任何保值都有压反了的时候
文摘
2025-01-13 23:43
北京
做期货做反了，现货能赚钱，综合起来收益能锁住；远期结售汇，也有可能做反了，反而不如不做，但一开始收益便锁住了。这是保值类金融工具的目的——因为市场的价格波动，难免要面对金融风险，但有金融工具可以起到确定性的作用。最根本的，还是让人们专注于生产、交易本身，安心的回归到实体层面。所以保值是个中性的事情，在账面上，赚钱不足喜，赔钱不足悲。但这是理解的前提。曼昆在《经济学原理》就提醒，同保值操作相比，最难的事是向别人解释保值所面临的后果。比如你期货赔了现货赚了，就一定问你为什么当时要做期货呢？你远期锁结汇价格了，结果汇率一路走高，你本该换到更多人民币的，为什么还只能按以前那个价格呢？我有个朋友做农产品“保险+期货”的。为什么要做“保险+期货”呢？因为针对的都是老百姓。如果单纯只做期货，如果现货价格跌了还好，老百姓会高高兴兴的按原定价格卖给你；如果现货价格涨了，那老百姓可不管合约这档子事，该违约违约。那你在市场上的头寸怎么办？所以做这个期货公司一般都是领了政治任务，本就是服务老百姓的，别说赚钱，能止损就算好的了。但从上面我们会发现一点，业务上没有风险的事，政治上很可能风险就极大。因为政治是不管期货现货的，他只看你期货做的怎么样——决策流程怎么样，为什么要这样做决策，有没有严丝合缝的按照规矩来。那时候一丁点细节的疏忽都会被放大——你做期货做赔了，是不是因为你当初少了一个复核的签字？是不是你下单的时间没有完全按照规章制度？是不是你们这个规章制度更新的不及时？是不是你们的授权机制是有瑕疵的？人家跟你讲政治，你再回头去讲业务，就好像你跟老百姓讲契约精神，老百姓就跟你讲凭什么。你这个时候需要的不是“懂”，你要的是保险，要的是止损。把该走的流程都要走全，把该签字的字都要签完。特别是有些同志，看见一些业务机会就冲动——这是大忌。任何你看上去的业务机会，都只是表面上的——毋宁说是90%的可能性盈利，也仍有10%的可能性是亏损的。那么这90%发生了，都不过是平平常常的一个业务；10%发生了，你所有的疏漏都会是你一个人的错误，你是一己之力耽误了那90%的发生。拿不准的事情，比如该不该上报，正好在制度的模糊处。这时候要想的，是一定要上报。你如果亏了钱又发现没有上报，是不是就是你“擅自”决策，造成国有资产的流失？而你上报了，签字齐齐整整，那无论盈利还是亏损，都不过是正常的市场波动而已。所以有人说，流程不是领导拿来为难你的，是领导可怜你这个毫无背景的小员工——从来淹死的都是会水的，我长时间发现，那些在政治上翻跟头的人，恰恰都是在业务上很自信的人。因为自信就觉得自己很有道理、很能在政治面前发发牢骚——这是他们要反省的地方。在浙江给一些民营企业家聊保值的时候，他们会觉得多此一举。市场起起落落，今天赚了，明天亏了，根本没必要扯上那些复杂的东西。市场本身就是一种回归。我有时觉得这是一种大智慧。你看似牺牲了效率，但市场起起落落，只要能存活下去，今天失去的明天会赚回来，今天得到的明天可能也会失去。但归根到底，是存活下去。我们要记得，所有的保值都有压反了的时候——如果大家都懂，那我们就做；如果有人不懂，我们就先不着急做。
