物价还是通缩?!对市场有何影响?

财富   2024-11-11 11:37   北京  

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物价还是通缩?!对市场有何影响?20241111

作者:下载知识星球app找齐俊杰的粉丝群

周末的时候,统计局公布了10月份的物价数据,10月CPI同比增速0.3%,不及市场预期的0.4%,环比也出现了0.3个点的跌幅,PPI这边也不好同比-2.9%,也是低于市场预期的-2.5%,环比是-0.1%,也就是说无论是居民物价还是工业物价,都是双双不及市场预期,也都环比为负。于是很多人都说,在926政策明显转向之后,一系列组合拳的效果还并未在物价上出现,通缩的风险依旧存在,而且还在加剧。为今天市场开始担忧了,但真是这样吗?

那么我们就拆分来看,CPI不及预期,主要是食品价格拖累,天气因素影响消失,所以食品价格逐渐回归正常,10月相比与9月,蔬菜,肉蛋奶都便宜了不少。除了食品之外,酒店和餐饮服务价格开始上涨,环比大涨了1.1%,核心CPI已经开始底部抬头,同比回升到0.2%,环比也是连续两月回升。

PPI这边,黑色系价格出现企稳迹象,采掘也环比较9月有明显提升,另外,下游加工业环比转正,加工品与原材料价格剪刀差重回正值,上游对下游加工业的成本挤压效应消散,有助于企业利润率的回升;造成PPI继续下行的,主要是石油和天然气开采业,石油煤炭及其他燃料加工业。去年10月份,国际油价在90美元以上,而如今已经快跌破70美元了。

所以仔细拆分后,我们发现,蔬菜和肉蛋奶价格跌一跌,不是坏事,国际油价降一降对国内经济也是好事,会让生产成本更低,有助于我们恢复经济,而我们乐于看到的酒店餐饮等核心CPI价格,和跟国内景气度相关的黑色系价格,已经开始底部企稳,有微弱的回升迹象。所以总结虽然物价总体还在通缩,但内部结构已经出现了积极变化。政策效果已经开始逐渐显现。跟经济增长相关的物价已经开始企稳,而影响经济增长,跟成本相关的物价,则仍在回落。

另外,对于物价,大家也不用过于担心,

首先,政策只是刚刚开始,无论财政还是央行,都在强调,后续政策还在制定研究当中,未来稳增长,促销费,增加居民保障,推动房地产企稳回升,仍然会是政策的方向和重点,力度不够就会持续加码,老齐也反复强调,留给我们的时间并不富裕,在明年中期,对面大老美可能就会对我们发动新一轮的贸易摩擦,我们很有必要在此之前,打破通缩螺旋。所以时间紧任务重,政策就会很给力。

其次,物价本身就是滞后指标,他是来验证政策效果的,而这个月,市场其实更关注的是领先指标,也就是PMI的回升,还有M1,M2和社融的回升,这些领先指标比物价重要的多,一旦信用底确认,对于市场就是又一针强心剂,而这个可能性是很大的。因为周末央行没有公布信贷数据,那么也就是说,央行可能觉得这个数据还不错,超过了市场预期,能起到提振市场的作用,所以很可能会在周前期,也就是这一两天把他放出来。

第三,最理想的方式,就是领先指标率先改善,然后同步指标比如工业增加值,GDP等等随后持续2-3个月,最后物价再缓缓提升,形成一个高增长,低通胀环境,这才对股市最为有利。反而刚开始刺激经济,物价就反应过大,甚至开始起飞,对股市反而大大不利。一旦经济还没起来,物价就过了3%,那就是滞胀,麻烦一点也不比通缩小。反而会形成对经济政策的掣肘。

所以,别太担心,现在市场的风险偏好已经发生了重大转向,每天也都是2万亿的成交规模,比起2个月之前已经不可同日而语,对海外市场干扰的抵抗力也大大加深。现在基本上已经形成了以我为主的行情特点。即便有些调整也都是正常的。没必要过度解读。

那么在周末10万亿的财政化债落地之后,市场分歧也开始加大,我们认为符合预期,也有人解读不及预期,市场到底会作何反应,今天10点的齐观晨会上,我们跟大家继续关注市场的反映和变化,看是否会影响, 二级火箭的正常启动。下载知识星球app,加齐俊杰的粉丝群。收听付费的晨会+晚课且向老齐提问,跟早上的新闻解读明显不同,星球粉丝群里更多的会讲策略和应对,以及回答您一些有针对性的问题,要加入的朋友要抓紧时间,二级火箭已经近在眼前,粉丝群也将很快提价。

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齐观晨会
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