中央这两天的频繁信号，预示着政策预期的巨大变化
财富
财经
2024-10-10 21:47
北京
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我是马江博，大变局时代，关注我，看懂趋势，看到财富。今天这篇文章不直接谈大家最关注的股市本身，而是想谈我观察到的另一个相关的重大变化，就是中国的政策预期管理正在努力“美联储化”。
简单说就是，政策部门对外界的反应更灵活更主动，试图一步步进行更及时的强预期管理。在 10 月 8 日 国家发改委的新闻发布会后，10 月 9 日 国新办再次发布通告，将于10月12号再度召开新闻发布会，这次邀请到的是财政部长蓝佛安。也就是说，这次的发布会，是财政部专场。如此迅捷的连贯安排，而且预告中突出是“加大财政政策逆周期调节力度”，这不免让市场又开始了新一轮的遐想和期待：财政部这次会不会搞波大的？传言中的小作文会不会仍然有效？ 而看细节，在时间选择上，又耐心寻味地选在了周六这样一个不开市的时间段，外界很容易解读为这次的财政部新闻发布会并不想直接引发股市波动。而前几日金管局已经进行窗口指导，严禁银行信贷资金违规进入股市投机，相当于是监管划出的一条红线，不能助长杠杆和泡沫。综合各方面细节和信息，我倾向于高层是一种“要慢牛不要疯牛，要良性不要投机”的股市发展态度。所以，这次周六的财政部专场发布会，仍然会是一场关于后续政策的 “预期管理会”——就是财政刺激肯定会有，要保持积极的预期，但是不会如类似彭博社说的10万亿，或者经济专家们建议的8-15万亿这么夸张。另外，大家可以重点关注本月的全国人大常委会会议，因为如果要新发国债，需要全国人大常委会批准。实际上我更想表达的，是我开头提到的，就是中国相关部门的政策预期管理在越来越“美联储化”。其实回看这段时间一系列高层会议、部委发布会、部委动向，都是在为管理预期而努力。9月24日，三部门联合发布会，改变了市场对货币、股市的预期。9月26日，中央政治局会议，改变了市场对经济、楼市的预期。10月8日上午，发改委新闻发布会，改善了市场对未来增量改革是否持续的预期，管理了市场对涉企执法等事件的负面预期。10月8日下午，总理座谈会，进一步巩固了市场对涉企执法改变的预期，以及更重要的，表明了中央“正视困难、积极应对，有效解决经济运行中的突出问题。在制定和实施政策时注重倾听市场声音、回应社会关切，持续提振发展信心”的态度，这是总理给大家的市场取向和一定会回应关切的信心与态度预期。包括 10 月 9 日，财政部和央行放出了最近举行联席会议的消息，讨论国债发行的联动性，也是在管理市场对货币投放的预期。背后是有关部门在把握政策的“节奏”：金融走一段，实体再走一段；政策走一段，市场走一段；不能金融走太远，而实体跟不上，也不能政策走一步，市场走三步。说到底，就是要避免金融和实体脱节，避免市场和政策背离。而在预期管理这方面，美联储可以称得上是“预期管理大师”：1）当市场处于分歧期时，美联储则“凝聚共识”，通过多渠道的信号释放，让市场及早领会美联储政策意图，从而提前调整自身行为，减少市场波动和政策冲击。2）而当市场处于情绪一致期（比如全都狂热或者全都萎靡），美联储则希望“打散共识”，避免市场对货币政策过多押注和投机，让市场向着更有利于实现政策目标的方向前进。目前，美联储已经形成了以每年8次的FOMC会议为主线，每月2位重要官员发言为支线的预期管理模式。而我们的政策管理，非常明显的，也正在一步步“美联储化“。我是马江博，大变局时代，关注我，看懂趋势，看到财富。
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