国货航上市估值
文摘
2024-12-27 20:58
北京
市值区间：11.53*60=691.8亿元，14.98*60=898.8亿元；对应价格区间：5.75元，7.48元。公司发行价2.3元，对应流通市值19.3亿元，总市值276.25亿元。公司第一大股东为中国航空资本控股有限责任公司（40.05%），实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。公司注册地位于北京市顺义区。参考去年上市的低价股宏盛华源，上市首日流通盘一度高达66亿，所以公司上市首日炒作空间也可能会差不多。公司发行价低，但盘子达，业绩近些年波动剧烈，20-22那三年赚了100亿。国货航承载了中航集团深厚的航空运输发展积淀，为航空货物运输需求提供专业、可靠的解决方案，目前已发展成为国内主要的航空物流服务提供商之一。 国货航依托覆盖六大洲的全球航线网络资源和丰富的国际航权时刻资源、布局国内主要货源地及国际发达地区的货机和客机枢纽、拥有国内重要枢纽机场自有航空货站和全球航空货站保障体系、高质量的运行及应急保障能力和定制化航空物流服务能力，专注于中国跨境市场，服务于从生产商到终端客户的全物流链产品服务体系。根据所提供服务的具体内容与形式的不同，国货航主营业务可分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块。相较于其他货运方式，航空物流具有高效、准时、可靠性和安全性高等特点，在高价值、高时效、鲜活易腐等产品运输方面具有较强的不可替代性。根据波音公司估算数据，航空货运所承载的货物重量在全球贸易总体重量的占比不到 1%， 但其所运载的产品价值却超过 35%。根据世贸组织统计数据，2000 年-2022 年期间，全球货物贸易总额显著增长，由 2000 年的 6.5 万亿美元增长至 2022 年的 24.9 万亿美元，年复合增长率为 6.64%，为全球航空物流行业的发展提供了坚实的基础。经营业绩下滑的风险：报告期内，公司业绩呈现先降后升的趋势，2023 年，营业收入同比下降 35.35%， 归母净利润同比下降 62.89%。2023 年以来，航空货运市场逐步恢复常态化运营，公司的经营业绩相比于行业运行的景气高点，出现较大幅度的下降，系外部经营环境客观变化所导致。航油价格波动风险：公司是以航空运输服务为核心的综合物流服务商，航油成本是最为重要的变动成本，航油价格波动是影响其利润水平的重要因素之一。公司航油采购价格与国际油价的波动密切相关。汇率风险：公司的航线网络主要以北美、欧洲等境外航线为主，因此涉及提供跨境运输服务相应产生的以外币结算的收入和成本等交易。同时，公司的飞机、航油 及航材的采购、租赁等也涉及以外币进行结算。因此，随着人民币汇率的波动和公司外币业务规模的变化，公司以外币结算的资产和负债折算所产生的汇兑损益对公司的经营业绩会产生一定影响。航空安全风险：保证航空安全和生产平稳有序是航空公司经营的头等大事。航空安全主要包括飞行安全和航空地面安全。
