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策略事件点评
分析师：诸海滨 | S0790522080007
· 北交所首例发行股份购买资产项目，五新隧装拟收购五新重工及兴中科技
2024年11月25日，五新隧装发布公告，拟通过发行股份并支付现金的方式收购五新重工股东所持有的五新重工100%股权、收购兴中科技股东所持有的兴中科技100%股权，公司将自2024年11月26日起停牌，预计将于2024年12月10日前复牌。这是《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布后，北交所上市公司启动“发行股份购买资产”的首单项目。
· 集团内部资源整合，产业协同助力“强链补链”，被并购标的质量较优
五新隧装目前专业从事隧道施工与矿山开采智能装备的研发设计、生产、销售及服务，是专精特新“小巨人”企业，此次收购五新重工和兴中科技（兴中科技的主要资产为控股子公司五新科技），两家标的公司均展现出良好的盈利能力和广阔的发展前景，与公司具有一定的产业协同性，具有“强链补链”的效果。此次并购属于集团内部资源整合，五新隧装与五新重工同为五新投资的控股子公司，五新投资执行董事为五新科技董事长兼总经理。
五新重工是以港口码头高端智能起重设备设计制造为主营业务的高新技术企业，国家专精特新“小巨人”企业，拥有特种设备起重机械制造A级生产许可证和钢结构工程专业承包贰级资质，主要产品有轨道式集装箱门式起重机、门座式起重机、钢结构桥梁工程等，占据湖南省内80%以上市场份额，广泛应用于长江、珠江、淮河等流域港口码头和长沙地铁等重点工程。
五新科技是交通基建专用设备与系统解决方案供应商，专注于路桥施工专用装备及建筑安全支护一体化服务的研发与创新，与中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑等大型央企，以及浙江交工、上海城建、四川路桥、贵州路桥、湖南路桥等大型地方国企建立了长期合作关系。五新科技曾于2023年申报过上交所IPO，2021-2023H1，其营业收入分别为10.42/12.61/7.87亿元，归母净利润分别为1.49/1.80/1.43亿元。
· 符合政策指引，引领行业趋势，看好北交所后续并购机会
国家正在积极鼓励企业通过并购重组来扩大规模和增强实力，资源整合已成为提升市场集中度和竞争力的关键策略。在这一政策背景下，五新隧装的并购重组计划不仅满足了公司自身的发展需求，而且与国家政策和行业发展趋势相吻合，这将使公司能够更有效地满足市场需求，抓住行业发展的机遇，为实现跨越式发展打下坚实的基础。通过这次并购整合，五新隧装有望在铁路和公路施工专用设备制造领域实现服务能力的重大提升，并顺利拓展到港口高端物流装备制造行业，形成新的业务增长点。此次并购不仅有望增加五新隧装的收入和利润，还有望显著提高其持续盈利能力为其未来的发展提供动力。五新隧装此次拉开北交所并购大幕，或成为首例发行股票的并购项目，建议投资者关注北交所后续并购。
风险提示：公司新客户开拓风险、原材料价格波动风险、并购审批风险
☞北证50：锦波生物 | 国航远洋 | 苏轴股份 | 梓橦宫 | 三元基因 | 森萱医药 | 连城数控 | 天力复合 | 利通科技 | 创远信科 | 民士达 | 鼎智科技 | 安达科技 | 康普化学 | 曙光数创 | 华岭股份 | 海能技术 | 硅烷科技 | 恒进感应 | 奥迪威 | 邦德股份 | 骏创科技 | 凯德石英 | 吉冈精密 | 禾昌聚合 | 吉林碳谷 | 同力股份 | 德源药业 | 颖泰生物 | 富士达 | 艾融软件 | 球冠电缆
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开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、上证报最佳分析师、中证报金牛奖、Wind金牌分析师、第一财经最佳分析师等荣誉。
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