1、海外市场多边发力，新能源布局及募投达产助力Kayo出海“乘风”【深度】
2、两轮摩托车加速扩张一带一路市场投放，2024H1扣非归母净利润+48%
3、2024Q1我国摩托车出口延续增长态势，公司布局新能源品类拓宽业务边界
4、2023年总营收预增13%，募投项目结项助力运动摩托车增量出海
5、KAYO聚焦越野，海外需求预期回暖有望跃洋再续纵横【深度】
【开源深度】华洋赛车：海外市场多边发力，新能源布局及募投达产助力Kayo出海“乘风”（834058.BJ）--北交所团队
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华洋赛车（834058.BJ）
分析师：诸海滨 | S0790522080007
· 2024Q1-3营收+40.69%归母净利润+40.83%，维持“增持”评级
华洋赛车公布三季报，2024Q1-3实现营收4.23亿元同比+40.69%，主要原因为俄罗斯客户收入同比增长；归母净利润4,883.45万元同比+40.83%。我们维持盈利预测，预计2024-2026年华洋赛车实现归母净利润0.66/0.82/1.02亿元，对应EPS为1.18/1.46/1.83元，当前股价对应PE为25.5/20.5/16.4 X。考虑到华洋赛车持续布局一带一路市场，同时有望在新能源科技领域取得创新性成果，我们维持“增持”评级。
· 摩托车出口端边际复苏，俄罗斯等一带一路市场前景广
2024年7月我国摩托车出口366万辆（+48%），出口金额为137239万美元（+29%）。自国际公共安全卫生事件以来，海外摩托车经销商持续处于去库存阶段，2023年12月开始我国摩托车出口数量及金额呈现增长趋势。此外，受俄乌地缘政治冲突事件影响，2023全年我国向俄罗斯出口摩托车同比增长91%，一带一路市场有望打开我国摩托车出海的天花板。
· 品牌力与渠道布局日积月累，投设子公司布局新能源动力系统
截至2023年底公司已获专利82项，在车架主体的轻量化高强度设计等方面掌握多项核心技术，并积极建设华洋赛车培训基地、组建华洋赛车队、参与国内外专业赛事。2024H1，公司投资设立了控股子公司华锐动能，主营动力电源、电机、控制器等新能源动力系统。此外，根据公司最新发布的募投资金使用情况，截至2024H1，公司上市募投的“运动摩托车智能制造项目”已累计投入对应募资金额的75%。我们认为，2024年及未来，公司有望在新能源科技领域取得创新性成果，为公司未来发展注入强劲动力，并且有望通过持续的智能化改造，保障产品质量、实现产品领先、工艺制胜，从而进一步提升盈利能力和综合竞争力。
风险提示：销售国市场环境变化、市场竞争、海外准入政策变化风险。
财务预测摘要
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开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。
👉2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一
👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一
👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名
