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作者 l 政建凡融 出品 l 信贷风险管理
有息负债和无息负债是企业在财务管理中常见的两种债务类型，它们在成本、风险以及融资方式等方面存在区别。有息负债和无息负债对企业的发展既有好处，也有不利的影响。现将二者的区别、联系以及对实体经济的影响简要梳理如下。
一、二者的简要介绍
负债可以分为两类，无息负债和有息负债。无息负债一般是指来自经销商先付款后提货形成的预收账款，以及向供货商延期支付形成的应付票据和应付账款，说通俗点，无息负债就是通过欠产业链上下游的钱，做自己的生意，但不用花自己的财务成本；有息负债，包括银行短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债、发行债券、应付租赁款等，它的特点就是负债越多需支付的资金费用越高，需要自己支付财务成本。具体计算公式为：有息负债总额=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款。
二、二者的区别
一是成本方面。有息负债需要支付利息，增加了企业的财务费用，减少了净利润；无息负债不需要支付利息，因此不会直接减少企业的利润。
二是风险方面。有息负债由于需要定期支付利息和本金，对企业的现金流要求较高，如果无法按时偿还，可能会面临破产或违约的风险；无息负债通常风险相对较低，因为不需要支付利息，只需在规定时间内偿还本金即可。
三是融资方式方面。有息负债主要包括银行贷款、发行债券、融资租赁等；无息负债主要包括应付账款、预收账款、应付票据等。
四是利润的影响方面。有息负债通过财务费用减少利润，对总资产收益率有直接影响。无息负债不影响利润表，不直接减少利润。
三、正确认识二者对资产负债率的影响
从负债分为无息负债和有息负债来看，资产负债率就可以分解为：负债/总资产=有息负债/总资产（资产有息负债率）+无息负债/总资产（资产无息负债率）。资产有息负债率可以说是更有价值的负债率，避免了预收账款、应付账款等软性债务对资产负债率指标的干扰。有息负债率应该与同时期、同行业的其他企业进行比较。银行客户经理要警惕有息负债率比较高的企业，如果有息负债超过了总资产的六成，企业算比较激进了。如果遇到宏观或行业的突变，企业陷入困境的可能性就比较大。如果一家企业在产业链中处于强势地位，那么该企业无息负债高，有息负债相对就较低，如果企业的资产负债率高并不可怕，甚至是好事，因为多半是“无息负债/总资产”的数额占比较大，这说明该企业在供应链中的话语权较强，能够占用上下游的资金，例如医院类客户、资源稀缺型的企业。反之，如果有息负债高，但无息负债相对较低，那么企业的话语权就比较弱，一方面是应收账款迟迟收不回来，另一方面是为了进货或偿还到期债务，还需要向银行或其他金融机构不断融资。例如某些批发零售类企业，大型商超的上游供货企业、医院的上游供应商，大型央企国企的上游企业。
有息负债现金覆盖率=货币资金/有息负债，这个比率主要用来分析公司是否存在债务危机。一个稳健的、值得信任的公司，其货币资金应该能够覆盖有息负债。但现实银行业务中，有息负债往往大于或等于货币资金。由于无息负债没有固定的成本，没有杠杆作用，因此，有息负债与所有者权益的比才是更加准确的财务杠杆。即财务杠杆＝(短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+长期债券+长期应付款)/所有者权益，该指标大于1时，风险偏大。
各位小伙伴，大家应清醒地看到，并非所有的负债对企业而言都是风险和压力，企业的预收账款、合同负债以及占用的应付账款应多多益善。反之，有息负债如果逐年增加，企业就可能会面临资金压力及流动性风险，因为有息借款未来有可能还不起，企业就会面临现金流断裂的风险。
四、关于有息负债和无息负债涉及的案例
A企业承包了某城投国企（业主）C旗下的项目某标段，主要进行建筑施工业务，项目完成了标段的部分施工，形成工程计量1亿元，最终A企业确认为应收账款1亿元。A企业一方面要继续施工，还要不断垫资；另一方面要购买建筑材料，支付劳务费等。这个阶段，A企业的资金压力可能会非常大，能贷的银行或非银机构都贷了，但还有资金缺口，无奈只能不停地去找业主催工程款回款。业主C说我暂时没钱啊，但我可以给你指条快速拿到钱的“阳光大道”，无抵押，无担保，信用方式，放款快，利率较银行比有点高，但肯定能贷下来，使用灵活，资金方是来自城投的关联公司B金控（小贷公司）。
结果是，业主C欠施工方A企业的账款1亿元，B金控基于上述A企业对业主C应收账款的额度，给A很快放了8000万元贷款，期限1年，利率年化12%。A企业“恬不知耻”的用“连环套”，把自己的无息负债转化成了供应商或施工方的有息负债，巧妙地“榨”了施工方两次，用自己的“矛”去对自己的“盾”，空手套白狼，岂不是很搞笑？
五、无息负债的负面影响
核心企业的无息负债金额越大，账期越长，对央企、国企等当然是利好，但对众多中小企业、民营企业是严重的、赤裸裸的伤害，也非常不利于国内实体经济的快速复苏及健康发展，问题很尖锐，已拖垮了很多中小微企业，也给银行等金融机构产生了潜在的金融风险。为此，中央已意识到上述严重问题，开始全面整顿国央企拖欠民营企业工程款，出台了一系列政策办法。
2024年7月，中共中央、国务院发布了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，该文件要求：机关、事业单位和大型企业不得拒绝或延迟支付中小企业和个体工商户款项。2024年8月1日，国家发改委等部门发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，提出：加大对拖欠民营企业账款的清理力度，重点清理机关、事业单位、国有企业拖欠中小微企业账款。审计部门接受民营企业反映的欠款线索，加强审计监督。
2024年8月24日，财政部发布通知，表示将政府拖欠中小企业账款纳入日常监管。目前工信部、国家发改委、财政部、审计署、国资委、市场监管总局已经联手加大对拖欠民营企业账款的清理力度，重点清理机关、事业单位、国有企业拖欠中小微企业账款。
2024年9月20日，国务院总理李强主持召开国常会，审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》。会议指出，解决好企业账款拖欠问题，事关企业生产经营和投资预期，事关经济持续回升向好，必须高度重视。省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，解开企业之间相互拖欠的“连环套”，央企国企要带头偿还。要突出实质性清偿，加强政策支持、统筹调度和监督考核，努力做到应清尽清，着力构建长效机制。
六、总结
有息负债和无息负债是企业发展的两个资金来源，二者既有益处，也有弊端，企业应合法、合理、合规地使用这两个渠道，促进实体经济高质量发展。
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