现货是期货到期的落脚点，但生猪现货的实际流通环节远比头寸的开平复杂。交易地点选择，质量争议的处理方式，回购价差的设置等操作实务需要纳入运距与掉重，下一次贸易关系维护和企业名誉形象的多重考量，这类现货体验是交易逻辑的重要补充。
2022年5月大商所对生猪交割区域的升贴水进行调整，并从LH2305上开始，其中四川升水1500元/吨，湖南升水1300元/吨分别下调至-200元/吨和100元/吨。这也暗示LH2303合约是最后一次四川享有升水交割的机会，笔者有幸参与交割过程。
生猪交割的效率的关键：动物检疫证的开具
我国实行动物检疫申报制度，要求出售或者运输动物、动物产品的，货主应当提前三天向所在地动物卫生监督机构申报检疫。动物检疫证章标志包括：动物检疫证明；动物检疫印章、动物检疫标志等。
在实务中通常需要依次对生猪的耳标，部分地区仍旧以手抄写，故检查耗时较长。（目前规模养殖企业已经建立较完善的生猪检验检疫流程，普遍有官方驻场检疫人员，每批次生猪需检验检疫合格后才可以出栏，出栏生猪通过耳标等技术手段追溯到养殖企业）
生猪的运输损耗及应激反应
5个月可能是一段职场，5个月可能是一段恋情，但对于生猪，那就是一生。在生命的终点日，上车，转车和过磅，佩奇同族可能碰到有生以来最多的人类，也通常表现得很慌张，尤其它还面临赶猪棒的胁迫，也理应慌忙。
在交割的过程中，控制生猪的应激反应是卖方最重视的过程之一。期货交割必然涉及生猪的转运过程，从养殖场到运输车辆，从卖方运输车辆到出猪台，再到买方的运输车辆生猪通常需要2小时以上，在此过程中生猪一旦出现应激，就很容易引发死亡。
图：出猪台（来源：中信建投期货）
生猪的热应激主要表现为以下的症状：轻者出现腹喘，呼吸困难，体温升高，皮肤潮红，严重者死亡。
在实务中，一辆6.8米的货车大致装运70头生猪，分为上下两层，每层隔断出6个小笼位，每个笼位装5-6头生猪，以此来避免猪只之间的挤压和践踏 。
（来源：中信建投期货）
转运生猪的司机通常是处理猪儿应激的老手，能从70头生猪中及时锁定有应激反应的生猪，并给予处置，处置方式以在耳朵上放血和踩猪屁股迫使其安定，但一旦处置失效，生猪大多在1小时内死亡。这远高于平均的运输损耗。（一般而言，3-5小时的运输时长造成平均每头掉重2千克，约1.8%）
生猪交收的细节
提货客户应提前与交割猪场进行沟通,了解并遵守交割猪场的洗消流程与生物安全要求,提货车辆在到达交割猪场洗消点前应达到净车状态（通常洗车费为60元/车）,即无明显猪粪、猪尿、猪毛等污物。交割猪场在对车辆检测、清洗、消毒前应查验提货人信息，包括提货客户人员委托书、介绍信、身份证提货客户所在单位证明、提货密码或提货通知单等信息和文件。
在交割现场，买卖双方需要确认提货委托书，委托人身份证，提货质量确认书，出库单，协议书和交收通知书。交割猪场在提货客户车辆、进场人员非癌等疫病检测为阴性，并完成待交割生猪6小时控食后开始发货。（出栏前控食，是为避免养殖企业在生猪出栏前恶意喂食增重，提高生猪宰后出肉率的方法也是为避免运输途中生猪发生应激反应等异常死亡情况的保证措施，是买方对养殖企业的普遍要求）。交割场地不得存在超过50CM直径的水渍。
生猪期货交割的质量升贴水重点关注项：
A、疝气，行走不自然，扣100元每头；体表肿块，脓包，扣50元每头；
B、单只体重大于140公斤或小于90公斤，扣价1000元每头。
便捷提货交收
考虑到生猪现货运输的途中损耗，开票等环节的繁琐，在交割的实务中，买方也多采用便捷提货的交收方式。
便捷提货是指买卖双方客户通过自行交收、交割猪场回购等方式，自行安排生猪交付的时间、划款方式、地点等，无需交易所指派指定质检机构到现场验收交割生猪质量。是否采用交割猪场回购很依赖于价格的锚定，通常回购价格较基准价低300到500元每吨。
交割是实现期现价差收敛的关键方式，同样是多空博弈的关键场所，我们反复讨论了卖方在交割上存在区域选择，体重选择和时间选择的优势，但生猪现货的实际流通环节远比头寸的开平复杂。
卖方在决策交易地点选择，质量争议的实际处理方式，回购价差的设置等关键交收情况时，企业的决策需要纳入运距与掉重，下一次贸易关系维护和企业名誉形象的多重考量，这类现货体验是交易逻辑的重要补充。
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