未来，随着智能家居、工业自动化、光伏领域的强劲增长、全球电网智能化、汽车智能化和新能源汽车的快速发展，继电器市场将迎来新一轮的发展。
作者 | 司东海
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继电器行业发展比较成熟，市场竞争比较充分，未来，随着智能家居、工业自动化、光伏领域的强劲增长、全球电网智能化、汽车智能化和新能源汽车的快速发展，继电器市场将迎来新一轮的发展。主要推动逻辑源于以下三点：
1、2024 年7月国家发展改革委 财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持家电以旧换新，对消费者购买家电产品给与一定补贴。以旧换新政策有望带动家电销量，有望拉动功率继电器增长。
2、随着我国供给侧改革的逐步落实及环境保护压力的增大，汽车工业正加速发展以新能源为动力的汽车产品。长期来看，新能源汽车大规模工业化生产是必然趋势。随着我国新能源电动汽车和充电桩的普及，未来相配套的电动汽车和充电桩用继电器将迎来蓬勃发展。
3、近年随着宏观政策、数字技术进步与升级等多重利好因素的叠加影响，光伏、风电等新能源与互联网融合进程加快，智能电网行业迎来高速发展阶段。电力继电器具备小体积、大功率、集成化安装、低耗节能等特点，主要用于智能电网控制、能源管理场合。我国智能电表自 2021 年起进入新一轮的周期采购。假定智能电表使用年限为 7-8 年，则短期内随着替代效应的减弱，预计2017年的需求低谷将在2025年再次出现，相对应的也会带动电力继电器需求的增加。
继电器市场规模仍将稳步增长
继电器（英文名称：relay）是一种电控制器件，当输入量（激励量）的变化达到规定要求时，在电气输出电路中使被控量发生预定的阶跃变化的一种电器。它具有控制系统（又称输入回路）和被控制系统（又称输出回路）之间的互动关系。继电器通常应用于自动化的控制电路中，它实际上是用小电流去控制大电流运作的一种“自动开关”。
参考观研天下数据，2022 年中国继电器市场规模约为 239.31 亿元，同比增长 5.5%。全球市场方面， 2023 年全球电磁继电器市场规模约为 540.0 亿元，同比增长 3.6%，需求量约为 109.2 亿只，同比增 长 2.0%，到 2027 年全球电磁继电器市场规模将达到 749.5 亿元，需求量将达 到 136.2 亿只，2022-2027 年五年平均增长率分别为7.5%和4.9%。
行业产业链分析：生产成本主要还是由原材料决定
目前接触器的生产成本主要还是由原材料决定。其中原材料主要以铁、银、铜等金属为主，原材料约占生产成本的 75%，人工和制造费用分别占比 12%和 13%，其中银、铜、铁材分别占原材料成本的 36%、21%和 7%，三大原材料价格对于全行业盈利情况有一定的影响。除主要金属原材料外，工程塑料和漆包线同样也是继电器重要组成结构。
继电器下游最大的应用领域是家电和汽车。从继电器行业细分领域分布来看，2021 年我国继电器行业应用于汽车领域市场规模占 19.51%；通信领域市场规模占 15.15%；工控领域市场规模占 19.22%；家电领域市场规模占 30.67%；航空航天领域市场规模占 1.42%；电力及其他市场规模占 14.03%。
行业竞争格局分析：一超多强局面稳定
目前继电器行业竞争格局可分为四个梯队。第一梯队以欧姆龙、宏发、松下、泰科为代表，布局全面，产品种类完善，市占率领先；第二梯队以海拉电子、Gruner、富士通为主，专注某一细分领域；第三梯队以国内中型继电器企业为代表，例如三友联众、宁波福特、汇港电器等，多元布局，占据一定市场份额；第四梯队则是数量众多的小型企业，国内多分布于浙江等地。
继电器市场集中度高，行业龙头近年来迅速扩张实现规模化生产，因此市场集中程度较高，整体呈现一超多强的竞争局面：宏发股份领先。2019 年全球电磁继电器市场规模约为 442.67 亿元，其中，电磁继电器产品实现销售额 62.59 亿元，宏发股份市场占有率为 14.1%，为全球第一；主要竞争对手欧姆龙市场占有率为 13.8%；泰科电子市场占有率为 12.6%，松下市场占有率为 9.6%。而到 2023 年，公司市场份额约为 21.6%，市场份额持续提升。
投资机会分析
继电器行业作为一个发展成熟，行业集中度较高的行业，未来将受益于工业自动化、电网智能化的发展，建议投资者关注头部龙头企业，重点关注以下三只龙头个股。
宏发股份：全球继电器龙头地位稳固。公司深耕继电器行业四十余年，在继电器行业积淀深厚，持“以质取胜”经营方针和“份额优先”的原则，市场份额持续增长，2023年公司全球继电器市场份额达到21.6%，龙头地位稳固。
2024年第三季度报告中显示，公司实现营业收入108.69亿元，同比增长9.97%；实现归属于上市公司股东的净利润12.69亿元，同比增长15.07%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12亿元，同比增长8.14%。公司经营效率指标人均销售回款91.4万元，同比增长9.9%；总资产为206亿元，比上年度末增长16.2%。截至2024-12-30，6个月以内共有 14 家机构对宏发股份的2024年度业绩作出预测；预测2024年每股收益均值1.56 元，较去年同比增长16.42%，预测2024年净利润均值16.27亿元，较去年同比增长16.82%。
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