交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
趋势方向
金融市场资讯
1、上周美国EIA原油库存减少423.7万桶，预期减少186.7万桶，前值减少93.4万桶。EIA报告显示，上周美国原油出口减少117.3万桶/日至372.2万桶/日；美国国内原油产量减少1.9万桶至1358.5万桶/日；美国战略石油储备（SPR）库存增加26.0万桶至3.933亿桶，增幅0.07%。
2、上期所、大商所、郑商所、广期所、中金所发布通知，从2025年1月1日起实施免收或减收交割手续费、标准仓单转让手续费等一系减免措施。
2、中指研究院发文称，2025年新房销售恢复仍面临一些挑战，如：居民收入预期尚未根本性扭转、有效供给不足、二手房市场对新房“替代效应”等。中性情形下，预计2025年全国商品房销售面积同比下降6.3%。
3、商务部决定自2024年12月27日起对进口牛肉进行保障措施立案调查。
5、国家统计局发布数据显示，11月份，全国规模以上工业企业利润同比下降7.3%，降幅较10月份收窄2.7个百分点，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。
资讯来源：Wind
各期货品种周度观点
金融期货
【股指】大盘震荡反复，四大指数呈现翘翘板。
上周五大盘冲高回落，站上3400点。个股板块涨多跌少，市场情绪有所回暖。四大指数方面，四大指数表现不一，中小盘股指继续走强，大盘股指一般，呈现翘翘板。中央经济工作会议内容与央央政治局会议差不多，政策利好兑现，关注能否降准降息。目前市场主要看利好政策的出台、资金、市场情绪；没有数据支撑，靠消息、题材股炒作和利好预期来拉动市场，题材股退潮和金融数据中企业贷款继续弱势打击市场信心，大盘或需震荡消化。不过，中央政治局实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，大力释放货币政策利好。9月底以来出来了系列政策，9月底中国政策大力利好股市，并定调房地产止跌回稳，目标是重拾信心。政策利好股市预期仍在，因此后续大盘仍有机会上攻前期高点，注意把握节奏和板块指数变化。操作上建议中期IF多单持有；期权上，沪深300指数牛市价差策略仍可持有，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【黄金】前期震荡平台或获支撑。
上周五黄金主力合约震荡小幅上涨，前期震荡平台或获支撑，反弹小步慢走，预计前期高点压力仍然比较大。美国大选以来黄金走势的主要逻辑有所变化，从实际利率转向预期转为利好兑现以及更为长期的美元信用，因此我们判断黄金价格或有一波较大的调整符合我们预期，但中长期转向还不能确定。从2022年以来黄金上涨以来的四大核心逻辑：1、需求回升，特别是央行储备。2、美联储降息，美国通胀保持韧性，实际利率拐点中长期利好黄金价格。3、美国财政赤字不断扩张。4、地缘政治不确定性加大提升了黄金作为避险资产的吸引力。目前上面的四大核心逻辑，目前利好兑现并有可能会出现边际减弱甚至转为利空的迹象。2025年重点关注是美国财政赤字和美联储降息幅度甚至暂停降息。根据我们的预测，随着特朗普上台后预计2025年美国财政赤字出现下降，导致美元信用强则美元强。并且预期美国通胀再起会导致降息周期或提前结束。此外，随着人民币汇率压力，沪金或强于外盘，国内黄金因此预计2025年黄金价格高位宽幅震荡。操作上建议投资者黄金区间操作，AU2506参考区间位550-650元，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【集运指数】期价高位震荡 注意EC2412交割风险
国内集运现货运价指数方面，上周五SCFI欧线运价为2962美元/TEU，周环比略涨0.54%， NCFI欧线运价指数环比略涨0.43%，美线运价连续拉涨带动全球运价温和回暖，部分船司收取美东及墨西哥湾港口附加费。本周以色列和胡赛武装冲突升级，市场预计红海复航推迟至25年下半年，主力EC2502处于缩量下跌态势，多空资金盘中均有大幅减仓，资金交投活跃度有所下降，周线级别的下方均线2350点附近存在较强支撑，春节前船司降价幅度和持续性成为多空博弈焦点，而市场部分资金仍对船司春节期间的停航挺价较为乐观，地缘风险情绪致使远月小幅反弹，6、8两月回补地缘风险溢价后，旺季提涨预期取决于欧美对华贸易政策。策略上，整体思路仍以逢高沽空为主，移仓换月和地缘反复使得远月相对更强，前期EC2502-2504反套策略可以继续持有，EC2412下周一为最后交易日，投资者注意风险。（段福林，从业资格号：F3048935，交易咨询号：Z0015600）
有色金属
