惠通科技上市估值
文摘
2025-01-14 20:59
北京
市值区间：1.08*45=48.6亿元，1.4*45=63亿元；对应价格区间：34.59元，44.84元。公司发行价11.8元，对应流通市值3.54亿元，总市值16.58亿元。公司第一大股东为严旭明（15.38%），实际控制人为严旭明、张建纲。公司注册地位于江苏省扬州市。公司主要为尼龙、生物降解材料、聚酯等高分子材料及双氧水生产领域客 户提供设备制造（压力罐）、设计咨询及工程总承包服务。可比上市公司PETTM：三联虹普（15.4）、科新机电（18.6）、卓然股份（18.8）、宝色股份（49.7）。公司发行价低+流通盘小，考虑到近期市场情绪回暖，新股溢价会提升，估值更多考虑情绪面因素，参与博弈者注意风险。公司是一家专业的化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要从 事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务，服务于高性能尼龙（PA66）、生物基尼龙（PA56）、生物降解材料（PBAT/PBS）、 聚酯（PET）和双氧水（H2O2）等产品生产企业，拥有化工石化医药行业（化 工工程）专业工程设计甲级资质，具备从设计、主设备制造到装置开车的全流程综合技术服务能力。公司与扬农化工、平煤神马、凯赛生物、中国天辰、怡达股份、长鸿高科、万华化学、兖矿集团、山西华阳、湖北宜化、法国液化空气集团等行业领先客户建立了业务合作关系。行业周期性风险：石油化工领域的专用设备制造及工程技术服务是典型的投资拉动型产业，行业的发展与社会固定资产投资规模密切相关，而社会固定资产投资规模与国民经济增速呈正相关。因工程技术服务合同期限较长导致不确定性加大的风险：工程技术服务行业整体具有长周期的特点，公司一个完整的工程总承包服务合同需要涵盖工程设计、设备制造、设备采购、现场安装、现场调试与运行、工程验收、售后技术支持服务七个阶段，每一阶段内部又含有多个小阶段，合同执行时间一般较长。投资聚乳酸新材料的风险：受益于“禁塑令”“双碳”等政策利好，国内生物降解材料行业迎来发展的黄金时期，公司于 2021 年 7 月投 资设立子公司惠通生物实施“年产 10.5 万吨聚乳酸的生物可降解塑料及其系列产品研发生产项目”，目前一期年产 3.5 万吨聚乳酸项目处于设备安装阶段。如投资项目不能顺利实施，或实施后由于市场开拓不力投资收益无法达到预期， 公司可能面临投资项目失败的风险。生物降解材料工艺技术授权的风险：目前，公司在生物降解材料（PBAT/PBS）领域的工程设计业务、EPC 总承包业务中，涉及的 PBAT/PBS 工艺包技术主要来源于业主方或第三方授权。若公司未来在市场上无法继续取得相关技术授权，公司又未能及时研发出新的工艺包技术并成功实现产业化应用，将对公司生物降解材料市场开拓产生不利影响。
