🌈文末研究合集 | 我们专注新三板、北交所研究10年🏆
2025年度策略
分析师：诸海滨 | S0790522080007
· 北交所健康市场初长成，迎来行情
北交所总市值近7000亿，行业覆盖基本齐全，其中高端制造业占比高。上市公司在三年内不断扩充，合计上市企业256家已成投资者布局专精特新重要途径。3年中经历2轮行情，流动性改善越发明显。不再是微小市值集中地，20-50亿市值公司占比明显增加。北交所与科创板和创业板走势方向相同，估值差已经收敛。
· 北交所三年蓄势，新发展阶段启航
在这三年内，北交所的交易与融资规则不断改革创新，定位清晰后改革加速，完整的培育生态出现。2024年8月30日，北交所发布实施公开发行股票并上市三件审核业务指引，主要是全面落实“ 1+N” 政策文件的要求，同时在保持现有审核要求总体不变的前提下，按照固化成熟监管经验、突出制度特色的思路，细化完善了部分规定。相关内容契合中小企业特点，整体上未增加企业负担。新国九条后，北交所定位更清晰，激活了市场。从科创板、创业板试点注册制到2021年11月北交所正式挂牌与上交所、深交所并列成为我国三大证券交易所之一。再到如今注册制改革的全面推行，我国A股市场已逐步建立起由主板、科创板、创业板和北交所四大板块构成的多层次资本市场体系，各板块之间的差异化定位逐渐明确。下一步，北交所、全国股转公司将与工业和信息化部持续深化协作，扎实推进战略合作协议落地见效，将北交所、新三板打造成为专精特新中小企业挂牌上市的重要服务平台，共同擦亮“专精特新”金字招牌 。
· 2025年投资方向：并购主线、高端装备专精特新
并购重组政策暖风不断，创业板2013年-2015年行情也受益于并购潮。北交所并购已拉开序幕：多聚焦核心产业链，产业协同。可以收购有助于补链强链、提高关键技术水平的优质未盈利资产。产业协同成为北交所公司并购重组的主要目标，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。北交所专精特新含金量足，从“卡脖子”到“领跑者”，高端装备制造业或面临重估。作为“生产机器的机器制造业”，装备制造业在锻造产业长板、补齐产业发展短板方面发挥着至关重要的作用。
风险提示：政策变动风险、企业规模较小风险、宏观经济环境变动风险等
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开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。
👉2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一
👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一
👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名