【铜】阶段供强需弱，偏弱运行
宏观方面，全国财政工作会议于12月23至24日在北京召开，会议指出2024年推进落实化债方案并推动房地产市场止跌企稳，2025年将实施更积极的财政政策，加码用力，打好政策“组合拳”；提高财政赤字率并安排更大规模政府债券，优化支出结构，防范化解风险，为中国需求前景提供进一步支撑。行业方面，近期铜矿端TC现货指数再度回落，铜精矿供应仍处偏紧状态。冶炼国内检修企业较此前有所减少，前期检修企业复工复产后预计国内供给量将有所回升，加之进出口方面，进口窗口打开，进口货源陆续到港后，国内整体供应仍有增长；不过需求临近年底下游逐步进入淡季，需求预期表现偏弱，现货市场成交情绪偏淡。综合来看，沪铜基本面目前处于阶段供强需弱的阶段，随着传统库存累积期的临近，消费端的支撑力逐渐减弱，导致铜价在震荡偏弱运行。操作上建议暂时维持波段做空思路，期权可少量买入看跌期权，沪铜2502参考运行区间73000-75500元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铝】氧化铝价格调整，电解铝成本支撑减弱
近期氧化铝价格出现调整，电解铝的成本支撑开始松动，铝价随之走弱。目前电解铝产能运行稳定，较为宽松，需求端，房地产行业整体维持弱势，汽车电力等工业需求维持增长，但同比增速有所下降。出口方面，取消出口退税必然对部分低端铝材的出口造成冲击。预计国内明年需求端仍将维持增长，但增速下降。海外考虑到特朗普上台后针对全球进行的贸易战的影响，需求端增速预计同样有限。预计短期沪铝仍震荡偏弱，不过冶炼大面积亏损情况下，大跌基础也不成立。操作上建议期货可仍可顺势做空，期权可少量买入看跌期权，沪铝2502参考压力位20300元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【镍】反弹动力不足，镍价回落
上周镍价反弹后回落，前期破位下跌后逐渐临近高冰镍一体化制精炼镍成本线，叠加印尼镍矿配额受限的消息，沪镍探底回升，目前处于反弹末尾阶段。行业方面，菲律宾矿山正值出货淡季，镍矿市场流通资源较少，成交价格坚挺；精炼镍方面，精炼镍产量持续攀升，纯镍社会库存基本持平上周。需求端来看，不锈钢市场情绪仍较为低迷；新能源产业链方面，新能源汽车对镍的需求提振较为有限，三元电池装机占比下降，对硫酸镍需求有限。整体来看，纯镍供需仍维持过剩格局，且印尼具体政策尚未出台，镍价反弹动力不足，延续空头思路。操作上建议沪镍2502合约逢高沽空，参考压力位130000元/吨；期权方面，卖出虚值看涨期权。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【碳酸锂】供需双减 库存高位
上周盘面弱势震荡。供应端，近期国内碳酸锂产量出现下滑，部分厂家开始技改或检修，1月仍有厂家存检修计划，市场代工订单下滑，影响代工企业产量。锂盐厂仍积极寻矿，多想维持生产，小厂前期高位套保单多已结算，或难以维持开工。需求端，储能市场少量下行，电池厂透露砍单信号，小厂多存减量预期，整体需求量仍在高位。近期下游整体采购热情下浮减退，仍以刚需补货为主，部分厂家表达在为1月备货。库存端，碳酸锂总库存略有上涨，厂家库存小幅上涨，下游库存持稳。预计下月供需双减，短期内碳酸锂期现价格低位区间震荡。操作上，建议期货：lc2505逢高沽空，止损位参考前高；期权：逢低波动率买入虚值看涨期权。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【工业硅】库存高位 下游弱势
上周盘面持续创历史新低。供给端，工业硅整体供应宽松，市场现货存量还需持续消耗，目前低品位工业硅价格持续偏弱，西北地区产能释放总量有在继续提高。需求端，下游需求短期内无好转迹象。12月份有机硅整体产量有所增加，但整体以消耗库存为主，实际采购订单量呈现下降趋势，预计元旦之后订单会有小幅恢复。多晶硅整体开工则保持低位，12月产量预计持续大幅下滑。工业硅基本面变动不大，高库存和需求偏弱依然压制盘面，短期价格预计持续创新低。操作上，期货：si2502逢高沽空，止损参考前高；期权：逢低波动率买入虚值看涨期权。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【锌】维持震荡
上周盘面震荡上行后回落。宏观面，近期美国经济数据喜忧参半，就业市场逐渐降温，外围地缘政治风险加剧，叠加新政府上任前多因素影响存不确定性，周内锌价宽幅震荡。锌精矿进口窗口打开，港口库存逐渐增加，市场上原料供应紧张问题有所改善，加工费议价空间松动。12月临近收尾，月初增产计划已落地，叠加矿端大量流入，预计明年1月供给回升，淡季下游镀锌企业开工率尚可，但原料备货已经接近尾声，同时低库存支撑盘面，预计后市区间震荡为主。操作上，建议期货：zn2502区间操作为主，参考区间（24500,26500）；期权：逢低波动率买入看跌期权。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【锡】 震荡为主，等待驱动
