（加西网综合）11 月份通胀率放缓至 1.9％，再次跌破加拿大央行2％ 的目标。
加拿大统计局周二发布的数据显示，虽然总体消费者价格指数(CPI) 低于分析师预期的 2%，但政府青睐的核心通胀指标上个月的增长速度超过了分析师的预期。
加拿大央行 12 月 11 日表示，未来的任何降息将根据每次会议的情况来决定，此前已将利率下调了50个基点。
以下是经济学家对最新数据的解读，预测加拿大银行在2024年1月29日开始的新一轮利率决策。
央行降息三月暂停
德斯雅尔丹集团（Desjardins Group）董事总经理兼宏观战略主管罗伊斯·门德斯（Royce Mendes）表示，尽管食品和能源价格有所上涨，但通胀率的放缓在一定程度上可以归因于“黑色星期五”的折扣。
他在一份报告中表示：“考虑到价格下跌的季节性因素，加拿大央行通常会参考其首选的核心通胀指标来指导即将出台的货币政策决定。”
这两项指标——CPI中值和CPI调整值，分别增长了2.6%和2.7%，而不是像分析师预期的那样降温或持平。
门德斯表示，收入增长的原因是11月份将之前被排除在外的抵押贷款利息成本纳入了预算。
自六月份加拿大央行开始降息以来，抵押贷款利息成本一直在稳步下降。
门德斯表示：“央行可能希望通过他们所青睐的措施来观察这种优势。”然而，除去住房之外，加拿大央行优先的通胀措施仍然高于其 1% 至 3% 的通胀目标区间的上限。
他说：“因此，加拿大央行对 2025 年进一步逐步降息的指导方针保持不变。”
德雅尔丹表示，决策者将在 1 月份降息 25 个基点，但 3 月份将暂停降息，到 2025 年年中利率将降至 2.75%，到 2025 年底将降至 2.25%。
央行将放缓步伐
凯投宏观有限公司 (Capital Economics Ltd.)的北美经济学家托马斯·瑞安 (Thomas Ryan)表示，加拿大央行将不会受到整体通胀放缓的影响，因为这主要是受到黑色星期五折扣的推动。
他在一份报告中表示：“更令人担忧的是，剔除黑色星期五的大幅波动，CPI 修正值和 CPI 中值的月度涨幅均高于目标，这仍然表明潜在的通胀压力正在加剧。”
综合起来，这两项指标的年化增长率为 3.3%。
瑞安称：“我们认为这还不足以让加拿大央行结束宽松周期。”
但他表示，这有助于证明降息速度放缓，并增加了政策制定者在 1 月份（至少在当月）暂停降息的可能性。
十一月通胀图
特朗普上台后的风险
税务咨询公司 RSM Canada LLP 的经济学家 Tu Nguyen 在一份报告中表示：“通胀的最大风险在于特朗普政府带来的贸易政策不确定性。”
美国新任总统当选人唐纳德·特朗普威胁要对所有从加拿大和墨西哥进入美国的商品征收 25% 的关税。
经济学家表示，这将带来通胀风险，因为如果遭到反驳，这些关税的成本将转嫁给消费者，从而推高通胀，并增加加拿大央行减少降息的可能性。
政策制定者还必须考虑联邦政府未来三年削减移民目标对经济以及商品和服务成本的影响。
“展望未来，尚不清楚 2025 年移民放缓的通胀或通缩效应是否会更强，”阮说。“虽然这会减轻住房压力，但移民减少也意味着劳动力供应减少，这可能会推高工资并最终推高消费价格。”
联邦政府已将 2025、2026 和 2027 年的移民目标削减约 20%。
阮预计，鉴于“价格稳定性基本恢复”，央行将在 1 月份降息 25 个基点，本轮降息周期将在明年某个时候结束，利率为 2.5%。
央行将降息 125 个基点
信用合作社 Alberta Central 的首席经济学家圣阿尔诺（ Charles St-Arnaud） 在一份报告中表示：“总体而言，今天的消费者价格指数报告中没有任何内容表明加拿大央行将改变政策方向并停止宽松周期。”
总体通胀率达到加拿大央行的目标，因此目前它可能不是政策制定者的“主要担忧”。
尽管如此，圣阿尔诺认为，尽管主要的绊脚石并不存在于加拿大央行喜欢监控的“棘手”核心措施中，但加拿大央行仍将密切关注这些措施。
相反，经济增长风险更有可能成为央行关注的首要问题，人口增长率下降将“对经济造成重大拖累，导致潜在增长率……下降”，并可能推高中性利率——即既不会促进也不会抑制经济增长的利率。
较低的中性利率意味着加拿大央行的降息幅度可能超过之前的预期。
圣阿尔诺仍然预计加拿大央行将在 1 月份会议上降息 25 个基点，并认为这一降息周期在明年以 2% 结束，“这意味着只要通胀率与（加拿大央行的）目标保持一致，全年将降息 125 个基点。”
REF: https://financialpost.com/news/economy/latest-inflation-numbers-mean-bank-of-canada
