文 | 周路遥
古人云：“一叶落知天下秋。”意为通过个别的细微的迹象，可以看到整个形势的发展趋向与结果。从今年半导体行业的并购重组现象来看，我国半导体行业或许已经进入了整合阶段，并且在这轮整合潮中，或有行业巨无霸诞生。
首先，今年A股半导体行业并购事件频发。据芯辰大海不完全统计，截至11月8日，A股涉及半导体行业的并购重组计划约50起。仅在11月1日至8日的8天时间内，就发生了兆易创新（603986.SH）收购苏州赛芯、晶丰明源（688368.SH）收购易冲科技、希荻微（688173.SH）收购诚芯微等数起收购事件。
其次是，今年半导体行业发生了数起百亿级并购事件。比如，华润集团收购长电科技。此轮收购后，在A股市场，华润集团将拥有2家700亿级别的半导体行业上市公司，即华润微和长电科技（截至11月8日收盘，华润微和长电科技市值均超过700亿元）。
行业龙头摆上货架 发生多起百亿级并购
从今年半导体行业的并购案例来看，大多数都是围绕产业整合进行的，并且交易额多在10亿元以下。比如最近的发生的兆易创新5.81亿元收购苏州赛芯70%股权一事。兆易创新是国内存储芯片设计头部企业，主要产品是存储芯片、MCU（微控制器）、传感器等。苏州赛芯的主要产品包括锂电池保护芯片、电源管理芯片等模拟芯片。兆易创新表示，收购后者是为了推动公司模拟芯片战略。
但是，除了交易额在10亿元以下的收购，今年A股半导体领域，还有数起百亿级（或有可能能达到百亿级）的收购。摆上货架的，不再是初创公司、中小型公司，而是半导体细分行业龙头。
比如，今年3月，长电科技发布公告称，磐石香港拟以116.58亿元收购22.54%的股权，公司实控人将变更为中国华润。而长电科技是全球第三、中国大陆第一的芯片封测巨头。
今年9月，TCL发布公告称，公司拟通过控股子公司 TCL 华星收购乐金显示（中国）有限公司（IT之家注：简称“LGDCA”）80% 股权、乐金显示（广州）有限公司（简称“LGDGZ”）100% 股权，基础购买价格为 108 亿元人民币。有资料显示，2022年全球TFT-LCD领域，LG的市场份额全球第五。
今年10月，光智科技发布公告称，公司拟通过发行股份及支付现金方式，收购先导电科100%股份，不过在公告中，光智科技并没有透露此次收购的具体价格。但根据胡润研究院发布的《2024全球独角兽企业榜》，先导电子科技股份有限公司（先导电科）以210亿元的估值位列第320名。据悉，在ITO 靶材领域，2022 年以后，先导科技 ITO 靶材各年市场占有率超过30%，居全球首位。
半导体行业进入整合阶段 行业巨无霸或将诞生
透过现象看本质，为什么今年会发生半导体行业并购潮？
从行业发展的角度来看，此轮并购潮，正值我国半导体产业规模已经发展壮大到一定程度，但行业内龙头企业的营收占全行业总收入的比例却不高的特殊阶段。参考过去十年，我国手机、汽车等行业的发展情况，这一现象或许意味着我国半导体产业已经进入整合阶段，再加上政策的助推，或许未来将有行业巨无霸诞生。
从行业规模上来看，数据显示,A股159家半导体上市公司2024年上半年合计实现营收2738.31亿元。行业总规模方面，目前尚无权威数据，但中国海关数据显示，2024年上半年，中国集成电路相关产品出口5427.4亿元（764.08亿美元），同比增长25.6%。另外，今年上半年，A股半导体行业龙头中芯国际营收为262.69亿元。
也就是说，今年上半年，A股半导体行业上市公司的收入，仅占我国集成电路相关产品出口额的一半左右。行业龙头中芯国际的收入，仅占我国集成电路相关产品出口额的4.8%。
这样的行业集中度，参考类似的半导体显示行业，可以说，有较大的提升空间。有数据显示，在半导体显示领域，也就是面板行业， 2023年我国市场规模约为5693.7亿元，而行业龙头京东方2023年的营收为1745.43亿元。
不知是否是巧合，目前我国正在大力支持半导体行业的并购。
2024 年9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”），明确支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，鼓励上市公司加强产业整合。
另外，自新“国九条”发布以来，上市节奏收紧，比如刚过去的10月份，A股市场有4家公司过会。而2023年全年，共有313家企业在A股上市，平均每月26家企业上市。
一增一减之下，在2024年迎来半导体行业并购潮也就不足为奇了。而且，部分半导体行业的并购，从并购方和并购标的的实际情况来看，颇有打造行业巨无霸的意味。
比如，今年华润集团对长电科技的并购。并购完成后，华润集团在A股市场，将拥有2家700亿级别的上市公司，即华润微和长电科技（截至11月8日收盘，华润微和长电科技市值均超过700亿元）。
