节前5个交易日，A股一扫颓势，上证指数暴涨21%，回到了3300点上方，一举收复了过去一年的跌幅。
突然这么一下子，涨得很多人措手不及，有人一看解套了，赶紧卖出，有人一看涨这么多，赶紧追进去。更多人迷茫，不知何去何从。
我之前看过一个大V，9月十几号的时候清仓了大A，然后这几天又追进去了，你告诉粉丝他是趋势交易。
怎么说呢？我觉得他是趋势交易不成，做成了价值投资，然后，又在最低点忍不住割肉，然后再在上涨时追入。
有句话很典型地诠释了“趋势交易”——截断亏损，让利润奔跑。
趋势交易其实是判断了是一波趋势后，介入，如果判断错误，及时止损。如果真的是趋势交易，他不应该到九月十几号才割肉。而是当你判断错趋势后，立马止损。
交易其实不拘一格。只要能赚到钱都可以。
最糟糕的是高位追涨，再在底部割肉，左右打脸。
好在现在，从估值上来看，还不算高位。
你要问会涨到哪里？这种情绪推动的市场，任谁也猜不到。
借着这波上涨，个人收益再震荡了几年后，也走出了新高，现在走还是留，是一个非常现实的问题。
这种从ICU直接抬进KTV的行情，坦白说，从我2006年入市至今，都没有遇到过，没有历史经验可以借鉴，只能做些有限的推测。
首先，从价值角度出发。
一是纵向对比历史估值。
以中证全指代表A股市场，目前的市盈率18，大致处于近十年来的中间偏上的位置：
中证全指的当前市净率约1.6，处于过去十年中等偏下的位置：
市盈率偏高，市净率偏低，是经济增速放缓、上市公司盈利下滑所致。
企业盈利受宏观经济影响较大，近两年下滑较多，不少公司甚至是亏损的，这导致市盈率被动抬升。如果未来经济能复苏，盈利起来了，市盈率也会相应回落。
二是横向对比国外股票市场
对比美、日、欧和印度股票市场的头部指数市盈率，目前沪深300指数13.3倍市盈率相对较低。
银行、保险等金融股的市盈率一向较低，占比大，会降低指数估值。
目前，沪深300金融行业占比为23%，标普500和日经225占比大约只有13%，另外，德国DEX为18%，印度sensex30为28%。
下表列出了扣除沪深300金融股的万得300除金融指数，即便不含金融股，沪深300的市盈率也偏低：
三是对比债券市场收益率
盈利收益率（市盈率倒数）是一种比较常见的对股票市场长期收益率预期，通常用于和十年期国债到期收益率进行对比。
中证全指盈利收益率和十年期国债到期收益比，目前为2.25倍，依然是十年来较高的水平：
中证全指盈利收益率和十年期国债到期收益的差，目前为3.3%，也处于过去10年较高区间：
除了盈利收益率，还可以从股利贴现模型对股市的预期收益率做个推测，不考虑估值变化的情况下，预期收益率=股息率+(1-分红率)*ROE
按目前的股息率、ROE和分红率，可粗略估计沪深300预期收益率为8.57%。
总之，综合纵向历史和横向市场比较，我认为，当前股市的估值不高，并没有因为暴涨几天就出现泡沫。
但是，价值分析着眼于长期投资。
短期行情更取决于市场情绪和资金面。
在资金方面，近期以来央妈持续的降准降息放水，M2目前已经超过305万亿，但由于经济不好缺少盈利项目，大量资金都被存到银行里，M1-M2的剪刀差不断扩大。
国债收益率持续下行，降到了历史低位，从另一方面也反应了大家对资金收益的渴求。
一个2.5以上的长债都被疯抢，这让股市的暴涨显得尤为扎眼。只要有部分存款搬家，资金方面毫无问题。听说这些年券商都忙坏了，看上去不少资金正在跑步进场，幸福来的太突然，一场轰轰烈烈的牛市就要来临了吗？
风险在哪里呢？
中期来看，最大的不确定性还是经济能否复苏，如果经济不启动，数据上没有改善，股市的上涨终究是无本之木，最好的结果大概是2015年那样快涨快跌的一波水牛。
然而，水牛过后的熔断也是很多人“生命不能承受之重”。
就短期来说，月底的3季报发布，如果业绩不达预期，可能会对市场有所冲击，再有就是11月的美国大选带来的不确定。
有人辞官归故里， 有人星夜赶科场，并不能说谁对谁错，市场难以预测，反弹反转都有概率，不妨按自己的风险承受能力来控制仓位，用自己承担得起的风险去换取收益。
比如，可以做个简单的情景假设，若大盘跌回3000点下方能否接受？如果无法接受，或许该考虑一下仓位是不是高了。
尊重市场的不确定性，不上杠杆、闲钱投资，保持良好稳定的心态，投资的路才能走得更远、走得更好。
