交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
趋势方向
金融市场资讯
1、国家能源局发布数据显示，11月份，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%。1～11月，全社会用电量累计89686亿千瓦时，同比增长7.1%。
2、印尼将把毛棕榈油出口专项税从目前的7.5%提高到10%，并将于2025年1月1日强制实施B40生物柴油计划。
3、美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%。最新出炉的点阵图显示，美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调。
4、上周美国EIA原油库存减少93.4万桶，预期减少163.5万桶，前值减少142.5万桶。EIA报告显示，上周美国原油出口增加179.6万桶/日至489.5万桶/日；美国国内原油产量减少2.7万桶至1360.4万桶/日；上周战略石油储备（SPR）库存增加50万桶至3.931亿桶，增幅0.1%。
5、亚太经合组织气候中心预测，2025年1月至3月期间将可能出现给亚洲（尤其是印度）带来暴雨和洪水的“拉尼娜”现象。
资讯来源：Wind
各期货品种周度观点
金融期货
【股指】大盘窄幅震荡。
上周五大盘冲高回落，最终收平。个股涨多跌少，板块涨跌互现，题材热点仍有活跃，短期大盘或有个反抽，但仍在震荡区间里，因此建议看长做短，注意把握节奏。中央经济工作会议内容与央央政治局会议差不多，政策利好兑现，关注能否降准降息。目前市场主要看利好政策的出台、资金、市场情绪；没有数据支撑，靠消息、题材股炒作和利好预期来拉动市场，金融数据中企业贷款继续弱势或打击市场信心，大盘短线或需震荡消化。不过，中央政治局实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，大力释放货币政策利好。9月底以来出来了系列政策，9月底中国政策大力利好股市，并定调房地产止跌回稳，目标是重拾信心。政策利好股市预期仍在，因此后续大盘仍有机会上攻前期高点，注意把握节奏和板块指数变化。操作上建议中期股指多单持有；期权上，牛市价差策略例如买入IO2412-C-4100同时卖出IO2412-C-4250，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【黄金】预计前期高点压力比较大。
上周五黄金主力合约低开后震荡回升，最终收平。短期关注前期震荡平台支撑，预计前期高点压力比较大。虽然CFTC对冲基金黄金多头连续四周加仓，但进入震荡调整的可能性较大。美国大选我们判断黄金价格或有一波较大的调整符合我们预期，但中长期转向还不能确定。特朗普主张美国优先政策，美元等相关品种走强，对黄金形成利空。另一面是他主张的降低企业税即对内降税，利好美股美元指数等风险资产，并且地缘政治或有所缓和，对黄金的避险功能或有减弱。从2022年以来黄金上涨以来的四大核心逻辑：1、需求回升，特别是央行储备。2、美联储降息，美国通胀保持韧性，实际利率拐点中长期利好黄金价格。3、美国财政不断扩张。4、地缘政治不确定性加大提升了黄金作为避险资产的吸引力。目前上面的四大核心逻辑，目前全部兑现并且出现了弱势的迹象，后面重要关注是美联储降息的幅度。根据近20年黄金价格走势，多数情况下黄金降息后都有最后一波上涨后随后展开了一波比较大的调整，一轮最后一波上涨的幅度与当时降息幅度有关。回到本轮2022年11月以来上涨幅度和时间都较充分，并且随着特朗普上台后，预期美国通胀再起会导致降息周期或提前结束，因此预计黄金价格或有一波较大的调整，伦金支撑参考2600-2500，对应沪金价参考560-590，操作上建议投资者黄金多单全部减持，激进投资者逢高做空，以上个人观点，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【集运指数】期价高位震荡 美线运价持续反弹
