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再议平准基金！建议2万亿规模！可能吗？20241023
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昨天晚上大家都看到了一条消息，说的是中国社会科学院金融研究所发布2024年第三季度宏观金融分析报告，其中给了三条建议，第一是，加快推动中长期资金入市，例如，适度增加保险公司资金投资股市的比例，提高地方社保基金通过全国社保理事会代管从而间接入市的资金比例，提升资本市场内在稳定性，二是加强证券、基金、保险公司互换便利与央行买卖国债协调配合，实现货币市场与资本市场之间有效联动，央行可在必要时向股市提供低成本的流动性支持。第三就是发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金，通过对蓝筹龙头股以及ETF的低买高卖来促进市场稳定。
很多人都问，社科院是个什么样的机构，他是中央领导，国务院直属的事业单位，虽然级别很高，属于正部级，但依然还是一个出主意的部门，你可以把他理解为古代的幕僚机构，社科院和国务院发展研究中心，这都是国内级别比较高的智囊机构。比如一般高层座谈会，也都会找几个社科院的专家学者参与，说话确实有一定分量，但是仍然起不了决定性的作用。
其实就平准基金这个事来说，社科院这个报告，还不如924会议上，潘行长那句正在研究更有分量。在今年股市持续下跌的时候，平准基金的呼声，一直很高。很多专家学者都提出了，成立上万亿，甚至几万亿的平准基金，来稳定市场。但这个事，一直传言很多，却到最后也没有证实。而我们的心态，其实到比较好。
首先，我们要的其实并不是平准基金的虚名，而是有资金不断地托市买入，从这个意义来说，老齐已经告诉大家，国家队今年进去了大几千亿，这几年干进去了上万亿，持仓得有2-3万亿，其实已经起到了平准基金的作用。虽然没有官宣，但其实已经在按照平准基金运作了。
其次，成立平准基金，不是那么简单的，他必须要走很长的流程，发行特别国债就得人大通过，还得相应的立法立规，成立相应的部门，还要有人专门监管，而这些都需要时间。等这些都走一圈，其实也就早不赶趟了。所以我们今年的做法，还是比较务实的，先让国家队进来再说。能起到作用就行。
第三，平准基金最难的地方，还不在设立，而在于监管，到底归谁管，谁承担责任比较重要，因为这里面利益太大了。归证监会管肯定不合适，既当裁判，又下场踢球那肯定会出问题，难免会拉偏手。还容易产生贪腐，2015年救市之后，就抓了好多的人，如果归财政管，那么要不要赚钱？赚了钱归谁，这可能又会让人联想到与民争利。那归央行管呢？那可能会引发货币超发的猜想。所以现有部门里，似乎金管局最为合适，但需要多个部门共同参与。
另外，平准基金一旦设立，就要有明确的规则，啥时候出手，啥时候退出，赚了钱要不要拿走？这种低买高卖，会不会成为国家坐庄？举个例子，日本央行下场买ETF之后，日本股市肉眼可见的改善，日本股市创了新高，但是最大的问题就在于，并没有调动日本人的投资热情，一开始他才买了几千亿日元，然后越买越多，现在发现截至 2023 年底日本央行已坐拥 37 万亿日元的 ETF，占东证总市值约 4.3%，最高时占 5.7%。日本央行已经出现在很多大企业的股东名单之中了。或者说，他现在买的太多了，日央行要想退出来，已经不可能了。那我们要不要也这么干？这些其实都是问题。
最重要的一点就是，现在其实已经错过了平准基金出台的最好时机，一个月之前，推出平准基金，师出有名。我的市场很不正常，处于历史最低估值水平。每天成交量只有5000亿，但如果现在推出平准基金，其实已经是多此一举。市场已经恢复了估值，恢复了流动性，现在已经是师出无名了。所以社科院建议归建议，但现在应该就没那么容易出来。希望他们可以好好研究，先把前期的准备工作做好，等啥时候，市场万一再出问题，好能够及时反映推出平准基金。
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