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投资最重要的事1：投资最困难的点在于人心不可测！
各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们还是来讲投资，找来一本书，叫做投资中最重要的事，这是巴菲特亲自推荐的，他称这本书是难得一见的有用的书，有人觉得书名很耳熟，是的没错，我们之前讲过两本高毅资产董事长邱国鹭先生写的，投资中最简单的事，和投资中不简单的事，那2本书就是照着这本书写的，显然这本书更为经典，作者霍华德马克思，是橡树资本的创始人，管理着800亿美元的投资资产，在顶级投行工作了40年，无论是他个人的江湖地位，还是这本书的历史地位，都要比邱国鹭先生和他那两本书更高。
这本书写的其实就是霍华德马克思，过去20年的投资备忘录，是他一生投资悟道的笔记和心路历程，如果要把这本书缩减成一句话，那就是逆向思考，并逆向投资，这才是超越市场之道。作者甚至会告诉我们，最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。
这里主要讲的不是投资方法，而是投资哲学，不是方法论，而是价值观，在投资中一开始大家都在寻找各种各样的方法，但其实等你有过几年经验了，也走过很多弯路之后，逐渐开始悟道的时候，你会发现，投资的价值观才是最重要的东西。他可以让你面对波涛熊汹涌的股市，始终心静如水，永远站在不败的角度去思考问题。相比于那些方法，技巧，投资哲学才是真正的大智慧。当然如果一些小白读者，由于功力不够，可能还不一定看得懂，没关系坚持看，每两年回来感悟一次，保证你会有新的收获，这本书据说巴菲特也读了两遍，而老齐比较愚笨，前前后后也读了得有5-6次，每次读都有新的体会。
这本书里，除了作者霍华德马克思之外，还会提到四位投资大师的思想，第一位是克里斯托弗戴维斯，戴维斯投资公司的经理，也就是大名鼎鼎的戴维斯双杀或者双击理论的提出者，第二位是乔尔格林布拉特，他的书叫做股市稳赚，我们也已经读过。第三位是赛思卡拉曼，安全边际这本书的作者，我们也讲过了，最后是哥伦比亚大学商学院的副教授，保罗约翰逊，他们四个的思想，会经常在这本书里出现。
我们现在就进入这本书。投资这个行业，进入容易做好难，芒格说过，投资并不简单，认为投资简单的人都是傻瓜，投资最困难的点在哪？在于他没有放之四海而皆准的方法，环境不可控，人心不可控，所以结果往往会出现巨大的偏差。甚至有一个巨大的悖论，当一种方法开始流行的时候，他就离失效不远了。但是你说他是完全的艺术吧，他似乎又有很多规律可循，只要你掌握一定的方法，还是可以立于不败之地。所以投资既是艺术又是科学，如果你只会科学不懂艺术，那么你顶多只能获得市场的平均收益。这就是你的上限，只有你把投资的艺术融会贯通之后，才可能战胜市场，但是老齐提醒大家，这也是一把双刃剑，你可能战胜市场，也可能恰恰是这些艺术，让你损失惨重，本来该获得的平均收益，变成巨额亏损。
投资不是英语，学一点就有用，投资最坑爹的地方在于，如果学艺不精，还不如不学。市场中损失最惨重的，不会是一点都不懂的，也不会是懂的很少的，而恰恰是那些懂的不少，自以为已经学成了的，所以老齐劝大家，要开始学习投资，一定就扎扎实实的学好，三天打鱼两天晒网，总想吃点快餐，而不想读书，不想坚持的那些朋友，最好还是别学了，学多了反而对你有百害。
但凡进入投资市场的人呢，都会感觉良好，都觉得比别人厉害一点，但就像篮球运动员，你可以不断训练技术，却无法训练身高一样，对于市场的洞察力，这个几乎也是无法训练的，需要你有一定的天赋。如果天赋不足，恐怕就就得要不断的学习，来提高智慧了。戴维斯解释，面对市场你必须要有足够的耐心，你要做的不是短期暴利，而是长期稳定的收益，理解这一点，非常的不容易。老齐觉得，能够站在长期视角上去看待投资问题的，基本就都上道了。如果你还在每天追涨杀跌，为了一波行情而绞尽脑汁，说明你很可能就是那个自以为是的韭菜。
