这两天寒武纪纳入上证50的事闹得沸沸扬扬。
寒武纪，一个成立8年以来，一直在亏损、从未曾盈利、就连今年和明年预测都是亏损的公司，华丽丽的挺进了市场头部指数上证50，难免令人瞠目结舌。
股票指数，是由一揽子股票组成，上市公司的经营状况随时都可能发生变化，指数必须定期调整更新成分股。
每年12月中旬是许多指数，或者说是大部分指数的调仓时间，这时就有一批新的股票被纳入到指数中，一批老的成分股被剔除。这次中证指数的调整将于2024年12月13日收市后生效。
寒武纪被上证50纳入的原因很简单，就是盘子大。截至昨天的市值已经达到2346亿，A股全市场排名第45位。
不只上证50，本次纳入寒武纪的还有中证A100、中证A500，为啥没看到沪深300、中证800呢？
这次纳入寒武纪的确实没有沪深300和中证500，并不是说这两有什么特殊回避机制，只是因为寒武纪本来已经是他们的成分股。
传统的股票指数都是按市值加权的，股票的市值大，被以市值为选股标准的头部指数纳入非常正常。
有效市场理论认为，股票的市场定价是最合理的，市值等于内在价值，不存在高估或低估，因此，最好的投资方法就是按市值大小来配置股票，这也是传统的指数投资方法出发点。
但实际的市场未必都那么有效，按市值选股，一方面起到了优胜劣汰、吐故纳新的作用，另一方面，也从一定程度上造成了追涨杀跌，让指数投资者无意间成了接盘侠。
这一点，我前两年的文章《谁偷走了沪深300的投资收益》已经做过分析，这里就不多说了。
指数纳入寒武纪到底算不算追涨杀跌呢？
这就要从价值投资理念出发，去分析公司的内在价值和价格的关系，而对于一家从未盈利的公司来说，一般的现金流折现方法也无法使用，我确实没法判断它到底值多少钱。
但可以确定的是，在人工智能受追捧的今天，寒武纪至少不会太便宜。
上证50等大规模指数的纳入，势必能给寒武纪带来不少资金的流入，大概率会推高股价，看到机会的套利者很可能会提前介入，等指数纳入后离场，博取短期收益。
当然，股市里没有确定的事，套利同样也存在着风险。比如，套利的资金太多，指数调仓后纷纷离场造成踩踏；或是市场整体下跌，抵消了个股上涨；再或者股票涨得太多引发原股东的抛盘。
对于指数基金投资者来说，如果想避免这种被动的追涨杀跌，可以考虑非市值加权的策略指数基金，也可以考虑主动基金。