国内集运现货运价指数方面，上周五SCFI欧线运价为2946美元/TEU，周环比略跌0.57%，EC2412交割价在3400点左右，NCFI欧线运价指数环比略涨0.29%。值得注意的是，美线运价连续两周强势反弹，市场可能计提美东码头劳资谈判造成供应链受阻的影响，而明年巴拿马运河的附加费即将收取，美线运价仍有上升空间。正如此前聊到的，即便港口集装箱运输需求维持高位，部分航次装载率较高，但今年以来航运的不确定性使得更多采购方和货主倾向于提前备货和运输，因此1月欧线实际运价波动可能会更加平滑，最新ONE、赫伯罗特等船司报价趋稳，并无大幅上调动向。周级别盘面来看，主力EC2502冲高回落收于十字，受到上方均线压制，欧线现货价格趋稳使得空头趋势暂缓，而远月合约逐步回吐地缘风险溢价。1月美线及欧线运价仍有强烈的提涨预期，随着美东码头在劳资谈判中再度强势，以及航运联盟重组带来的运力格局重塑，短线盘面仍有冲高的可能，尤其是EC2504合约，移仓换月和价差回补使其冲高动能更强。策略上，短期高位震荡，中长线思路仍以逢高沽空为主，主力EC2502压力位参考2800点，EC2412压力位参考3500点，EC2502-2504反套可以适当短线布局，价差压力位参考1000点。（段福林，从业资格号：F3048935，交易咨询号：Z0015600）
有色金属
【铜】需求淡季，有望继续震荡调整
宏观方面，上周美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，并预计2025年降息幅度或收窄至50个基点。国内2025年政策定调积极宽松，但要落地仍需时日，政策预期利好暂时提振有限。行业方面，2025年铜矿长单基准加工费回落至21.25 美元/吨，较2024 年下降 73.4%，显示铜矿延续供应偏紧趋势，矿产端供应约束依旧支撑铜价。长期能源转型与科技变革背景下，叠加美元宽松周期开启，以及贸易保护环境下全球通胀水平抬升，预计后期铜价会筑底回升。不过当前市场需求淡季，铜价有望继续震荡调整，不排除进一步破位下行可能。操作上建议中线暂时观望，短期期货可适当做空，期权可少量买入看跌期权，沪铜2502参考压力位75500元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铝】铝材出口退税取消影响需求，破位下行
目前全球铝土矿供应依然紧张，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。长期看，随着新能源需求占比不断抬升，铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，预计铝价进一步下跌空间相对有限。不过当前处于需求淡季，铝下游开工或有回落，库存有回升迹象。本月开始我国铝材出口退税取消对中下游影响较大，近期铝价破位下行。尽管供应受限及成本抬升对铝价有所支撑，但需求偏淡影响下，预计本周沪铝继续震荡筑底概率较大。操作上建议期货短空单注意获利减仓，沪铝2502参考压力位20300元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【镍】供应延续过剩，沪镍震荡下跌
上周镍价下跌幅度较大，盘中突破近三个月新低，目前镍价临近高冰镍一体化制精炼镍成本线。产业方面，国内铁厂生产亏损较多，加之临近年底部分铁厂已有减产计划，对镍矿需求进一步走弱，维持压价心态；精炼镍方面，精炼镍产量持续攀升，近期出口利润缩小，国内库存累库明显，供应仍然宽松。需求端，下游不锈钢、前驱体均处于淡季，国内不锈钢产量维持高位，库存维持去化，新能源汽车对镍的需求提振较为有限。镍行业维持供需过剩格局，纯镍累库趋势延续，对镍价形成较大压力，预计沪镍维持低位震荡，但近期关于印尼调控镍供应的消息频出，需关注消息面对镍价的扰动。操作上建议空单可继续持有，参考压力位130000元/吨。
（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【碳酸锂】基本面偏弱，库存高位
上周盘面震荡下行，盘尾反弹。近期国内碳酸锂产量小幅提高，周内两家新产能投产。目前锂盐厂积极生产，辉石企业仍有小幅增量，云母企业多维持开工，寻矿积极，盐湖厂家延续高位开工，大厂年内余量已套保或预售。储能及动力市场仍然向好，正极排产积极，尚未出现砍单信号。近期下游仍以刚需采购为主，整体采购热情减退，部分厂家在为1月备货。库存端，碳酸锂总库存回涨，厂家库存下滑，下游积极补库。操作上，建议期货：lc2505逢高沽空，止损位参考前高；期权：逢低波动率买入虚值看涨期权。
【工业硅】多晶硅行情弱势难改
