ESG在投资领域的价值尚未真正显现
尽管ESG标准和原则在理论上被视为衡量企业可持续发展能力的重要指标，但在实际操作和市场反应层面，它们对企业整体估值的提升作用尚未得到充分显现。
首先，从规模层面来看，资管领域近年来增长迅速，尤其是增量方面表现突出。但值得注意的是，这种快速增长部分归因于存量的基数较小，同时增量中固定收益类产品占据主导地位，如信贷和债券，其体量庞大，而权益类产品则相对较少。
其次，在实施ESG的意愿方面，各方均表现出极高的积极性和主动性。特别是在公司治理方面，认知度极高，同时环境和社会责任方面的投入也相当可观。然而，从实际效果来看，尽管投资者普遍认为ESG表现良好的公司应带来正面的投资收益，但截至目前，ESG表现与投资收益之间相关性仍不强，甚至存在负相关的情况。
究其原因，从金融资产的定价机制来看，ESG因子，即环境、社会责任和公司治理因素，尚未充分反映到公司的财务报表中。公司的市场价值受未来现金流和风险的影响，若ESG因子能够改善未来现金流，则应在财务报表中有所体现。然而，目前大部分的ESG工作都集中在投资上，增加了企业的成本或支出，如改善环境、扶贫或践行社会责任等。因此，增加的成本与支出如何降低企业风险，或者企业能否在其他方面节约成本和支出，从而产生正净现金流，是一个需要量化的问题。
因此，金融资产的定价机制应当积极探索，以能够体现ESG投入能否转化为节约的成本、增加的收入或收入的稳定性，如降低税负和资金成本、降低风险等。
要实现ESG价值的真正体现，需要市场各参与方首先达成共识，然后建立并完善相关体系、方法和工具，以在日后可以真正反映企业的价值。例如，在金融机构层面，可利用股权或债券，通过降低风险来降低融资成本，发挥重要作用；在企业层面，要积极开展信息披露工作并保证披露信息的高质量与真实性。
提升ESG对企业估值的作用
原创声明
