自上证５０指数发布以来，从来没有一家亏损公司入选，直到寒武纪打破了这一不成文的规定。那么，这家公司入选的意义何在？对于A股市场的未来有何指引，简单分析供朋友们参考。
首先，我们来看一下寒武纪这家公司。显然，这是一家高科技公司，是中国芯片半导体行业的龙头；缺点是当前的体量还小，且自上市以来尚未盈利。
其次，来看一下为什么要入选。我觉得至少两个方面，一是行业，自上证５０设立以来，主要成分股为金融、能源等传统行业，科技行业公司占比极小。因此，包括新增中芯国际在内，寒武纪的加入是为了使上证５０更为多元；二是市值。要想入选上证５０，还有就是规模因素。因为对于很多指数基金来说，如果市值不大，就无法进行配置。
不过，我认为寒武纪的入选恐怕还有另外一层，也是最重要的因素，那就是这家公司代表了未来。我一直和大家讲，股票市场看得是未来，如果不是看未来，光看过去，那股票市场的魅力就不复存在。正是因为这种不确定性，才吸引了社会资本的涌入。寒武纪这家公司虽然当前并没有实现盈利，而且营收也比较有限，但随着人工智能的发展，芯片半导体行业的前景是相当广阔的，他的入选应该是着眼于未来。
除了这些因素，还有吗？我认为这就是政策因素了。如果从行业性质以及市值讲，寒武纪入选没有什么大的问题，问题就在于这家公司尚未盈利，一家未盈利的公司入选，管理层还是要冒点风险的。如果这家公司经营情况并没有因为行业的发展而转变，财务状况也并没有改善，一旦资金对其进行了配置造成了亏损，这个负面影响还是不小的。
不过，通过寒武纪入选上证５０，一方面，我们可以看到随着历史的发展，行业在不断的轮替。事实上，超过１４０年的道琼斯指数也是从初始的１１家公司，到现在也只有３０家，期间不知道有多少公司入选和调出。而从现在的构成来看，既有麦当劳、可口可乐、宝洁公司这样的常青藤，也有苹果、英伟达这样的科技新贵。在这一点上，我们的上证５０一定要向道指学习；二方面，应该是政策的意图。决策层不惜冒着风险让饱受争议的寒武纪上，就是意图让市场知道，新质生产力才是未来的主流。
最后，我们来思考一下A股市场的未来。通过寒武纪入选，就可以看出，管理层是希望A股市场科技股有长期行情并以此推动中国的科技创新。不过，在国家资本主义的背景下，国资占主流的传统行业也不会放弃。这就造成了A股市场的发展方向是矛盾中发展、犹豫中前行。实际上，当前的市场格局就是如此。
回到市场，近期文章中判断A股市场将有启动之前的最后一跌。从调整的点位上看，似乎并不到位，不过市场的东西谁又能说得准，差不多也就行了，大方向对也就可以了。从上午的盘面来看，中小市值科技普遍涨幅较大。个人认为，２０２５年的全年行情已经开始，不过，并不是类似于２０１５年的那波短冲，而是“犹豫中前行”。落实到操作上，就是要注意成长股与价值股之间的轮动。
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陈星宇，中利资产执行董事，上海财经大学MBA，中国特色价值投资理论首创者，擅长于中国宏观经济政策分析与研究。曾担任上海交通台财经评论特约嘉宾。：
