黄山谷捷上市估值
文摘
2025-01-02 21:14
北京
市值区间：1.31*40=52.4亿元，1.7*40=68亿元；对应价格区间：65.5元，85元。公司发行价27.5元，对应流通市值5.5亿元，总市值22亿元。公司第一大股东为黄山供销集团有限公司（38.9%） ，实际控制人为黄山市供销合作社。公司注册地位于安徽省黄山市。公司主营功率半导体模块散热基板，主要应用于新能源汽车领域。根据测算，2023 年公司铜针式散热基板市场份额占比为 32.70%。可比上市公司PETTM：正强股份（35）、豪能股份（27）、兆丰股份（20.8）。公司发行价有点高，低一些更容易炒作；公司24年预计业绩下滑；好的方面是，公司带有一些半导体基因，以及实控人是供销社集团，如果开盘价合力，经过充分换手后有一定机会。公司专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售，系车规级功率半导体模块散热基板行业的领先企业。公司产品主要应用于新能源汽车领域，是新能源汽车电机控制器用功率半导体模块的重要组成部件，同时，公司产品在新能源发电、储能等领域亦有广泛应用前景。目前，公司是全球功率半导体龙头企业英飞凌新能源汽车电机控制器用功率半导体模块散热基板的最大供应商，同时与国内外知名的功率半导体厂商博世、安森美、日立、意法半导体、中车时代、斯达半导、士兰微、芯联集成等建立了长期稳定的合作关系，市场地位和产品质量均处于行业领先水平。公司通过下游车规级功率模块制造商间接为新能源整车提供零部件支持，产品广泛应用于各大主流新能源汽车品牌。公司产业链上游主要为铜材供应商，下游客户为车规级功率半导体厂商。 公司作为新能源汽车零部件供应商，通过向车规级功率模块制造商销售散热基板间接为新能源整车提供零部件支持。近年来，随着新能源整车企业向产业链上游延伸，公司也直接与其旗下的车规级功率半导体厂商合作，公司产品广泛应用于各大主流新能源汽车品牌。产业政策及市场需求波动风险：报告期内，铜针式散热基板销售是公司最主要的收入来源；未来如果受到行业政策变化、配套设施建设和推广、客户认可度等因素影响，导致新能源汽车市场需求出现较大波动，将会对公司的生产经营造成重大影响。客户集中度较高的风险：报告期内，公司主营业务前五大客户的销售收入分别为 17,310.59 万元、 33,277.80 万元、42,104.34 万元和 16,856.74万元，占营业收入的比例分别为 67.77%、62.01%、55.47%和 60.42%。产品销售单价下滑和毛利率波动风险：报告期内，公司核心产品铜针式散热基板销售均价分别为 97.63 元、95.40 元、90.97 元和 85.61 元，呈下降趋势；公司主营业务毛利率分别为 28.19%、34.37%、 36.26%和 33.33%，主要原因系报告期内公司产品良品率提升、新产品开发和规模效应显现。经营性现金流净额与净利润金额差异较大的风险：由于公司报告期内业务规模和营业收入快速增长，经营性应收项目相应增加，同时，为应对大幅增长的订单需求，公司的存货余额相应增加，从而导致经营性现金流量净额为负，未来公司业务的快速发展仍将给公司带来较大的资金压力，如果公司不能及时回笼资金，经营活动产生的现金流量净额可能继续出现负数或与净利润金额差异较大，进而对公司的财务状况 和生产经营带来不利影响。