人人都想赚钱，但市场是一个人与人竞争的地方，所以战胜市场也就意味着你要战胜8成的投资者，处处领先一步，而这背后需要你受过更高等级的教育，看过更多的书，以及拥有过更多的经验，但这些东西还不是最重要的，最重要的是敏锐的思维，作者称之为第二层次思维。那么这又是很么意思呢？有这么几个例子
比如，第一层思维认为这是一家好公司，让我们买进股票吧，而第二层思维，会告诉你说，这是一家好公司，但是人人都认为他是一家好公司，因此他已经不再是一家好公司。再比如，第一层思维说，会出现增长低迷，通胀上升前景堪忧的宏观环境，我们应该抛售股票，但第二层思维却告诉你，前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中抛售股票，那么价格已经足够便宜，即使经济真的很糟糕，也一定没有大家想象的那么糟糕，所以我们应该持续买进。还有一个例子，第一层次思维说，我认为这家公司利润会下跌，应该卖出，而第二层思维告诉你，我认为这家公司的利润下跌，会比其他人预期的更少，也就是说，他确实利润下滑，但是没有别人想象的那么差，所以也应该买进。
通过这三个例子我们能看出来，第一层次思维，是就事论事，肤浅可笑的，而第二层次思维，是让实际情况，跟市场预期进行比较，实际情况好与坏并不是决定因素，而他是否跑赢预期才是最重要的。
第二层思维要考虑很多东西，比如未来可能出现的结果会在什么范围内，我认为会出现什么样的结果，正确的概率，人们的共识又是什么，我的预期与大家伙的共识有多大差异？资产的当前价格与大众所认为的未来价格，以及我认为的未来价格是否相符，如果不相符差距有多大，价格中所反映的共识心里是过于乐观还是过于悲观，如果大众的看法是正确的，资产价格将发生怎样的改变，如果我对了大众错了，资产价格又该怎么变化。
很显然第一层思维和第二层思维之间的工作量差异巨大，能够进行第二层思维的人少之又少，如果你们觉得这些太过于复杂，老齐到有一个好办法，我们掐住两头不看当间！换句话说在市场绝大部分情况下，你根本不用去考虑第二层思维，根本就考虑不清楚，我们只需要把握两个点，一个是过于乐观的疯牛顶，另一个是过于悲观的疯熊底部，这两个位置有极大的价值，而第二层思维的工作量却小了很多，因为大众的认识，在这两个时期，通常都是过度的，所以价格极其容易反转。而我们的结论也相对简单，无论是什么结果，在牛市顶端都是只卖不买，而在熊市底部都是只买不卖。所以把握好了这两个点，其实你就可以大幅跑赢市场，而中间行情怎么办，非常简单，就是持有不动装死，跟着市场波动，至少有市场平均收益。
所以就像巴菲特所说的一样，别管别人怎么喊，你都要忍住，等待那个你认为最有把握的球出现，然后一击必中。这是老齐读这本书最重要的感悟，提前分享给大家。
在早年间我也犯过同样的错误，那会学的太教条了，就知道买入好公司好股票，一味地要买入好企业长期持有，但是效果很差，甚至有的买进去之后就跌的一塌糊涂，说白了就是只用第一层思维在考虑问题，而忽略了，这是一个人与人竞争的市场，你要想超过一般投资者，就得知道他们在哪，你比他们有哪些优势。如果你连他们都看不见，那就说明，你正在这个韭菜的群体当中。戴维斯提醒我们，你可以思考一下，自己该如何成功，同时也要思考一下，别人为什么会失败。他们的时机有问题吗，动机有缺陷吗？比如2018年下半年，老齐一直在鼓励大家，不断的买入，告诉大家股市已经低估了，甚至在2019年初，业绩疯狂暴雷的时候，老齐也坚定看多股市，告诉大家，确实业绩很差，但是远没有大家想象的那么差，一般投资者在这时候已经缴枪投降，市场最后一丝弱手，也已经转化为了机构投资者为主的强手，那么行情也就不远了。而我们不去预测行情，因为无论行情涨与不涨，我们的操作策略都是一样的，那就是不断的买入。结果在春节过后，这一波涨幅不可收拾。明天我们再来讲，常规行为和非常规行为区别，你要想在投资上取得成功，重要的就是如何去把握正确的非常规行为，而减少错误的非常规行为。明天见。
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