本期分享的论文是The Power of People: Labor Unions and Corporate Social Responsibility（工会的力量：工会与企业社会责任）。作者是Amanda Heitz（杜兰大学）、Youan Wang（厦门大学）、Zigang Wang（清华大学）。这篇文章于2024年发表于Review of Finance期刊。
文章摘要
文章导读
近年来，企业社会责任（CSR）已成为商业战略的重要组成部分。作者引用了Faleye、Vikas和Randall(2005) 的研究，他们发现当员工拥有更多的企业决策权时，他们倾向于最大化自身利益而非股东利益。这为作者提出工会化可能对企业内部与外部CSR指标产生不同影响的假设奠定了基础。其中一个被广泛忽视的内部因素是工会的作用。本文旨在填补这一研究空白，研究工会如何影响CSR政策。作者在之前有关员工权力对企业决策影响的研究基础上，利用严格的RDD框架探讨了工会化与CSR绩效各个方面之间的细微关系，并建立了因果推断。通过案例研究和数据分析，文章显示工会会推动公司采取更多社会责任行为，特别是在劳工权利、环境可持续性和道德治理等方面。
研究思路
研究结论
1. 工会企业的整体CSR得分并没有比非工会企业一直更高。
数据显示，工会化对内部与外部环境和社会指标有不同的影响。虽然工会化与提高内部社会指标（如多元化）相关，但也与降低外部环境和社会指标（如排放和社区参与）相关。这表明，工会化对CSR的影响是复杂的，取决于所研究的具体CSR方面。
在所述背景中提供的RDD分析显示，在工会选举中险胜的企业相比在选举中险败的企业，内部社会指标有所提高，但外部环境和社会指标有所下降。这表明工会化对CSR的影响并非一致，而是取决于所考察的具体CSR指标。
2. 工会化对环境和社会得分变化的影响取决于具体指标。
文中描述了验证RDD框架的步骤，这些检验表明，企业现有的CSR得分无法预测选举结果，从而使作者能够建立工会化与CSR指标变化之间的因果关系。从表5可以看出，通过工会提案导致内部社会指标S_Diversity增加33.17%，但外部环境指标E_Emission下降15.2%，外部社会指标S_Human下降13.73%。这表明，工会化可能对企业的内部和外部CSR绩效产生不同的影响。
3. 工会化对外部环境和社会指标的负面影响在长期内仍然存在。
作者还使用了不同的样本选择标准（如 10% 代替 20%的边际）进行了稳健性检验，发现影响的方向和统计显著性保持一致，进一步增强了RDD分析的可信度。
从表A4可以看出，在工会选举后的t+2和t+3年，工会企业在外部指标如E_Emission、E_Resource和S_Human上与非工会企业相比均有统计学上显著的下降。这表明工会化对外部CSR的不利影响不仅是短期的，也可能在长期内持续存在。
文章小结
文章展示了工会在提升各行业企业社会责任方面的重要作用。该论文基于之前关于员工权力对公司决策影响的研究，采用RDD框架建立了工会化与公司社会责任绩效变化之间的因果关系。
作者发现，工会化导致以员工为主要受益者的环境和社会(E&S)类别指标有所提高，这表明工会化是员工获得非货币性利益的重要途径。为了增加研究结果的可信度，作者还检查了不受评级机构方法论影响的实际结果。
作者认为，这篇文章具有重要的政策含义，突出了认识到利益相关方之间异质性的重要性，以及决策者需要谨慎考虑赋予一个利益相关方群体权力对所有利益相关方多样化利益的影响。
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文字 | 何梓漪
（香港大学 经济学专业 学生）
编辑 | 杨粟裕
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