产品的青睐。可以说，这个指数在今年不仅让长期持有的投资者获得了收益，也加速了ETF的发展。

而这个指数，正是由华安基金参与编制的。2009年创业板开板的时候，许之彦博士就一直想去编制一条更能代表创业板核心资产的指数。在2013-2014年的时候，当时由于创业板的“资产证券化”非常火热，市值第一的是一家通过并购重组长大的农林牧渔公司。

许之彦博士在当时就认为，这家公司并不是真正代表着创业板底层的创新驱动，希望指数编制的时候把这家公司做剔除。在经过不懈的努力后，深交所终于批准了创业板50指数的发布。今天，这个指数已经成为了深交所创业板的核心指数，也成为投资者捕捉创业板核心资产的主要工具。

今天，华安创业板50ETF的规模突破了314亿元，过去一年日均成交额超过10.5亿元，是全市场规模大、流动性好的创业板50ETF（数据来源：Wind；数据截止：2024年12月19日）。

在越来越多投资者拥抱创50的大浪潮下，已经有7家基金公司申报了创50产品。华安基金不仅为持有人贡献了布局创业板核心资产的好产品，也通过十年前的产品创新推动了整个ETF行业的大发展。

华安ETF团队的另一个重磅产品，是黄金ETF。在资产配置中，黄金有着极其重要的角色，不仅能和权益形成比较好的对冲效果，还能抗通胀，是家庭理财的底仓之选。在经济增长不确定的时代，黄金更是展现出强大的避险功能。

华安基金的黄金ETF，为大众提供了低门槛、便捷简单的黄金投资方式。这两个重要的特点，也让黄金投资变得更加普惠金融。

华安黄金ETF规模突破278亿，是全市场14只黄金商品ETF中唯一规模突破200亿的（数据来源：Wind；数据截止：2024年12月19日）。这个产品在2022年至今，全部实现了的正收益，很好对冲了A股权益指数的表现。也正是由于黄金ETF变得越来越普及，资产配置的理念才开始变得深入人心。

和前面提到的华安创业板50ETF类似，华安基金也是市场上首批推出黄金ETF的基金公司。十年磨一剑，长期的坚持终将获得回报。

除此之外，华安的三只指数基金产品首次被纳入到个人养老金名录：华安创业板50ETF联接Y类、华安中证A500ETF联接Y类、华安创业板50指数Y类。

华安基金指数团队不断创设优质资产，用主动的思维做被动化产品。

稳健增长的固收投资

固定收益投资是越来越多家庭理财主要配置的领域，肩负着守护大众理财的重任。早在2002年华安基金就通过研发旗下第一只固收产品华安现金富利，开启了固收业务。至今，华安基金在固收领域的根源已经超过20年。

2021年，邹维娜加盟华安基金，领衔组建华安基金绝对收益投资部，又把华安基金的固收业务提升了一个台阶。

邹维娜的特点是敢于清零。即便曾经获得过多次业内大奖，邹维娜依然选择对自己的历史曲线清零，选择在华安基金再出发。在投资的过程中，她也会对历史持仓做清零，把握住资产配置的节奏。历史上，2014年的债券行情，2015年下半年的清仓股票，2018年初的做多债券等，邹维娜都把握了大类资产的拐点。

邹维娜的另一个特点是，比较擅长搭建和管理团队。很多年前她就明白单靠个人能力难以建立在多资产领域的投资优势，必须通过搭积木的方式找到一个在不同资产中有竞争优势的团队成员，然后把大家搭配在一起。

团队中，吴文明交易员出身，擅长在实战中积累一个个BP；李振宇研究员出身，懂得在趋势和价值之间寻找平衡；郑伟山来自保险资管，擅长权益资产配置；其他像魏媛媛、张陈杰、郭利燕、张瑞、倪逸芸等人也分别专注在信用债、利率债、可转债、FOF、债券交易等领域。

邹维娜团队管理的华安乾煜债券基金在2022年3月成立以来，已经实现了7.65%的绝对收益，相对业绩基准取得了3.16%的超额收益（数据来源：基金三季度报告；数据截止：2024年9月30日）。在924市场反弹的过程中，华安乾煜债券基金也取得了不错的业绩。

作为一个二级债基，每一个超额收益都是一个BP、一个BP“抠”出来的。能够在两年多时间跑赢316个BP，体现了华安绝对收益团队的全方位能力。

领先于市场的声量

除了投资业绩上的亮点之外，华安基金在924市场反弹过程中，也发出了更领先的声量。

9月19日美联储降息之后，华安基金就做了一场直播，解读美联储降息50个基点对市场带来的影响。客观来说，A股市场也是从此次美联储降息后，出现了向上的拐点。9月27日，华安基金又对924新政做了解读和展望。彼时，市场热度已经出现了显著回升。

11月27-28日，华安基金又做了为期两天的“华安基金2025蛇年投资嘉年华”，包括副总经理翁启森、总经理助理兼指数与量化投资部高级总监许之彦、首席固收投资官邹维娜、联席首席权益投资官胡宜斌、联席首席权益投资官万建军在内的近20位大咖解读宏观策略、权益、指数、固定收益等多个资产的2025展望。这样大规模的线上策略会，也是今年比较少见的。

除了线上直播和策略会之外，我们也在多个渠道看到了华安基金的声量，从地铁广告到媒体资讯。华安基金在底部领先的声量，帮助投资者在迷雾之中坚定了对未来的信心。

持续建立平台化的护城河

作为国内成立时间最长的基金公司之一，华安基金一直在持续建立平台化的护城河，使得华安基金的实力更加可持续。无论是主动权益、量化指数，还是固定收益，华安基金都形成了完整的生产流程。从优质的原材料出发（团队成员，底层资产），到体系化的生产方式（投研转换，研究覆盖），再到产品具体的解决方案（细分风格和客户人群）等。

今天，越来越多的资产管理公司开始构建平台化的竞争优势，用平台的力量赋能产品和投资，并且把整个前、中、后台打通，形成更加高效的运转方式，在关键节点迅速传递声音。

展望2025年，权益资产在更宽松的货币和财政政策下，或许是值得期待的。而华安基金的平台化、体系化的投研模式，也大概率会在未来成为更普遍的资管生产方式。当竞争优势来自平台后，阿尔法的可持续性也会更强。

- end -

按姓名首字母排序

上下滑动阅读更多内容