天河磁材上市估值
文摘
2025-01-02 21:14
北京
市值区间：1.56*55=85.8亿元，2.02*55=111.1亿元；对应价格区间：32.46元，42.03元。公司发行价12.3元，对应流通市值7.96亿元，总市值32.51亿元。公司第一大股东为天津天和盈亚科技有限公司，实际控制人为袁文杰、袁擘、袁易，公司注册地位于内蒙古包头市。可比上市公司PETTM：中科三环（1260）、正海磁材（37.2）、宁波韵升（88.5）、英洛华（51）、金力永磁（89.2）、大地熊（117）、中科磁业（215）。发行价低是优势，但行业板块近期处于下跌趋势，参考可比上市公司，市值可能会到达100亿。公司系国内先进的高性能稀土永磁材料提供商，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C 消费电子等终端领域的能源绿色化、用能高效化、装备轻量化、器件小型化需求，基于自有核心技术开展配方研制、工艺开发、毛坯生产、成品加工和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料。磁性材料系由一系列可直接、间接产生磁性的物质形成的材料，元素铁、钴、镍及其合金等。根据磁化后再出现退磁的难易程度，磁性材料可分为软磁材料和硬磁材料，其中：软磁材料经外加磁场后易磁化从而产生磁性，但离开外加磁场后极易退磁，通常仅用于导磁，如变压器铁芯、磁路轭铁等；硬磁材料经外加磁场充磁、达到磁饱和后即形成较高的矫顽力和磁能积，脱离外加磁场后仍可保持较强的内生磁场和磁性能，可持续、稳定帮助下游领域实现电能与机械能间的能量转换、电信号转换等功能，在当今全球生产、生活中广泛应用，亦称永磁材料。常见的永磁材料包括三类，即金属合金永磁材料、铁氧体永磁材料和稀土永磁材料。其中，稀土永磁材料以稀土金属元素 RE（Sm、Nd、Pr 等）和过渡族金属元素 TM（Fe、Co 等）所形成的金属间化合物为基础，是目前磁性能较好、 综合性能较优、发展较为迅速的永磁材料，被称为永磁材料的“皇冠”。中科三环、正海磁材、宁波韵升、英洛华、金力永磁、大地熊、中科磁业。经营业绩下滑的风险：自 2022 年下半年至 2024 年第一季度，稀土原材料价格整体呈下降趋势，受此影响，公司产品销售单价下降，2023 年和 2024 年 1-6 月营业收入同比分别下降 8.09%和 6.64%，净利润分别下降 24.25%和 9.54%。如果未来稀土原材料价格进一步大幅下降或行业竞争加剧等，而公司不能及时有效应对，公司的经营业绩存在进一步下滑的风险。供应商较为集中的风险：报告期内，公司对前五大供应商采购金额占当期总采购额的比重达到 77.91%、85.21%、85.98%及 88.84%。竞争加剧导致毛利率下滑风险：报告期各期，公司主营业务毛利率分别为 17.09%、16.00%、13.18%和 12.96%。近年来，国内高性能稀土永磁市场竞争日趋激烈，各大稀土永磁材料厂商为争取优质客户、维系市场份额频繁采取降价手段，下游厂商亦普遍对采购价格实施管控降本，行业竞争呈现进一步加剧态势。
