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博士眼镜，算得上是年内一只不显山不露水的大牛股，从2月份最低的11.11元，到12月份最高的61.09，最大涨幅约449.86%，远远跑赢了市场平均水平。
不过，就公司的当期业绩而言，其实并不太理想，前三季度营业收入为9.15亿，仅同比增长1.09%。净利润和扣非净利润分别为8348.44万、7327.25万，不但没有进步，反而还分别同比下降了14.46%、21.98%。
业绩之所以表现得较为疲软，一是因为去年同期基础较高，给今年带来了一定的承压；二是受到了当前消费低迷环境的拖累，毕竟眼镜也算是耐用品，对于眼睛已经定型的成年人来说，如果觉得荷包不暖和，缓一缓再更换也是可以的。
然而，为什么股价能够无视业绩数据，出现腾飞呢？
按照外行们的话说，自然又是在A股炒股根本不需要看业绩，如果太较真业绩，那么就是你实在太low。
一切真的是这样吗？事实上，无论是价值股还是题材股，最终的落脚点仍然是业绩，区别只在于前者重视现有业绩的可持续性，而后者并不在意现在的表现如何，着眼得是未来可能赚很多的钱。
也就是说无业绩支撑的炒作，并不是大家真的钟爱垃圾，而是预期乌鸦变凤凰，以及未来广阔的前景，这样风才可能吹得起来。
具体回到博士眼镜这只股票，从事后诸葛的角度来讲，它的起飞逻辑明显来源于AI眼镜概念的兴起。
何为AI眼镜，随着显示技术、芯片性能、算法能力和应用生态的协同迭代，智能眼镜将在交互体验与情境感知能力上实现质的飞跃。未来，眼镜有望成为AI时代的交互入口之一，可能摆脱对外部算力的依赖，依托端侧 AI 处理单元实现随时随地的主动服务模式，能够给中国6亿多的近视人群、全球25亿多的近视人群带来跟使用手机一样的交互体验。
这一预期场景，是不是想想都能让人感到格外兴奋。我们假设AI眼镜售卖1000元/只（高端产品肯定不止这个价），3年内全球销量由1000万只翻十倍至1亿只，全球市场规模由100亿增长至1000亿；5年内全球销量增至5亿只，全球市场规模达到5000亿。俨然一条正处于萌芽初期的成长性赛道。
虽然博士眼镜本身和高科技技术并不沾边，本质上只是产品的一个销售渠道。但是眼镜跟其他消费品不同的地方在于，它需要验光配镜这个过程，不像其他消费电子属于标准化产品，可以通过任意渠道售卖。
故而，如果预期成为现实，传统配镜渠道往往存在1-2年的供需错配红利期，若是把握的好，其中龙头企业也许会迎来数倍甚至数十倍的业绩增长机遇。这就是近期博士眼镜的估值上升到80多倍的理由所在。
这一构想靠谱吗？严格讲，也许可以，也许不可以，依然存在着一种博弈的色彩。
因为现阶段的 AI 智能眼镜在智能交互方面仍然受到诸多限制，AI 功能主要基于用户的语音指令触发和手机端算力支持，智能眼镜在主动感知环境、理解情境，提供实时定制化信息、实现自然流畅的人机交互体验方面仍然远远谈不上成熟，未来技术会发展到哪种程度，很不好说。
假如技术成熟所需要的时间太长，给眼镜渠道参与者提供了大量介入时间，引起竞争加剧，蚕食掉所谓红利期是完全有可能的。再或许，技术发展的太快，直接手机就能完成验光，越过了渠道的掣肘，更是会让人猝不及防。
上述不确定性存在的同时，价格预期却已完全被打满，万一好的不灵、坏的灵，对于追高者无疑将是场灭顶之灾。
实际上，所有的题材炒作几乎都是类似的套路，你必须看得清逻辑，对胜率得失能做到心中有数，否则盲目跟随市场的情况下，不做韭菜真的很难。
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