复盘我2022年200多卖出腾讯
文摘
2025-01-22 07:04
陕西
我以较大规模资金进行股票投资这10年以来，亏损的股票不多，而单一个股亏损比例最高的股票就是腾讯。2020年590元均价买入，2022年 以均价256元清仓。亏损幅度高达57%。另外，如果按照我2020年的建仓比例看，当时腾讯大概占总仓位11%，这个比例也不低了。因此就绝对金额来说，腾讯也是我亏损最多的一只股。很多人会认为200多清仓腾讯是不应该的。甚至应该大幅加仓。但是我确实在200多清仓了腾讯，而且到今天为止，我都认为这笔操作是合适的。一个是对于腾讯基本面的确定性的判断，腾讯的主要利润来自游戏，而当时游戏版号的审核异常严格，甚至说针对腾讯和网易这样的top 2过于严格。这导致了我对于腾讯未来的担忧。不排除前面对于教培的整顿再次出现在游戏上。另外，腾讯当时遇到了基本面问题也不仅仅是游戏。第二个原因是大股东的减持，一般来说，大股东减持是一定会导致股价明显下跌的。因此，我在看到大股东减持的第一时间先减了一部分仓。如果说，对于腾讯的操作有遗憾的话，就是这一次，我没有完全清仓。第三个原因是，腾讯在港股，而港股是缺乏流动性的。那个时候，我持有港股的思路是清仓一切股息率不高的股票，只买高股息股。之所以第一次没有完全清仓，是因为我没有想好清仓腾讯后，切换到哪一只股上。此后，我花了一些时间去寻找替换腾讯的股票。直到10月份，找到了火绿电股（华润电力和华电国际H），然后毫不犹豫的清仓腾讯，买入电力股了。在2022年10月那个时间点，我认为火绿电股远比腾讯好。首先是估值低，股息率高达8-10%，而且还有火电困境反转和绿电成长的逻辑。而当时的腾讯股息率1%，大股东减持，主业被限制。说200多应该加仓腾讯，多少也有点后视镜思维，看到腾讯后来涨起来了，说应该加仓。事实上，那一次，腾讯从700下跌到200的过程中，太多的人在500/400就已经满仓了。到今天还在套牢中。2022年，腾讯200多的时候，基本面确实面临了很大的不确定性。以至于段永平在8次加仓腾讯后，说只买了不到自己仓位的1%，还不算实质性投入，还在想。时间到了2024年上半年，火绿电股的困境反转和成长逻辑虽然也兑现了，但是业绩涨幅不够，并且未来也出现了不确定性，而股价涨幅还算可观。于是我又清仓了火绿电股。与我自身而言，2022年10月份清仓腾讯买电力，我认为是合理的，2024年上半年清仓电力我也认为合理的。投资腾讯与我而言，最大的问题不在多少钱卖出，而在于买入。我买入腾讯时，研究的并不深入，属于盲目买入众人看好的优秀公司，加之那个时候，我的估值体现并不完善，因此对于买点缺乏有效判断。
今天的我，眼中已经没有优秀公司这个概念了，只要是便宜的公司就是好公司。当然，这个便宜不是大多数人理解的低PB/低PB，而是基于未来收益折现后，进行价值和价格的判断。
股票投资中，我们难免会栽跟头。但是必须从每一次失败中吸取教训。腾讯上的亏损，让我刻骨铭心。2022年10月，也是投资这么多年最惨痛的时刻。警钟长鸣。
