WAVE ECONOMY
开学了！别给自己丢人
又到了一年一度孩子暑假开学的时候。每一次开学都是崭新的起点。 新学期、新气象, 带上梦想、带上希望, 以崭新的面貌, 迎接又一个新的起点, 向着更高、更远的目标, 努!力!进!发!
但是，今年的开学有一个很不一样的地方——就是不要让你的孩子告诉同学他父母是搞金融的。
搞金融的不如送外卖的
三年前，当你的孩子告诉他的朋友父母是搞金融的时候，同学一定是投来羡慕的眼光——高学历、高收入、高门槛，每天坐在写字楼就把钱挣了。
三年后，搞金融的真的不如送外卖的。毕竟，送外卖不属于诈骗。
现在就是2014年
上面都是玩笑话，说实在的这里就是底部！
股权风险溢价 ERP(equity risk premium)是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们采用万得全 A 指数的 PE-TTM 以及 10 年期国债到期收益率作为无风险收益率代入计算得到 ERP。
当前万得全 A 的 ERP 处于历史较高位置。截至 2024 年 8 月 30 日，万得全 A 的 ERP 在 4.34%水平，与 7 月的 ERP 水平相比回升，高于一倍标准差 3.38%。历史分位数方面，自 2002 年以来，当前的 ERP 分位数为 97.20%，处于历史较高位置。
而在ERP值达到一定极端情况之后，也会在一段时间后开始修复并进入到较为正常的水平，此时市场平均风险的股票收益率与无风险收益率之间的差距开始缩小。历史上在2008 年、2012 年、2014 年、2019 年 ERP 在到达极值后又快速进入到修复期，并最终回归到历史ERP 的平均值附近。
通过观察历次 ERP 从极端值情况逐渐修复至 1 倍标准差以下所需的调整时间，同时再观察从 1 倍标准差以下达到极端值耗费的时间，对预测本轮 ERP 的未来调整时间做出一个参考。
2008 年
2008 年 11 月 4 日，ERP 达到阶段性高点 4.45%水平，高于一倍标准差 3.38%；历史分位数达到 98.60%，随后从高位快速回落，并于 2008 年 11 月 17 日低于一倍标准差，整个修复过程持续 13 天。
2012 年
2012 年 12 月 3 日，ERP 达到阶段性高点 4.88%水平，高于一倍标准差 3.38%；历史分位数达到 100.0%，ERP 达到为 2002 年以来的最极端情况。随后 ERP 从高位逐渐回落，并于 2013年 1 月 28 日低于 1 倍标准差，本次调整时间共经历 56 天。
2014 年
2014 年 6 月 4 日，ERP 达到阶段性高点 4.54%水平，高于一倍标准差 3.38%；历史分位数达到 99.20%，ERP 达到为 2002 年以来的较为极端情况。随后 ERP 从高位逐渐回落，并于 2014年 9 月 4 日低于 1 倍标准差，本次调整时间共经历 92 天。
继续保持耐心！
作者简介：本公众号是雪球大V“三朵花投资”的投资日志。
