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日本这两年经济到底怎么样？是很多朋友都关心的问题，最为疫情爆发之初就移居日本，完整的经历了疫情期间的艰难时期，以及现在蓬勃复苏的日本经济，我想通过一系列的文章来整理一下日本经济的脉络，最终回答日本经济现在到底怎么样这个问题。
提到日本的经济，绝对绕不开的一个词就是“失落的三十年”。关于这个话题，我的前一篇文章《日本失去的30年，究竟失去了什么?》已经介绍过。在这里简单回顾一下，有一些内容也做一点补充。
日本自1853年黑船来航被迫打开了国门，本就摇摇欲坠的幕府统治迅速分崩离析，随后开启了短暂而卓有成效的明治维新。在这短暂的三五十年中，日本的政治经济文化都迅猛发展，初步实现三quan分立，制定了第一部宪法，政冶荤事走上了当时很流行的帝国主义。而在经济上则迅速开启了工业化，从1870年开始，直到战前GDP稳步上升，与当时的列强英米的差距不断缩小，直到战争中断了这一进程。
二战中日本经济迅速萎缩，经济倒退40年，战后被盟军接管，也就是被美国接管。也因此诞生了中文圈流传甚广的，盟军司令麦克阿瑟改造日本，给野兽套上缰绳的故事。这个故事漏洞百出，其中宣扬的奇怪的价值观暂且不表。米接管日本主要是防止日本红化，变成苏的弟弟。总之在米的接管下，拆分了四大财阀，进行了各种市场化改革。加上曹县战争需求的拉动，日本走出了上图及其陡峭的增长曲线，在1970年前后一句追平了英国的人均GDP，等于把战争中落下的课也给补上了。
在1945-1972年间，日本有大量的农业人口转向工业人口，在米工业和技术的扶持下迅速成为世界工厂。日本先是出口农产品，之后相机，汽车，电子产品相继发展，同一时期SONY，TOYOTA，NISSAN，TOSHIBA，HIACHI等成为了巨头。GDP增长平均超过了10%，被称为日本的经济奇迹。
让日本经济放慢脚步的，是1973年和1977年的两次石油危机，油价的暴涨，让日本迎来了严重的输入性通胀。日本99.7%的石油都依赖进口，生产成本的急剧上升让日本意识到低附加值的加工出口将难以为继，必须从廉价的生产导向型向更高附加值的技术导向型转移。这一期间，一众品牌发挥日本人的工匠精神，大搞研发进行产业升级。以丰田汽车为例，独创了TPS生产管理体系，大大提高了生产效率，同时省油技术的突破，让日本低价省油的汽车横扫米国市场。
同一时间，米国也因为石油危机带来了高达14%的通胀率，为了抑制通胀，米国强硬加息到20%。利率的飙升导致米元汇率的上涨，汇率的上涨抑制了出口，经济陷入短期的衰退。出口受限，进口市场却被日本商品大肆占领，贸易逆差就像气球一样越吹越大，其中三分之一的贸易逆差都来自于日本。米国人于是和日本打起了贸易战。一开始通过限制进口数量，加关税等手段，都不怎么凑效。最后挨到1985年，美国想到要让米元贬值，于是在1985年底和几个发达国家一起，在纽约的广场饭店签下了著名的《广场协议》。
日元随即迅速升值，一年的时间从250暴涨到122附近，日本经济迅速陷入困境。此时的日本经济下滑，汇率飙升，通胀稳定，对于日本央行来说，有一个显而易见的选项，那就是降息。1987年日本央行连续5次下调基准利率，将利率从5%降到2.5%。后面的故事大家也都很熟悉了，就是降息和无节制的宽松，并没有救活实体经济，反而迅速吹大了股市楼市的泡沫。
日本的股市翻了4倍，达到泡沫顶点的3.9万点，全球市值最高的公司，有7个都是日本公司。公司估值高，开始在全世界大肆收购。东京核心商圈的房价达到22万米元一平方，一时经济狂热空前，史称昭和景气。
