上证指数17年时间都在3000点左右晃荡，很多股民因此而愤懑不已，为什么标普500涨个不停，而上证指数就只能上下震荡呢？股民以上的看法中，其实有一个很明显的含义，就是指数上涨了，大家才能赚钱，指数不上涨，投资者是很难赚到钱的。不能说这样的认知不对，但是这样的认知其实是不全面的。指数不涨，投资者照样可以赚钱。而且可能赚得更多。如下是我的观点。听到这样的话，可能很多人认为是哗众取宠。但是我这样的观点是严密的逻辑基础的。下面听我道来。截至2024年11月30，上证指数3326点，上证指数的股息率是3.3%。如果上证指数跌到1000点，那么股息率将变成10.98%。如果指数长期不涨，投资者长期持有可以获得10.98%的年复合投资收益。为什么指数不涨，投资者还能获得10.98%的年化投资收益呢？这里涉及到指数编制规则问题。上证这样的价格宽基指数在分红时，指数点位自然回落。也就是说，如果年初3000点，年中分红10%，如果到年底还是3000点，投资者其实是有10%的投资收益的。但是指数表现为一年没有上涨。这有点像股票分红除权后填权到分红前的价格。其实股票是上涨了和每股分红一样的涨幅。在股票上分红除权后填权，涨跌统计时，记录了从除权到填权的涨幅；在价格宽基指数上（例如上证指数，上证50指数），分红除权后填权，在涨跌统计时，不记录从除权到填权的涨幅。因此，人们说的17年不涨的3000点，真实情况是，即使指数没有涨，投资者还是额外获得了分红收益的。不是说指数不涨，投资者就没有收益。监管为了应对投资者对于17年3000点的抱怨，特意在24年推出了上证收益指数，这个指数分红除权后再填权，会记录指数的上涨。和股票记录涨跌的方式一致。这种指数叫做全收益指数。这种指数更真实的反映了投资者的盈利，也避免了不必要的误解。做完这些科普性的解释后，我们继续说1000点的指数为什么好。首先，如果在指数不涨的情况下，每年有10.98%的收益，那当然好了。如果我们股市作为一个整体，也把散户作为一个整体看，把1000点当做我们付出的价格。投入1000块，每年拿109.8元的分红。这事香不香？但是如果这个时候有新股要上市，相当于我们要额外买一笔资产。在同样是109.8元股息的情况下，你是希望新股以1000元还是3000元的价格卖给我们呢？分红相当于给我们输血，发行新股相当于抽我们的血。在同样收益的情况下，抽血当然越少越好。很多人希望股市上涨到5000点，6000点，然后自己也卖掉。作为个体，确实这个时候，有人会赚到交易的钱。但是作为群体，这个时候新股的发行价格变得更高。在输血（分红）不变的情况，此时市场的失血更多。甚至很多人在牛市高点才跑步进场。作为散户这个投资群体，在这个时候失血加剧。牛市永远是散户这个群体亏损的根源。而长期的熊市才能给散户带来稳稳的幸福。如果你觉得还不够幸福，那么就是市场不够熊，熊的时间还不够久。然而鼓吹牛市的人最得散户拥戴，因为谁都觉得自己是那个在牛市中成功撤离，而不是被套的英雄。更有甚者，有人提出了怕高都是苦命人，为散户追高提供精神支持和理论依据，虽然这样的理论狗屁不通，但是太多人为此趋之若鹜。你不让他追高，比要他命还难受。你是喜欢牛市时，自己凭借高超的技巧火中取栗；还是希望长期熊市的稳稳的幸福。不过喜欢熊市的人，也完全可以在牛市中把筹码交给那些喜欢牛市的人。无论你是否喜欢熊市，但是一定要警惕牛市。牛市中那每天诱人的涨幅，就如同粘鼠板上黄豆，闻着香，吃着也香，但是这玩意要命。-------------
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