投资者不必过于担忧，在持续下跌之后，鉴于当前牛市的基础依然坚实，加之市场可能出现的风格转换以及资金对蓝筹股的偏好，指数有望在快速调整后逐步企稳。
作者 | 郭一鸣
执业证书编号：A0680612120002
通过本公众号发布的观点和信息仅供陕西巨丰投资资讯有限责任公司（下称“巨丰投顾”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的特定客户参考。因本公众号暂时无法设置访问限制，若您并非巨丰投顾客户，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本公众号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
2024年的收官之战以及2025年的开门行情，A股均以大幅下跌收尾。短短三个交易日内，指数暴跌200点。在并无重大利空消息的背景下，市场却意外下挫。曾有传言称，监管部门要求上市公司在1月15日之前集中释放所有利空信息，同时保险公司将大额赎回公募基金。不过，上周四监管层便迅速辟谣了这一传闻。而中信证券分析认为，宏观基本面并非本轮市场下行的主要原因，岁末年初的大规模集中调仓行为，才是导致本轮市场下跌的关键因素。
我们认为，尽管短期内市场基本面保持稳定，相关不利因素也得到了及时缓解，并且央行释放的政策利好也对市场起到了一定的支撑和提振作用。然而，随着1月重要的年度业绩预告即将拉开帷幕，A股实际上仍面临较大压力。
众所周知，对于上市公司来说，1月有两个重要的事件：其一，1月15日是税务申报的截止日期，在此之前，包括上市公司在内的所有企业都需将2024年度未经审计的财务报表提交至国税系统；其二，上市公司需在1月底之前发布业绩预告。由此可见，此前市场传言的1月15日相关消息，尽管已被监管部门及时辟谣，但确实具有一定的敏感性。近期小微盘股的大幅下挫，很大程度上源于市场对业绩的担忧。
根据沪深交易所的相关规定，上交所和深交所创业板仅对年报预告有强制性要求，季报是否披露由上市公司自行决定；深交所主板/中小板则对每个季度的季报预告均有明确要求。在年报预告方面，若上市公司出现亏损、净利润同比增减50%、扭亏为盈、净资产为负、年营业收入低于1000万等情况，必须发布年报预告，其他情况则可自愿披露。从时间上看，年度业绩预告不得晚于1月31日。
需要指出的是，每年1月初开始，市场便进入了上市公司年报业绩预告的披露窗口期，此时上市公司的业绩进入兑现阶段。对于此前仅靠市场炒作而缺乏基本面支撑的股票而言，将产生不利影响。例如，若上市公司业绩大幅低于预期，尤其是出现利润大幅下滑甚至亏损的情况，将极大地冲击投资者情绪，导致前期涨幅较大但缺乏业绩支撑的股票面临大幅调整的风险。此外，在退市新规的严格要求下，一旦上市公司的财务指标等出现问题，确实将面临退市风险。因此，在此期间，前期累计涨幅较大、估值过高的小盘风格股票将面临一定的调整压力。这也正是近期小微盘股持续下挫的重要原因。
所以，对于当前已经大幅下跌的小微盘股而言，压力依然存在。而对于遭遇“开门杀”的A股市场来说，同样仍面临严峻考验。
不过，当前也不应过于悲观。一方面，尽管海外市场存在一定干扰因素，但这毕竟属于次要因素。国内市场牛市的核心逻辑并未被破坏，尤其是在基本面稳步修复、政策持续发力以及流动性相对充裕的背景下，市场整体向好的基础依然稳固；另一方面，一旦小微盘股出现调整压力，市场资金往往会寻求避险，转而青睐业绩优良的蓝筹股或被低估的蓝筹股，从而为市场提供一定的支撑。
因此，A股确实仍面临诸多考验，短期内需密切关注市场风格的转变。但投资者也不必过于担忧，在持续下跌之后，鉴于当前牛市的基础依然坚实，加之市场可能出现的风格转换以及资金对蓝筹股的偏好，指数有望在快速调整后逐步企稳。对于投资者而言，综合考虑春节效应和业绩披露期效应，在2025年1月中上旬，建议以配置偏蓝筹股作为主要加仓方向，随着春节的临近，可逐步加大对偏成长、科技、小盘方向股票的投资比例。
扫码回复“1-国产芯片”获取完整版！