上周盘面震荡下行创新低。供应端，工业硅整体供应宽松，市场现货存量还需持续消耗，低品位97、98、99硅市场产量整体较高，随着西北地区开炉增加，整体供应能力还将继续加强；低铁低钙硅产品供应能力陆续降低，主要源于西南地区的开工下降，12月份工业硅产量预计降幅明显。需求端，近期有机硅市场价格稳定，市场整体开工略有回暖，近日成交相对较好，多晶硅整体开工则保持35%，预计12月产量持续大幅下滑，下游需求短期内无好转迹象。库存端，近期厂家库存继续累加，新单较少，盘面库存也在持续上涨。操作上，期货：si2502逢高沽空，止损参考前高；期权：逢低波动率买入虚值看涨期权。
【锌】明年降息预期较弱
上周盘面高位回落。宏观面，近期国内外经济数据的发布以及美联储此次的鹰派降息等使得投资者情绪波动较大，美元走强，压制周内锌价偏弱运行。基本面维持供需双弱，现货紧缺驱动升水持续上涨，但终端行业年底消费转冷，下游多逢低刚需备货为主。操作上，建议期货：zn2502区间操作为主，参考区间（24500,26500）；期权：逢低波动率买入看跌期权。
【锡】鹰派降息，期价震荡回落
价格走势：上周（2024.12.16-2024.12.20），沪锡市场震荡回落，沪锡合约下跌2.5%，2024年12月20日，Mysteel综合1#锡现货价格242250元/吨，期间期价波动不大，基差变化不大。供给：10月份产量环比大幅提升；11月份产量环比小幅提升；进口锡矿，2024年9月中国进口锡矿7872.87吨，环比继续减少，10月份环比大幅提升；有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期，建议关注。需求：10月份整体需求边际好转，预计11月份略差。美国联邦储备委员会当地时间12月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，符合市场普遍预期。美联储主席鲍威尔表示，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎，决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐。成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势，整体来看，在缅矿不复产的背景下，利润将维持低位。库存：LME库存周度环比小幅降低；SHFE库存周度环比出现减少；社会库存周度环比增加，不利于去库。策略：美联储降息、国内降息降准、货币、财政等政策齐发力，信心恢复，但需等待实际需求落地；有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期。整体建议沪锡合约区间交易，周度支撑位参考235000元/吨，压力位258000元/吨；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿能否复产消息，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
黑色系
【螺纹钢】成本支撑下移，钢价低位震荡
近期钢厂陆续公布检修减产计划，铁水产量有望延续下降趋势，钢厂继续调控铁水分配转产，预计螺纹钢产量呈低位小幅波动，下游部分工地资金改善带来赶工需求，建材消费存在韧性，但是年关渐近，需求存在见顶回落压力。目前产业供需尚无明显矛盾，库存水平偏低对钢价形成支撑，但是原料弱势导致钢材成本下移，短期市场情绪偏弱，钢价受成本端拖累或保持低位震荡。操作上，RB2505合约关注3250附近支撑及3400附近压力。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【纯碱玻璃】需求预期分化，玻璃表现强于纯碱
上周纯碱部分企业进行检修，产量环比减少，企业出货尚可，库存环比小幅下降。目前纯碱供应压力偏大，产量处于同期高位，下游浮法和光伏玻璃产量较低，对纯碱补库需求不高，维持刚需采购，纯碱供需基本面偏弱，价格反弹动力不足，建议逢高做空为主。上周暂无产线点火或冷修，前期点火产线开始出玻璃，周产量环比小幅增加，下游采购尚可带动企业库存继续小幅下降。近期玻璃产量随着利润修复后低位略有回升，但市场产销尚可带动库存温和下降，后续下游赶工结束后需求进入淡季，市场存在季节性累库压力。不过近期地产销售持续回暖提振市场需求预期，加之行业进入冬储阶段，短期现货价格表现趋稳，盘面或区间震荡偏强运行。操作上，玻璃参考1330-1450区间运行，纯碱参考1400-1600区间运行。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【铁矿石】铁水产量加速下滑，矿价回落