上周锡价小幅震荡为主；供给：10月份产量环比大幅提升；11月份产量环比小幅提升；进口锡矿，2024年9月中国进口锡矿7872.87吨，环比继续减少，10月份环比大幅提升；有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期，建议关注。需求：10月份整体需求边际好转，11月份略差。全国财政工作会议12月23日至24日在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。。成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势，整体来看，在缅矿不复产的背景下，利润将维持低位。库存：LME库存周度环比小幅增加；SHFE库存周度环比出现减少；社会库存周度环比增加，不利于去库。策略：美联储降息、国内降息降准、货币、财政等政策齐发力，信心恢复，但需等待实际需求落地；有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期。整体建议沪锡合约区间交易，周度支撑位参考235000元/吨，压力位258000元/吨。期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿能否复产消息，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
黑色系
【螺纹钢】供需双弱，成本支撑下移
近期螺纹钢供需双弱，库存去化明显放缓，随着钢厂检修减产增多，产量延续下降趋势，下游需求呈季节性减弱，建材消费走弱较为明显，预计库存将迎来全面累库拐点，淡季特征愈加明显，另外原料供应宽松，导致价格弱势下跌，钢材成本支撑下移，短期钢价延续低位震荡运行。操作上，RB2505合约关注3250附近支撑。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【玻璃纯碱】需求转弱，玻碱低位震荡
上周纯碱产量高位明显下降，下游需求基本持稳，年前备货积极性略有提升，企业库存继续去化。近期碱企检修较多，产量呈持续下降，企业库存也延续去化态势，但总体供应过剩格局未改，碱价反弹动力不足，预计维持低位震荡。上周玻璃一台哦产线放水冷修，周熔量环比略降，市场产销率尚可，企业库存继续去库。近期玻璃供应相对稳定，下游赶工支撑需求，但是淡季深入预期转弱，企业库存或转为累库，短期供需基本面边际转弱，盘面反弹发力，预计延续区间震荡运行。操作上，纯碱参考1400-1500区间运行，玻璃参考1330-1400区间运行。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【铁矿石】供需双弱，矿价承压下行
铁矿上周多空博弈较为激烈。宏观方面，全国财政工作会议以及住建部工作会议对铁矿盘面形成一定利多支撑，不过更多投资者仍在等待进一步需求刺激政策出台。产业方面，本轮全球铁矿发运微降，近日国内到港量也有所下降，供应端尚未出现明显增量。需求端，钢厂高炉开工率和铁水产量连续下滑，需求方面利空盘面走势。当前矿价支撑主要来自于钢厂冬储刚需补库，库存向下游钢厂转移，铁矿港口库存超季节性去库，但市场对未来预期普遍偏谨慎，对矿价形成压力，后续需持续关注日均铁水产量以及钢厂冬储进展。操作上建议铁矿2505合约空单继续持有，参考压力位800元/吨。期权方面，卖出虚值看涨期权。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铁合金】偏弱震荡，等待需求落地
上周铁合金小幅偏弱震荡运行；铁合金：供给：硅铁上周开工率周度保持稳中略降；锰硅上周开工率周度环比小幅降低。需求：五大钢种硅铁消费量周度稳中小幅回落；五大钢种锰硅消费量周度稳中小幅回落；全国钢水产量周度环比小幅降低，镁产量11月份环比降低。成本利润：硅铁内蒙生产利润出现反复，小幅盈利；硅锰内蒙生产利润出现小幅亏损。库存：硅铁交易所仓单出现小幅增加，社会库存出现增加；硅锰交易所仓单出现增加，又出现累库，不利于价格企稳，社会库存出现小幅减少。策略：关注政策落地带来的需求变化，预计铁合金整体宽幅弱势震荡运行；操作上，SF2502短线区间交易，支撑位6000元/吨，压力位6500元/吨；SM2505区间交易，支撑位参考6000元/吨，压力位6500元/吨。期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注政策的落地、生产利润、开工率的变化。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