从1987年降息开始，到1989年加息刺破经济泡沫，短短两年的时间就能迅速吹起如此巨大的经济泡沫，除了央行的政策因素外，还有一个很重要的原因就是日本经济里的财团体系。
日本在战前就形成了四大财阀，包括三菱，三井，住友，安田。他们都是明治维新时期创立，趁着工业化的进程迅速发展壮大，发达之后开始横向纵向整合各种产业链。形成左手控制资本，右手控制生产资料，势力及其庞大的财阀集团。战后米认为财阀是战争中的重要推手，为战争提供持续不断的支援，因此接管后把四大财阀都拆分了。但是战后随着经济的发展，原先被拆分的财阀又很快重新整合，形成了新的财阀，不过这次换了个名字，叫做财团，换汤不换药。
财阀里的公司由财阀银行罩着，需要资金的时候，贷款也很容易。说来也是不巧，日本在70年代开始了金融改革，开放金融市场和债券市场，企业可以从公开市场发债。央行一下把利率降的很低，使得公司从公开市场发债比银行贷款还便宜，导致很多公司就不去银行贷款了。一下子银行的日子不好过了。而日本政府指导这些财阀银行的放贷，一直都采用“窗口指导”的方法，就是政府会给予一定的指标和方向。大的上司公司减少从银行贷款，而窗口指导的指标还在，银行的钱贷不出去，只好把贷款放给原本信用很差或者没有偿还能力的公司，到最后甚至房贷给个人。这些信用不足的企业或者个人拿了钱，也没地方可投，看到股市楼市疯涨，想都不用想就投进去一起吹泡沫了。
另一方面，日本在1988年还出台了一个很奇葩的会计准则，公司股票的账面盈利，一部份能够记入营收利润。就是说不管实际是否赚钱，只要股票浮盈就算你赚钱。财团下面的公司就相互持股，左手倒右手一起把泡沫吹上天。
你说市场这么大的泡沫，日本政府和央行就毫无觉察吗？那肯定不可能，其实刚一加息日本央行就发现有泡沫风险，于是开会讨论要不要加息。但结果就是迟迟不加，背后的原因现在仍然众说纷纭。
1989年央行决定加息刺破泡沫，基准利率一下从2.5%加到6%，并且严格限贷，贷款实行总量控制。股市楼市应声下跌。股市两年内从23000点腰斩到17000点，房价也跌去60%以上的市值，经济陷入长达30年的衰退。
按说日本央行降息后懒洋洋地趴在那里不动，等到泡沫膨胀到令人发指的程度，怎么就突然有断腕的勇气，主动刺破泡沫呢？尤其是当我们看到，膨大的楼市泡沫实际上是利好日本政府税收的，楼市股市的飙升给政府也带来了巨大的经济利益。观察一下某大国最近这十几年来极度上瘾的土地财政，就知道刺破泡沫需要多大的勇气。
其中很重要的一个原因，是日本当时畸形的楼市给社会带来了极大的不平等问题，日本叫做“格差社会”。狂热的资本疯狂买房卖地，而普通人则陷入难以承担高额房产税的困境，导致很多人不得不放弃自己的房产或者土地。“地上げ”也越来越成为社会问题。“地上げ”本意是不动产业者或者开发业者为了土地活用，把旁边的土地买过来形成更大的更合理的地块。而土地价格迅速上涨的泡沫期，“地上げ”的过程也日趋野蛮，出现了暴力团的参与的强买强卖，强行退去等现象。
高企的房价地价让普通人难以入手，而有产者成为另一种阶层。解决“格差”问题，在当时的大多数人心中形成了共识，因此央行强硬的刺破泡沫后续也没有面临太多的指责。
泡沫是刺破了，日本迎来了失去的30年。可为什么泡沫破裂就会失去30年呢？资本主义社会其实泡沫并不罕见，经济危机也司空见惯。很多时候经济泡沫破裂后，淘汰掉落后的产能，该倒闭的倒闭，该清算的清算，通过市场自发的资源再配置，通常过几年经济又活蹦乱跳了。为什么日本的泡沫破裂就要失去30年呢，这个问题我们下一篇文章再讲。
2024.6.19 Charlie写于大阪
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