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投资就像找对象，适合才是最好的

财富 2024-11-29 12:26

做投资这么些年，经常被朋友问及的一个问题是，现在该买什么？这问题我通常不回答，不是因为关系不够好，是真没法回答。

每个人对收益的预期、对下跌的容忍度、投资的比例、投资的期限、财务状况都不一样，彼之蜜糖，汝之砒霜，有的人追求高风险高收益，有的人希望安安稳稳，根本就不存在什么标准答案，在控制风险的前提下，再去追求好的收益。

前面绍过股债平衡的投资方法，测试了 “标准”比例下的风险和收益情况，而在实际投资中，不同风险承受能力的人，可以使用不同的投资标的、配置不同的股债比例。

通过一些股债配置指数，我们可以直观感受其间不同的风险和收益，让投资决策有据可循。

中证股债恒定组合指数系列共包含四条指数。每条指数均由股票和债券两类资产按照预设的比例构成，每类资产则由相应的指数代表。

基于不同的成分构成及权重搭配，四条指数呈现各不相同的风险收益特征。这四条指数的构成及比例如下：

其中，价值70/30和价值30/70是基于沪深300不同比例的股债配置，下图2005年至今，绿线为沪深300指数，黑线为沪深300比70%，粉色为沪深300占比30%。

很显然，沪深300占比越低波动越小，沪深300占比越高波动越大。

收益方面，最好的是占比70%的指数。高风险，未必高收益。

再看使用中证500的成长70/30和成长30/70指数，下图是2005至今的表现，绿线为中证500指数，黑线为中证500比70%，粉色为中证500占比30%。

同样，中证500占比越低波动越小，中证500占比越高波动越大。

收益方面，最好的是中证500，其次是占比70%的指数：

下表是这4个指数和基准指数的二十年间风险收益数据对比，体会一下：

把不同指数视作投资中不同的仓位比例，如沪深300指数就相当于满仓沪深300，价值70/30指数相当于七成仓，价值30/70指数就相当于三成仓，我们可以对不同仓位下的投资风险和收益有所预期，投入资金更加理性。

除了沪深300和中证500的股债配置指数，中证近期还发布了基于上证红利和中证红利的股债配置指数。

以中证红利为例，其中包括红利股债10/90、20/80和30/70指数，即中证红利的比例分别为10%，20%和30%，剩下为债券。

中证红利本身就是偏稳的股指，配置在以债为主的指数中，波动性就更小了，这种配置更适合于低风险偏好的投资者。

下表是从2017年下半年至今不同比例中证红利指数的风险收益对比：

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不在此山中

著有《指数基金投资从入门到精通》（铁道出版社）、专注证券研究与资产配置。

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