大盘涨了我不涨，大盘一跌我大跌，怎么破？

财富 2024-12-26 20:05 福建

从10月初开始，市场进入了横盘调整阶段。上证指数在3200点到3500点之间震荡，波动幅度并不大，但近期不少股民、基民表示自己被落下了，大盘涨的时候跟不上，大盘跌的时候跌得多。

这种情况绝非个例！

若要用一个指标来代表散户买股票的收益率，最合适的莫过于股票涨幅中位数，即全部A股收益居中的那只股票的涨跌幅。

根据wind数据，截至12月23日，近一周上证指数跌0.5%，而A股中位数跌了6.6%，4606只股票跑输大盘；近一个月上证指数涨2.6%，A股中位数跌0.4%，3555只股票跑输大盘，最惨的是红四方，跌掉了三分之二！（指数短期涨跌仅供参考，不预示未来表现）

相比股民，基民的情况好一些，但在过去一个月也有近70%的股票基金跑输了上证指数。

大盘是所有股票的集合，为何大部分股票跑不过大盘呢？

有效市场假说认为，股票收益是风险的补偿。

影响股票的风险很多，如市场风险、行业风险和个股风险，其中只有市场风险才能得到补偿，其他风险由于可以被分散掉，是没有补偿的。

这意味着只持有少数个股或行业基金的人，由于持仓不够分散，承担了很多没有补偿的风险，这是跑输的主要原因。

普通人时间精力有限，拿着太多股票或基金看不过来，怎么办呢？可以考虑市场宽基指数。

市场宽基指数是代表全市场的股票指数，在理想的市场宽基指数中，行业、风格、个股等没有补偿的风险都被分散掉了，只留下有补偿的市场风险，这对于普通人而言，无疑是很好的股市投资工具。

由于现实中要考虑可投资性，并没有那么完美指数，相对于传统的宽基指数，如沪深300、中证800等，新出中证A500有以下四点优势，

1 行业分布和市场一致。

指数的行业风险得以分散，可以避免因行业差异而跑输市场。

中证A500的编制要求指数的一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致，实际上也是如此。

下表为指数中不同行业成分股的权重占比，其中中证全指代表的是A股全市场，中证A500的行业分布和中证全指高度类似，而沪深300因为没有行业约束，区别较大。

数据来源wind，截至2024/12/25

2 市值分布更全面。

中证A500主要从行业龙头中选股，并非简单按市值选股，虽然成分股还是以大盘股为主，但也不乏中小盘龙头股的存在。根据wind数据，截至10月8日，指数有80%的权重和沪深300指数重合，还有15%的权重和中证500重合。

这种大盘为主、中小盘为辅的特征，更符合A股全市场的市值分布情况，指数因市值分布差异而跑输市场的风险相对较小。

3 风格更均衡。

中证A500指数包括约50%传统价值型行业（金融、原材料、消费、能源、公共事业）和约50%新兴成长型行业（工业、信息技术、通信服务、医药卫生），成长和价值风格的权重大致平衡。

由于银行、保险、证券等行业大盘股扎堆，沪深300等仅按市值选股的传统宽基指数通常会略偏价值风格。

得益于成长和价值风格的均衡，不论在成长风格行情，还是在价值风格行情下，中证A500的表现都不会太差。

比如，在2019-2021年的成长股行情中，中证A500超过沪深300指数15.6%，在2022至2024年12月23日的价值股行情中，仅落后沪深300指数1.9%。（指数短期涨跌仅供参考，不预示未来表现）

4 可投资性更好。

除了对市值和成交额有要求之外，中证A500还要求剔除中证 ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，并只选属于沪股通或深股通范围的股票。

限定沪股通或深股通范围，便于北上资金投资指数；限定ESG评级，减少了个股风险的同时，也更符合机构投资者的偏好。这两点提高了指数的流动性和可投资性，尤其提升了指数对外资的吸引力。

总之，中证A500指数能够很好的代表A股，投资中证A500，能够深度锚定A股市场，尽可能避免“赚了指数不赚钱”。

指数投资要通过指数基金来实现，指数基金可以分为场内基金和场外基金。

ETF是可以场内交易的指数基金，可像股票一样买卖，交易佣金低，而且免印花税，投资很便捷。

作为跟踪中证A500指数的ETF，中证A500ETF（代码159338）上市以来就受到投资者的青睐，wind数据显示，截至12月23日，规模已经达到了282亿。(基金规模可能发生变动，不预示基金未来表现)

对于场内交易的品种来说，交易的活络程度非常重要。成交活跃的ETF买卖价差很小，投资者能够低成本的买入或卖出；而成交冷清的ETF，买卖差价可能很大，成交困难，投资者需要付出更高的交易成本。

自从上市以来，中证A500ETF的交易就非常活跃，近一个月中证A500ETF的日均成交额在30亿以上，投资者买卖成本低，进出都很方便。

除了交易费用低，中证A500ETF的管理费用也低，只有0.15%，这对于长期持有的投资者而言非常有利。

值得一提的是，当收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率，或基金可供分配利润金额大于零的情况下，中证A500ETF可每月分红。

另外，为方便场外基金投资者，中证A500ETF还设有场外联接基金，国泰中证A500联接（A类022448、C类022449、I类022610）。

中证A500ETF是国泰基金的主打产品之一，国泰基金已经深耕ETF领域超过13年，wind数据显示，截至2024年三季度末，旗下共有59只非货ETF产品，合计规模1332亿元，排名行业第7，投研实力值得信赖。（基金规模数据可能变化波动，不预示未来表现，具体排名为7/51）

风险提示：观点仅供参考，会随市场环境变而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

基金收益分配原则：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；5、每一基金份额享有同等分配权；6、法律法规或监管机构另有规定的，从其规定。在不违反法律法规、基金合同的约定以及对基金份额持有人利益无实质性不利影响的情况下，基金管理人在履行适当程序后，可调整基金收益的分配原则和支付方式，但应于变更实施日前在规定媒介上公告。鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。

不在此山中

著有《指数基金投资从入门到精通》（铁道出版社）、专注证券研究与资产配置。

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