这段时间大A又开始回调。
不少朋友问：
说好的牛市呢，还在吗？
今天就通过数据和大家梳理一下。
首先是估值：
估值我们主要看pe（市盈率）和pb（市净率）
以中证800指数为例：
这是它的pe（市盈率）分位点情况：
当前51%，属于合理估值中间。
9月中旬行情启动前，是5%，非常低。
再上一次熊市低点（18年底19年初），是16%。
再看它的pb分位点：
现在是22%，介于合理和低估分界点。
9 月份时是0%，极端低估。
上次熊市低点也是0%。
结论：一个合理，一个较低估。
为什么两个指标有差距？
因为近几年的经济状况不佳，企业盈利性下滑了，导致pe会虚高。
但整体而言，市场整体估值在合理偏低。
而牛市一般是高估、极度高估，目前还差的远。
再看股债模型，也叫“股市吸引力指数”。
用股市的盈利收益率，和债权收益率做比较。
以除法算，
现在是3.3，分位点5%，很便宜。
9月时，分位点0%。
以减法算：
现在分位点是21%，低估和合理的临界点。
9月份时，是0%。
上次熊市低点是3%。
整体看，也属于比较有吸引力的状态。
但是第三个数据交易指标。
就比较诡异了……
市场换手率，显示市场交易的活跃度。
越高，越活跃。
7日换手率，目前是12%，分位点到了94%。
前几周每天2万亿成交额时，更是高达17%。
杀疯了，交易非常火爆。
只能说，利好券商……赚肿了。
9月低点，是4-5%，交易非常冷清。
上次熊市低点，只有3-4%。
15年的疯牛高点，也“才”18%-19%。
总的来说
点位不高，估值不高，涨幅不算多……
都没有到大牛市的标准。
却偏偏交易热度，堪比牛市。
没有牛市的命，得了牛市的病，服了
股市的黄金规律：短期看资金，中期看政策，长期看企业。
所以我的观点是，A股没有超级大牛市的基础。
上海爷叔说的那种指数在一两年内涨上10000点，
简直天方夜谭！
无论国内经济现状，还是国外大环境，
都没办法支撑中国出现超级大牛市。
虽然，短期股市走势可以与现实经济情况脱离关系。
但是，最终股市还是得依仗经济基本面，这是客观规律。
其次，中国股市生态，实事求是地说，不成熟漏洞也多。
买过纳斯达克、标普的应该都有体会。
A股赚钱太难了，比美股难多了
官方的期许是，存款搬家到股市，企业用这些钱扩大生产创造盈利。
股市也慢慢涨起来，皆大欢喜。
但想法大概率得大打折扣，其中原因我不能说得太直接。
但可以举个雷同案例：为什么鼓励生育，大家偏偏都不生！
但是，在后市再有一波小牛、慢牛行情，还是比较有希望的。
因为提升消费者的信心指数，必须有一个载体，具有财富效应。
之前是房子。
房价大涨的十几年，大家都在消费升级。
房价上涨带来的富裕感，是大家消费的底气。
房价下跌，就算收入没跌，大家也不敢消费。
接下来指望房子继续涨，不可能，稳住就不错了！
房地产作为财富效应载体的接力棒，接下来只能交给股市了。
A股慢牛，大势所趋！
综上所述，咋们在这一轮行情中，不能抱有太大的幻想。
当然，也不至于悲观。
可以在务实的基础上合理乐观，耐心投资！
