首先，唐军介绍了地方政府债务和隐性债务。他详细解释了地方政府债务的概念、扩张原因以及化解策略。截至2023年末，我国地方政府显性债务已达到40.7万亿元，隐性债务为14.3万亿元，这些债务的存在对地方财政和经济发展构成了挑战。
唐军演讲中
随后，唐军分析了地方政府债务扩张的背景。自1994年分税制实施以来，地方政府隐性债务开始萌生。不同时间段地方政府债务扩展的背景各异，包括1998年住房制度改革后“土地财政”的兴起、2008年金融危机后“大基建时代”的到来、PPP模式的推广和2019-2020年进一步加强基础设施建设。这些因素影响了地方的融资行为和债务积累，也推动了城投债务和隐性债务的扩张。
接着，唐军探讨了地方政府债务的化解策略。他通过历史四轮化债的比较，分析了不同时间段的化债规模、结果和影响。唐军特别强调了2024年11月8日提出的力度最大的化债方案，包括4万亿元新增专项债置换和6万亿元地方政府专项债务限额的增加，以及这些措施对地方政府和城投公司经营性债务的影响。他还讨论了化债对地方政府及城投公司的影响和挑战，包括融资成本的下降、资金来源的限制以及经营性债务的偿付压力。
最后，唐军从金融视角出发，对地方政府融资实务及案例进行了分析。他详细介绍了城投公司的生命周期、融资需求和融资模式，并通过遵义道桥的融资案例，展示了地方政府融资创新的实务前沿。唐军还探讨了“新化债”背景下地方政府融资创新之路，介绍了多种金融工具的具体特性和在城投化债中的应用，特别是资产证券化（ABS）和不动产投资信托基金（REITs），在城投公司转型发展中有较高的重要性，引起了同学们的浓厚兴趣。
讨论会现场
报告结束后，主讲人和与会人员就城投化债路径展开进一步的交流与讨论。朱南军代表风保系感谢唐军带来的精彩分享，并为他颁发讲座纪念牌。本次讨论会增进了同学们对地方政府化债的理解，对于金融工具的应用有了更全面的认知。
供稿单位：风险管理与保险学系
供稿人：丁玟欣、姚奕
美编：初夏
责编：度量、雨禾、雨田