上周铁矿价格偏弱运行。宏观面，国内宏观政策再度进入空窗期，海外周四凌晨美联储降息后鲍威尔鹰派表态导致商品价格集体承压，两则宏观利空对铁矿形成压制。产业方面，铁矿发运明显回升，且年末海外矿山发运仍有环比增量预期，预计后面几周到港量将明显回升。需求端，钢厂日均铁水产量229.41万吨，环比减少3.06万吨，年底钢厂检修增多，铁水减量符合预期，矿价回调钢厂冬储补库需求有所释放。整体来看，铁矿基本面由于铁水产量加速下滑而边际转弱，对价格的支撑力度下降，矿价承压运行。操作上建议铁矿2505合约逢高沽空，参考压力位800元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铁合金】等待政策需求落地，价格弱势回落
价格走势：上周（2024.12.16-2024.12.20）硅铁整体市场冲高回落，SF2502跌0.9%，2024年12月20日，Mysteel硅铁72内蒙古现货价格6020元/吨，价格较上周上涨20元/吨；硅锰整体市场价格震荡回落，SM2505跌2%，2024年12月20日，Mysteel内蒙古硅锰6517现货价格5930元/吨，价格较上周下跌70元/吨。宏观：美国联邦储备委员会当地时间12月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，符合市场普遍预期。美联储主席鲍威尔表示，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎，决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐。供给：硅铁上周开工率周度保持稳中略升；锰硅上周开工率周度环比小幅增加，不利于去库。需求：五大钢种硅铁消费量周度稳中小幅回落；五大钢种锰硅消费量周度稳中小幅回落；全国钢水产量周度环比小幅降低，镁产量11月份环比降低。成本利润：硅铁内蒙生产利润出现压缩，小幅盈利；硅锰内蒙生产利润出现小幅亏损。库存：硅铁交易所仓单出现小幅增加，社会库存出现增加；硅锰交易所仓单出现增加，又出现累库，不利于价格企稳，社会库存出现小幅减少。策略：关注政策落地带来的需求变化，预计铁合金整体宽幅震荡运行；操作上，SF2502短线区间交易，支撑位6000元/吨，压力位6600元/吨；SM2505区间交易，支撑位参考6000元/吨，压力位6600元/吨；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注政策的落地、生产利润、开工率的变化。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
能源化工
【原油】库存持续下降，油价看涨
美国原油库存持续下行，同时国内原油加工需求有所改善，利多原油。库存方面，美国原油库存下行，连续去库趋势不变，同时整体库存水平处于历史极低水平，库存有望进一步回落。供应端利好，美国页岩油产量见顶，OPEC+再次延长减产政策，维稳油价意图明显，中东原油产量有望下降，油价有望延续反弹态势。需求端有望提振，美国需求旺盛，中国原油需求近期有止跌回稳迹象，需求端整体稳中有升。供需面改善有望提振油价。操作上建议：回调买入思路，SC2502参考区间500-600；买入看涨期权SC2502C530。（黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307）
【甲醇】供应偏紧VS成本端弱驱动，甲醇高位震荡
库存：天气寒冷，西北产区企业或积极出货降低库存为主，同时西南气头装置将陆续停车，供应存减少预期，因此预计生产企业库存低位维持；外轮到港量略有减少，内贸船补充也存减量预期，加之在转口的支撑下，预计港口甲醇库存继续去库。供应：国内天然气制甲醇装置季节性停车，国内甲醇开工率或季节性下降，国际甲醇开工率降至超低位，甲醇进口量下降，12月进口预估120万吨附近，虽然环比10月增加20万吨，但仍处于偏低水平，甲醇供应收紧。需求：内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃装置陆续重启，烯烃行业开工率增长，MTO开工率为87.09%，环比增加0.8%，传统需求小幅走弱，甲醇需求整体偏好。