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摘要
BCG的《投资者视角系列》报告为我们提供了一个深入了解投资者情绪和预期的窗口。在不确定的宏观经济环境中，投资者对短期前景持谨慎态度，但对长期增长保持乐观。他们对公司的长期增长和短期业绩都有期望，同时也对杠杆持谨慎态度，但对有吸引力的并购机会持开放态度。此外，尽管ESG在投资决策中的重要性有所下降，但投资者对股息和财务健康的重视程度有所上升。这些观点对于理解市场动态和制定投资策略至关重要。
引言
在投资领域，了解市场动态和投资者情绪至关重要。BCG（波士顿咨询公司）的《投资者视角系列》报告为我们提供了一个窗口，让我们能够洞察投资者对美国经济、股市以及企业决策的看法。本文将对报告进行深度解读，揭示投资者在不断变化的宏观经济条件下的思考和预期。
报告概览
BCG在2023年10月10日至13日进行了一项调查，旨在了解领先投资者对美国经济、股市的看法，以及他们对企业高管和董事会正在考虑和做出的关键决策的看法。这是自疫情开始以来BCG进行的第24次投资者脉搏检查。报告涵盖了投资者对美国经济和股市的看法，以及他们对当前环境中关键风险和机遇的看法。
投资者情绪变化
短期看跌，长期看涨：报告显示，短期投资者情绪对2024年变得更加悲观，但对于2025年和2026年仍然看涨，反映了宏观环境和地缘政治格局的不确定性增加。2023年10月的调查中，只有38%的投资者对2024年持乐观态度，低于2023年6月的51%。
宏观经济关注点
利率政策、地缘政治风险和通胀：投资者最关心的宏观经济问题仍然是联邦储备的利率政策、地缘政治风险和消费者价格通胀。77%的投资者将利率和联邦储备政策作为他们最关心的三大宏观经济问题之首，其次是地缘政治风险（53%）和消费者价格通胀（45%）。
通胀预期
通胀预期下降：随着时间的推移，投资者预计平均通胀率将适度下降，从2023年底的4.2%降至2024年和2025年的3.7%。然而，55%的投资者（比2023年6月的45%有所增加）预计通胀将保持在联邦储备2%的目标之上。
股市回报预期
股市回报预期创新低：投资者预计标准普尔500指数在未来三年内（包括股息）平均回报率为6%，这是系列新低（2021年10月为6.5%，2023年6月为7%），意味着标准普尔500指数至少在2026年第四季度之前将保持在5000点以下。
企业决策与投资者预期
长期增长与短期指导：投资者希望公司在投资长期增长的同时，也能完全实现短期指导和分析师共识。大约88%的投资者认为公司投资关键业务能力很重要（即使以牺牲每股收益为代价），而86%的投资者希望健康的公司能够实现指导和共识。
投资者对杠杆的态度
对杠杆的警惕：鉴于当前的宏观经济环境，特别是考虑到更高的利率，投资者对杠杆变得高度警惕，但他们仍然愿意支持有充分理由、明确表述的增长和并购议程。
并购趋势
对并购的支持：尽管对杠杆持谨慎态度，但许多投资者仍然对债务融资的并购持开放态度。73%的投资者支持公司进行重大或甚至是变革性的收购，只要收购方财务健康，且当前环境不会影响他们在接下来的一两年内降低杠杆的能力。
投资者对ESG的态度
ESG议程的妥协：在当前环境下，投资者似乎给予财务健康的公司更多的灵活性，以在ESG议程和目标上做出妥协。只有29%的投资者认为继续全力推进ESG议程和优先事项很重要，即使这意味着指导低于预期的每股收益或低于共识。
投资者对股息和回购的态度
股息优先于回购：投资者对优先考虑股息的支持率达到系列新高，而对积极回购股票的支持仍然温和。71%的投资者认为支付至少与历史水平一致的股息很重要，而只有41%的投资者认为积极回购股票很重要。
投资者对公司债务的态度
关注债务风险：投资者越来越关注债务的滚动风险和利息覆盖率，同时减少对高杠杆公司的敞口。82%的投资者现在考虑滚动风险和利息覆盖率，而不是单独的杠杆比率。
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