王 剑 国信证券经济研究所所长助理
我们国家在人均GDP达到1万美元之后转型加快。当时，我们有所谓的低端制造业，而现在传统制造业在往东南亚转移了。产业往东南亚转移我们觉得也不是什么特别新鲜的事情。很大程度上居民收入提升了，因此劳动力成本上升，这难道不是好事吗？这是一个很自然的现象。这样的背景下，我们低端的产业由于成本上升转走了，环保成本上升带来的挑战也不容忽视。因此，转型是必由之路。
这次金融工作会议提到了一些关键的问题，“技术+金融”等于资本。光有技术突破其实不是严格意义的产业革命，技术革命不等于产业革命，需要金融注入投资，金融资本跟技术革命结合，才是产业革命。所以现在在转型升级的关键时间点，我们面临着一个很大的挑战，就是我们老的这套金融体系——大家注意体系包括什么，体系包括金融机构、包括每个人（不限于金融从业者），还包括管理体系，比如说监管部门，整个体系都要改；但是怎么改？其实我们有一些历史案例，金融工作会议上，以及最后出来的《求是》文章，我们对这三次革命做了简单的总结。
第一次工业革命及金融，背后是现代商业银行的问世。蒸汽机当时已经发明了，但是如果没有商业银行出现，就没有蒸汽机革命；他有蒸汽机，但是缺少资本支持就不会有蒸汽机革命，因为蒸汽机不会自动地被摆到工厂里去，这是一个最基本的道理。我们现在面临的挑战也是一样，如果金融不出现转型，我们现在发明太多新鲜玩意儿也无法引领第四次产业革命。具体到个人，我们要做什么工作，或者具体到公司，哪家金融机构要做什么工作，才能把我们现在看得见的这些技术突破，让它变成一个实打实的产业，能够带动我们经济进入下一轮所谓的中等增速平台。这是亟待解决的问题。我们经历了东亚奇迹三十年，经历了十几年的快速增长的周期，现在进入中等增速，在平台上横住抑或是增速进一步下行，要看产业革命能不能及时出现。
第二次工业革命是美国的资本市场支持的大工业电气化，这个大家都很熟悉。第三次工业革命，是美国的创投基金支持了信息革命。但是这里有个问题，每次革命之后都是以一次危机收场。先技术突破，资本投入，狂热伴生泡沫，然后破灭。我们这次中央的提法就是“既要又要”：既要借鉴西方，用这样的金融革命推动产业革命；又要避免“破灭”，避免以危机的形式收场。我们读完这个会议内容之后，其实肩膀上是有使命感的，我们知道“金融强国”四个字并不简单，而是要用怎么的金融手段面对所谓的第四次产业革命。如果采用老的手段会怎么样，比如说设立一个大基金，或者各个地方的产业基金，但你会发现这样的方法效果不太好，因为这个手段不对，方法不对。我们需要寻找适合第四次革命的方法。
这就是我们要做的，首先承认西方优势，吸纳他们的经验，但是不能完全抄他们的，要避免以危机结尾。跟随这一脉络下来，我们现在的金融转型，任务其实已经非常明确了：就是怎么支持新的东西？可借鉴的东西其实很多，比如硅谷银行的案例，虽然它倒闭了，但是它的内容依然有许多可取之处。包括我们国内也有它的子公司，也有很多其他跟它没有关系的银行，也在学硅谷银行的做法——我这里可以稍微展开一下，国内商业银行用传统手段支持科技企业。全世界商业银行都在支持科技企业，这里科技企业大家注意一下，我们平时谈科技金融主要指的是“科创企业”，比如华为，不是初创期，商业银行用传统的手段支持就好了。
对照西方做法，哪些是能学的，哪些不能学，不能学的要不要突破。如果不这样突破，给你答案你也“抄”不了。比如说硅谷银行，大家一直有个误解，觉得贷一笔钱给初创公司让他们做研发，研发成功了大家一起赚钱，研发失败大家一起完蛋，是这个道理吗？不是这样的，他是商业银行，他干的是流动性贷款，创投基金给企业做投资的时候他是分A、B、C轮，但是企业经营过程中，他总归有那么一些时间没有按照你的A、B轮计划用款，就会出现用款与融资不匹配，这个时候出现硅谷银行融资贷款，硅谷银行大部分贷款都是这个作用。它的还款来源是下一笔投资，而不是用这个企业的研发成功来还钱，不是这样的。所以是一个配合PE、VC的商业模式，这个商业模式非常成功，它稍微拿了钱做股权投资，这个收益不构成他的主要营业收入，而是刚好可以弥补他产生的不良，是这个作用，大家一定要注意，不是让硅谷银行主要做投资，靠IPO赚很多钱，不是这个意思。
这个事情颠覆了我们一个想法：我们以前给自己开脱，说人家美国监管比我们松，结果发现人家都是用最传统的商业银行的存贷款业务，支撑了那么多科技企业。可能这就是金融的任务，要在这些地方想办法，用硅谷银行模式来说，我们怎样真正提高科创企业的成功率。
金融工作会议上指出的问题，最主要的就是金融服务实体经济的质效不高。我们现在确实没有达到很好的效果，这也是我们每个金融从业者在努力的。政府的五篇大文章，即“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，根据中央金融工作会议的精神，最后顺理成章地被推导出来。这五篇文章不是政府说随便找几个时髦的词就扔进去了，而是顺着刚才的产业转型升级路径，顺理成章推出来的：比如说科技支持产业升级，产业升级之后还要讨论能源供给的问题，以前靠化石能源，现在靠绿色能源。再比如普惠金融，因为觉得中国人民生活水平提高以后，普通老百姓的财富现在没有什么去处，普惠贷款做得很好了，中等收入民众也有更多的金融服务需求。我们去一些地方交流，听说财富管理服务的需求很旺盛，就是没有很好的供给。所以这些需求都是可以推导出来的，养老金融这些就更不用说了。
所以我们说这五篇文章，不是赶时髦，是跟我们今天讲的金融体系的转型，乃至我们整个经济的转型真的是严丝合缝的、推导出来的，核心就是一个意思：做人民群众真正需要的东西，切实做到金融为实体经济服务，是可以做好的。我们发现以前普惠信贷做得好的银行，盈利能力都还行，真正人民需要的东西，你真的做得好的，我不相信盈利能力会不好。功能性和盈利性长期看肯定是统一的。
本文由陈苏华根据国信证券经济研究所所长助理、金融业首席分析师王剑先生在“新开放格局下的大湾区融合与金融强国”研讨会上的演讲实录整理而成，经作者审定授权首发于《香港国际金融评论》第15期“新开放格局下的大湾区融合与金融强国”专题
审校：本力
责任编辑 ：黎晨
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