股市的涨跌，从本质上看，是筹码问题，无他。
钱来了，抢筹，筹码就涨。
筹码被抛售，钱不来，筹码就跌。
从这个角度看，A股缺水，久矣。
21年的时候，我大A还有日均过万亿的成交，而最近呢？动不动就4800亿。
钱走了，必然是熊市。钱来了，牛市就会来。
回想2014年，也是因为整治影子银行，钱从银行表外来到股市，推高了2015年令人震惊的杠杆牛。
那这几年的钱又去哪了？
去了2个资金池！理财池子！外贸池子！
第一个资金池，外贸池子。
咱们东大是世界工厂，大家辛辛苦苦生产和卖货，卖了货，拿到外汇（美刀），可赶上东大低息，鹰酱高息。
同样一笔钱，结汇成RMB，收益就低，买最高的理财也就3点几；拿着美刀，活期利息也有5%。
那行吧，咱制造企业赚点钱可真是不容易，我们的美刀就先不结汇了吧，存个美刀，拿利息，美刀还能相对人民币升值。
上市公司莱克电气就是这方面的代表：“高储低借”，存款都是美元，吃利息；日常支出都靠RMB短期借款。23年，持有外币资金53.19亿元，实现利息收入2.91亿元，同比增长170%，做梦都会笑醒。
除了莱克电气，整个外贸池子这部分钱有多少呢？
大家根据外贸顺差和国家外汇储备的差额一算，大概有5000亿，单位是美刀。嚯，3万亿多人民币啊！
现在好了，鲍师傅咔嚓上来就降息50bp（见《分析美联储降息的5层段位：你在第几层？》），这是真能砍啊，帮兄弟砍一刀，不是，砍兄弟一刀。
美刀的活期利率掉了不算，美元换回人民币还贬值，把美刀赚的那点美元的活期利息都吃掉了。利息少了不算，本金还亏了。喝点汤，就被打了。
那我们这些外贸企业，这还不赶紧美刀换RMB，还等什么呢？只不过是当中会有多少来A股的问题。
这样子，这个外贸池子的钱也要往外跑了，更何况，美元降息是周期开启，未来2年会持续降利率。跑得慢的生怕美元继续贬值，那叫一个肝颤啊。
第二个资金池，理财池子，更大。
东大的理财池子，有10万亿的摊余成本计量的货币基金，27万亿的银行理财净值化产品，保险资管、信托也还有不少。
这个池子的钱，都去买债了，不来股市。
尤其是现在，债的收益还在提升，更加不来股市。大家不禁要问了：都降息了，为啥债市相关产品的收益还在提升？
这里要画图解释下：
理财池子买债的总收益=债券票息+债券价格升值
这个总收益，有上图这么5个阶段：
阶段1：债券票息和利率水平差不多。
大家拿着债，就得到票息，理财产品的收益就等于债券的票息。
阶段2：利率水平开始下行。
这下好了，以前发的老债的票息比这会儿的利率高啊（图中深蓝柱子开始高于灰色折线），大家为了锁定回报，就去抢购老的票息高的债券，老的债券的价格开始上涨。这个时候，理财产品不但吃了债券的票息，还吃了债券价格上涨的升值（图中浅蓝色柱子）。
阶段3：利率继续下行。
新发的债券在设定票息的时候，跟着利率水平一起降低，就把理财池子的票息拉着一起，跟着利率一起下降了。
新的券票息越不行，老的债券炒的就越热闹，资金池里的老券价格都跟着升值。
所以，在这个阶段：票息（深蓝柱子）下降，债券升值（浅蓝柱子）对理财池子的收益更大。整体收益到达高峰。
阶段4：利率下的基本到位了。
老券也炒的差不多了，那点由于新老利差的升值空间也被炒的差不多了，升值也少了。
老券到期多了，票息低的新券占比高了，整体票息也低了。
这么着，两个柱子都缩的很短了。
阶段5:利率和票息都稳住了。
阶段5就和阶段1基本一模一样了。
都降到位了，债券没得炒了，增值部分没了。
只不过，利率在新的水平与债券票息平衡了。
两个柱子合在一起，就是理财池子的收益，在阶段2和3，这个池子的收益越来越高。所以债基啥的都卖疯了，谁还来炒股。
买债的都看不起炒股的，称之为缅A，癌股。
但是，阶段4马上就到了。
那时候，也就是明年，就是理财池子（包括债券公募基金）哭的时候了。
那时候，看看股息率全面上扬的股票，再看看自己干瘪的收益，理财池子就会你追我赶的往股票市场里跑，先跑的吃肉，后跑的喝汤。
就这么合在一起几十万亿的两个池子的钱都往外跑，接下来的A股会怎么样呢？
