换手高企，股东激增，欧菲光短炒恐已过热！

财富 2024-11-21 17:04 广东

图片来源：摄图网

近一两年来的消费电子板块当中，欧菲光（002456）是不少投资者常提的“困境反转”案例，从股价上看，股价从去年最低的位置已经上涨数倍，甚至快回到其陷入困境前的历史最高位置，业绩也逐渐从巨亏的泥潭中“上岸”，但需要注意的是，其股价上涨显著领先于业绩，而换手率高企以及9月以来的股价快速上涨并伴随股东户数暴增恐反映其短期已经炒作“过热”。

在华为拉动下困境反转

要说近几年最惨的消费电子股票，欧菲光绝对榜上有名，先是挨了苹果一锤，后来又受到华为出货大减的影响，可以说是左右脸都被打肿了！

欧菲光近年持续亏损还要从其痛失大客户说起。

作为苹果摄像头模组的三大供应商之一的欧菲光也曾被市场看好，2019年营收突破500亿元，净利润也在5亿元以上。

但就在2020年境遇发生转折。2020年9月，有消息称苹果将欧菲光从其供应商名单中剔除。2021年3月，欧菲光正式公告称，“近日收到境外特定客户的通知，特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。”这一公告证实公司被移除“果链”。

传闻发生时，欧菲光股价还是近20元，等消息坐实，股价已经腰斩。这还没完，在此后继续震荡下跌到去年上半年的最低点4.50元，为2015年来的最低。

离开“果链”后的欧菲光业绩断崖式下跌，收入下滑叠加大额资产减值损失，导致公司连续三年出现巨额亏损，2020年、2021年及2022年净利润分别亏损19.45亿元、26.25亿元及51.82亿元。

不过，2022年业绩的巨亏，其实是因为又受到了华为出货大减的影响。

公司在年报中表示，业绩下滑的因素主要为：受国际贸易环境变化、下游终端市场消费需求放缓、国外特定客户终止采购、H客户智能手机业务受到芯片断供等不利因素叠加的影响，公司部分产品出货量及营业收入同比大幅下降，导致公司产能利用率不足、固定成本摊销增加以及产品单位成本上升，毛利率同比出现一定幅度下降，对公司营业利润产生不利影响。

受上述情况影响，基于谨慎性原则，公司期末对各类资产进行全面清查和减值测试，对存货、固定资产和无形资产分别计提减值准备10.30亿元、7.00亿元和2.18亿元。

去年上半年，上述影响的余波依然存在，2023年8月22日晚间，欧菲光发布半年度报告，上半年公司营业收入63.15亿元，同比下降18.79%；归母净利润亏损3.54亿元，同比亏损收窄，上年同期亏损8.74亿元。2023年第一季度，欧菲光净利润亏损3.58亿元，第二季度净利润扭亏至盈利439.21万元。但扣非净利润仍在亏损，今年前两个季度扣非净利分别亏损3.81亿元、1.93亿元，至此，已连续9个季度扣非净利润亏损。

欧菲光在财报中解释称，业绩变动主要受国际贸易环境变化、下游终端市场消费需求放缓、H客户智能手机业务受到芯片断供等不利因素叠加的影响，公司上半年营业收入同比下降，同时美元兑人民币汇率波动大带来较大的汇兑损失，对利润产生一定影响。

不过，可以看到，随着订单量逐步释放，第二季度产销环比及同比均实现增长，同时公司采取一系列降本增效举措，已取得一定成效，公司整体盈利能力和经营业绩均有所改善。

既然受到华为影响颇大，那么当去年下半年华为强势回归，拉动作用也是巨大的。

去年9月份，随着华为Mate 60 Pro成为了消费电子市场久违的新爆款，萎靡了多年的下游供应商们终于迎来了曙光。

近期过热特征明显

受华为强势回归的提振，欧菲光的股价从去年9月28日开始连续6个涨停，此后又震荡上行了一个月，最高冲到11月7日的12.30元，此后便是连续回调，一直到今年2月5日的最低5.91元，这轮回调，既有此前短期亢奋大涨之后的“挤泡沫”，也有受到今年初整个A股大幅下挫的影响。此后，欧菲光的股价基本和大盘的节奏类似。9月底开始的本轮行情，欧菲光再度飙升，从8-9元的区间一路冲到11月12日的最高18.84元，与其历史最高峰时相差无几。

不过，伴随着近期股价的暴涨，欧菲光的股东户数出现急速暴增的现象，从8月30日的不到38万户，上升到10月31日最高的84.52万户，尤其是期间10月18日（周五）之后到10月31日期间的9个交易日内，股东户数从约45.90万户暴增38.62万户至84.52万户，幅度达84.15%，可见其短期热度之高。（见图一）

图一：欧菲光股东户数变化情况

来源：Choice数据

另外，从换手率看，欧菲光近期持续高企，除了个别交易日因为一字涨停的原因外，多数交易日的换手率均超过10%，超过30%的交易日也有数个，和炒新股、次新股差不多了。（见图二）

图二：欧菲光近期部分交易日的每日行情统计情况

来源：Choice数据

从业绩来看，欧菲光2023年第三季度归母净利润和扣非净利润都实现正收益，2023年第四季度则进一步大幅改善盈利。由于淡季因素，今年一季度扣非净利润略微亏损，归母净利润略微盈利，而二三季度则再度回到双双盈利的轨道。（见表）

表：欧菲光23年3季度以来各单季度主要财务情况

来源：Choice数据

今年三季度，由于华为Mate70系列延期至11月发布的影响，对欧菲光等华为收入占比较大的供应商或许有不小的季度性扰动，随着该系列机型即将发布和销售，影响或将消除，但短期这么高的热度，股价、换手率和股东户数暴涨，恐怕这些预期早已price in了。

（本文完）

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