7月31日，百润股份发布2024年半年度报告。2024年上半年，百润股份实现营业收入约16.28亿元，同比下滑1.38%；归属于上市公司股东的净利润约4.02亿元，同比下滑8.36%
财务表现
2024年上半年主要财务数据：
营业收入：16.28亿元，同比下降1.38%。
归属于上市公司股东的净利润：4.02亿元，同比下降8.36%。
归属于上市公司股东的扣非净利润：3.92亿元，同比下降9.20%。
每股收益：0.39元。
净资产收益率：9.58%。
每股经营现金流量：0.2799元。
销售毛利率：70.08%。
2024年Q2表现：
营收：8.26亿元，同比下降7.25%。
归母净利润：2.33亿元，同比下降7.28%。
扣非归母净利润：2.30亿元，同比下降5.70%。
毛利率：71.79%，同比提升5.53个百分点。
净利率：28.05%，同比下降0.12个百分点。
公司概况及主营业务分析
百润股份（002568）成立于1997年，位于上海市康桥工业区，是一家以预调鸡尾酒和香精香料的研发、生产和销售为主的企业。公司注册资本10.49亿人民币，法人代表为刘晓东。2024年上半年，百润股份的主营业务收入主要来源于预调鸡尾酒，占比89.07%，其次是香精香料，占比10.93%。
预调鸡尾酒业务：
百润股份的预调鸡尾酒业务主要包括“RIO（锐澳）”牌预调鸡尾酒的研发、生产和销售。公司预调鸡尾酒在售产品涵盖多个系列，如微醺系列、经典系列、清爽系列、强爽系列、轻享系列、夜狮系列以及限定/联名/定制系列等。
2024年上半年预调鸡尾酒营收14.31亿元，同比下降1.42%，其中Q2营收7.19亿元，同比下降7.56%。公司持续推广新品，包括强爽零糖新品“春雪蜜糖”、微醺新品“青提茉莉”和500ml大罐清爽，微醺新品拓展了消费场景，清爽新品面向更广大的消费群体。量价方面，2024年H1预调鸡尾酒销售量同比下降8.69%，单价同比上升7.97%，毛利率同比提升3.94个百分点至70.56%。
香精香料业务：
百润股份的香精香料业务主要包括“百润（BAIRUN）”牌食用香精的研发、生产和销售。2024年上半年香精香料营收1.76亿元，同比增长7.51%。
香精广泛应用于果汁饮料、冰品乳品和烘焙类食品等众多食品领域。公司凭借雄厚的研发实力和稳定的产品质量，获得市场和客户的广泛认可。
销售模式及渠道
预调鸡尾酒销售模式：
百润股份的预调鸡尾酒主要通过经销模式进行销售，辅以直销模式。线下渠道表现稳健，2024年H1线下渠道营收14.30亿元，同比增长7.03%；数字零售渠道营收1.56亿元，同比下降35.68%；即饮渠道营收0.21亿元，同比下降42.69%。
香精香料销售模式：
香精香料业务采用直销和经销相结合的销售策略，以直销为主。大客户为依托，中小客户为辅助，通过优质的客户服务能力，满足客户需求，推动业务稳定增长。
核心竞争力
全产业链布局：
百润股份拥有预调鸡尾酒和香精香料全产业链布局，战略性协同效应明显。公司烈酒基地的建成，确保了预调鸡尾酒核心原料的高质高效供应，优化了产品成本，提升了产品安全。
品牌影响力：
“RIO（锐澳）”预调鸡尾酒品牌是国家驰名商标，连续多年市场占有率全国第一，获得多个荣誉和奖项。“百润（BAIRUN）”香精香料品牌在行业内具有广泛影响力，是中国香精香料行业的领先品牌。
研发创新：
公司在香精香料领域深耕多年，拥有强大的研发能力。预调鸡尾酒业务充分利用香精香料的技术优势，开发出符合消费者口感需求的产品，不断推陈出新。公司内部资源共享，研发创新能力强，具备显著的竞争优势。
品质保障：
百润股份建立了完善的质量管理体系，通过ISO9001、FSSC22000等多项认证，确保产品质量安全。从原材料采购到生产销售，全流程严格控制，保证产品的卫生和安全。
未来发展方向及盈利预测
百润股份在预调鸡尾酒领域持续发力，推出符合市场需求的新品，预期未来将进一步拓展市场。威士忌业务也在积极推进，致力于打造符合中国消费者口感的产品。
根据公司中报，预计2024-2026年EPS分别为0.80/0.92/1.09元，当前股价对应的PE分别为20/18/15倍，维持“买入”评级。
面临的风险及应对措施
食品安全风险：
公司高度重视产品质量，建立了严格的质量管理体系，以确保产品安全。
行业竞争加剧的风险：
预调鸡尾酒行业竞争日益激烈，公司将通过提升管理水平和创新能力，优化产品结构，增强品牌竞争力，保持行业领先地位。
股市波动风险：
公司股票价格受多种因素影响，投资者应充分考虑风险，谨慎决策。
※※※※※※※※※※※※※
加微信：kurgerlion