产业链利润：进口利润倒挂，现为-124元/吨，内蒙古煤制甲醇利润小幅亏损，现为-122元/吨，而下游利润维持亏损，华东MTO利润现为-1118元/吨。观点:西南气头装置将陆续停车，国内甲醇开工率或季节性下降，伊朗超预期限气检修，国际甲醇开工率降至超低位，甲醇进口量或进一步缩减，甲醇供应收紧，内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃装置陆续重启，MTO开工率回升至高位，需求较好，港口库存下跌，去库预期逐步兑现，甲醇供需面偏好，但目前价格偏高，煤价偏弱运行，成本端驱动偏弱，走势或震荡为主，关注煤价的下跌风险以及需求变化。单边及期权：多单离场，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【聚烯烃】商品市场情绪较弱，聚烯烃承压下跌
库存：企业库存连续下降，库存水平偏低，出货压力不高，聚乙烯社会库存低位维持，现货偏紧，基差较高。供应：当前，聚烯烃开工率偏低，但是，随着检修影响量减少，叠加新装置投产，聚烯烃总产量存上升预期。需求：上周，PE与PP下游开工率小幅下降，本周，PE 下游各行业整体开工率-0.62%，聚乙烯下游订单支撑持续减弱，市场成交氛围放缓，终端刚需采买为主，PP短期下游行业刚需维持，当前，聚烯烃下游刚需维持，开工率呈现稳中下降态势。观点:当前聚烯烃检修损失量较高，产量与开工率偏低，生产企业库存不高，供应压力低于预期，塑料社会库存低位维持，现货偏紧，基差较高， 叠加经济刺激政策增多，塑料期货价格偏强，但是，新产能投放预期较强，随着检修影响量减少，开工率与产量呈增加趋势，供应压力增加，下游开工率低开同期水平，且正值淡季，需求较弱，价格承压，聚烯烃或震荡为主。期货及期权策略：期货单边，区间操作，期货套利，做多L-PP价差，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【橡胶】走势震荡偏弱
泰国天气好转及周边走弱拖累市场。目前原料价格仍保持在较高位置区间，今年天气不利割胶产出缺口需要弥补。需求有望边际改善，924及其后一揽子政策强劲利好宏观经济，目前仍在冲刺全年经济目标；行业方面目前全钢胎开工率比反弹，轮胎厂库存持续季节性累库，半钢胎开工率保持在最高位附近，库存季节性累库。11月我国重卡行业整体销量环比增长；1到11月，重卡行业整体销量约82万辆，同比降幅约为5%，边际收窄。但11月房地产投资和社零边际走弱。政治局要求稳住股市和楼市，但房地产方面要求严控增量，预料实物工作量受限。总体而言，供应端扰动减少，需求端现实和情绪较差。操作上，60和20日线失守，ru激进者少量空单持有。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【液化气】反弹受阻，重回弱势
美元指数高位保持强势商品整体承压。受供过于求压力，OPEC+计划推迟至明年4月开始增产，油价承压但低位有支撑；特朗普支持石油产业或令长期供应增加。LPG产业方面，国产商品量边际回落，但处于多年同期高位。北美C3产量较高，中东产量稳定。竞品LNG价格回落低于LPG。海运费低位震荡。库存利好，港口库容率近期震荡走低，炼厂库容率低位走低处于多年最低，加气站库容率处于中性水平。下游燃烧需求处于旺季初期，餐饮收入保持增长但增速略有下降，汽油添加需求季节性回落。化工方面，PDH亏损边际好转，开工率近期大幅走低后反弹；烷基化毛利亏损略有收窄，开工率低位震荡；MTBE毛利保持亏损状态并边际走低，开工率反弹。“气/油”比价低位，期货贴水。操作上，暂日内偏空对待。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【PVC】供需弱现实暂难改变 盘面弱势运行
上周盘面震荡小幅下行。供应端上周高位持稳，预计本周宁波韩华、天津渤化开工提升，供应端压力仍偏大。需求端季节性淡季，随着后期双节临近预计将进一步走弱。出口印度市场仍受政策影响偏淡。库存继续去库但是整体行业库存仍偏高。电石价格弱稳，氯碱利润尚可，估值驱动不足。总体看供需延续偏弱，激进型投资者背靠2405合约5450压力位短空持有，期权方面可卖出跨式期权。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【PTA】供需偏弱 成本扰动
上周盘面冲高回落。供应端周环比小幅下降，独山能源已投料提负，预计本周产量小幅增加。需求方面聚酯产量持稳，江浙地区织造开工率环比走低，多数工厂春节前原料备货多按单采购。PTA行业库存延续累库。原油、PX冲高回落，TA估值中性。总体看PTA自身供需偏弱，受成本扰动波动。2505合约参考4800-5050区间操作，期权方面建议看涨期权减仓持有。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
农产品
【生猪】供需预期偏空 期价大幅下挫
据我的农产品网数据显示，目前全国生猪出栏均价为15.75元/公斤，较上周价格上涨0.08元/公斤，环比上涨0.51%，同比上涨8.02%，低价区报14.60元/公斤。近期市场进入腌腊高峰期，猪价小幅反弹。但随着气温下降，养殖风险递增，北方零星猪病发生，近日集团场出栏量有一定增加，部分散户二育认价出售，市场供应冲击较大，目前需求的增量难以带动猪价持续上涨，供需错配下预计短期猪价或偏弱调整。生猪基础产能仍在小幅增加，中期供应宽裕。市场对远月价格预期偏空，期货盘面或延续区间偏弱震荡，建议03合约偏空操作为主，压力位参考13800，或交易3-5反套，期权方面，可轻仓卖出LH2503-C-13800合约。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【鸡蛋】多空博弈 蛋价窄幅震荡
据我的农产品网数据显示，目前鸡蛋主产区均价4.56元/斤，较上周上涨0.01元/斤，涨幅0.22%，低价区报4.32元/斤。当前终端需求暂无明显改善，周内市场整体成交不温不火，各环节观望情绪浓厚，叠加替代品蔬菜、猪肉等价格不高，蛋价上涨动力不足。前期老鸡集中淘汰，局部供应面压力减轻，市场盼涨情绪渐浓，养殖端抗价惜售，现货蛋价下方尚存支撑。年内养殖单位利润较好，根据前期鸡苗补栏数据推算，新开产蛋鸡仍在增加，后续供应端趋向宽松，蛋价中线承压。年后蛋价供需偏空，可关注2502合约做空机会，压力位参考3600，支撑位3300，期权方面，可轻仓卖出JD2502-C-3600合约。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【油脂】关注中国进口加菜籽贸易政策 油脂走势或继续分化
豆油方面，巴西豆丰产预期，及美国一项临时拨款法案拟议不包括对生物柴油的支持，利空油脂，导致上周三大油脂大跌。目前巴西大豆播种基本完成，12月关键生长期产区降雨情况良好，有利大豆作物的生长；阿根廷大豆播种进度较快，且目前大豆长势良好，但需关注1-2月阿根廷降雨情况。棕榈油方面，虽然印尼政府对1月执行生柴B40政策态度仍较坚决，但市场仍担忧能否如期执行。若如期执行，3月前仍为棕榈油减产季，后期棕榈油供应预期仍然偏紧。菜油方面，中加贸易关系仍存在不确定性，需关注国内远期菜籽买船情况。短期国内菜籽菜油库存仍较高，现货供给充足。总的来看，在美国生柴政策可能变向、印尼能否如期执行B40政策、中加贸易关系不确定的背景下，油脂走势或继续分化。建议棕榈油05支撑位参考8600附近；期权方面，卖出棕榈油虚值看跌期权。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易资询号：Z0011401）
【饲料】中加贸易关系具有不确定性 豆菜粕短期或震荡偏强
美豆方面，暂无可炒作题材。南美方面，巴西豆丰产预期，及美国一项临时拨款法案拟议不包括对生物柴油的支持，利空美豆油，带动美豆上周大跌。目前巴西大豆播种基本完成，12月关键生长期产区降雨情况良好，有利大豆作物的生长；阿根廷大豆播种进度较快，且目前大豆长势良好，但需关注1-2月阿根廷降雨情况。国内方面，油厂榨利回落，油厂1月大豆采购进度缓慢。中加贸易关系具有不确定性，导致国内远期菜籽买船较为谨慎，需关注远期菜籽买船情况。总的来说，在中国加征加菜籽关税的预期下，预计豆菜粕短期或震荡偏强为主。建议豆粕2505支撑位参考2500。期权方面，建议买入菜粕虚值看涨期权。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易资询号：Z0011401）
审核人：黄秀仕，交易咨询号：Z0018307
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