能源化工
【原油】库存连续下降，油价看涨
美国原油库存连续下行，同时国内原油加工需求有所改善，利多原油。库存方面，美国原油库存下行，库存降至9月20日以来新低，连续去库趋势不变，同时整体库存水平处于历史极低水平，库存有望进一步回落。供应端利好，美国页岩油产量见顶，OPEC+延续减产政策托底油价，中东原油产量有望下降，油价有望延续反弹态势。需求端有望提振，美国需求旺盛，中国原油需求回稳，需求端整体稳中有升。供需面改善有望提振油价。操作上建议：回调买入思路，SC2502参考区间500-600（黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307）
【甲醇】基差回落，甲醇看涨情绪变弱
上周，甲醇冲高后回调，5月合约收2637，太仓现货基差为60元/吨。观点：西南气头装置将陆续停车，国内甲醇开工率或季节性下降，伊朗超预期限气检修，国际甲醇开工率降至超低位，甲醇进口量或进一步缩减，明年一季度进口量或偏低，甲醇供应收紧，内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃装置陆续重启，MTO开工率回升至高位，需求较好，港口库存下跌，去库预期逐步兑现，甲醇供需面偏好，但目前价格偏高，伊朗能源危机炒作过后，基差回落，甲醇看涨情绪变弱，煤价偏弱运行，成本端驱动偏弱，走势或震荡为主，关注煤价的下跌风险以及需求变化。单边及期权：多单离场，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【聚烯烃】高供应压力下，聚烯烃价格承压运行
上周，塑料与PP冲高后回落，塑料收8079，PP收7370,L-P价差为709。观点:生产企业库存不高，供应压力低于预期，塑料社会库存进一步走低，现货偏紧，基差较高， 叠加经济刺激政策增多，塑料期货价格较坚挺，但是，新产能投放预期较强，随着检修影响量减少，开工率与产量呈增加趋势，供应压力增加，下游开工率低开同期水平，且正值淡季，需求较弱，价格承压，聚烯烃或震荡为主。期货及期权策略：期货单边，区间操作，期货套利，做多L-PP价差，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【橡胶】留意17300支撑的表现
目前橡胶原料价格回调但仍保持在年内高位区间。需求有望边际改善，924及其后一揽子政策强劲利好宏观经济，目前仍在冲刺全年经济目标；行业方面目前全钢胎开工率反弹，轮胎厂库存持续季节性累库，半钢胎开工率保持在最高位附近，库存季节性累库。11月我国重卡行业整体销量环比增长；1到11月，重卡行业整体销量约82万辆，同比降幅约为5%，边际收窄。但11月房地产投资和社零边际走弱。政治局要求稳住股市和楼市，但房地产方面要求严控增量，预料实物工作量受限。总体而言，供应端扰动减少毛利较高，需求端现实和情绪较差。操作上，支撑位17300，压力位17600。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【液化气】油价低位横盘，LPG短线反弹
美元指数强势商品整体承压，油价低位震荡盘整等待方向选择。受供过于求压力，OPEC+计划推迟至明年4月开始增产；特朗普支持石油产业或令长期供应增加。LPG产业方面，国产商品量边际回落，但处于多年同期高位。北美C3产量较高，出口能力增长，中东产量稳定。竞品LNG价格回落低于LPG。海运费低位震荡。库存利好，港口库容率近期震荡走低，炼厂库容率低位走低处于多年最低，加气站库容率处于中性水平。下游燃烧需求处于旺季，餐饮收入保持增长但增速略有下降，汽油添加需求较弱而且季节性回落。化工方面，PDH亏损边际好转，开工率近期大幅走低后反弹；烷基化毛利亏损略有收窄，开工率低位震荡；MTBE毛利保持亏损状态并边际走低，开工率反弹。“气/油”比价低位，期货贴水。操作上，反弹持续性有待观察，短线支撑4300。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【PVC】供需弱现实 连续走弱
上周盘面延续弱势运行。供应端上周开工率回升，产量环比增加1.27%，预计短线高位持稳。需求端下游开工继续走弱，双节临近，部分部分企业受订单不足影响提前放假。出口方面据悉印度BIS认证继续后延三个月，出口以低价换量。库存方面继续去库但是整体行业库存仍偏高。电石价格周内大幅下调，估值驱动再度走弱。总体看供需延续偏弱，技术面阴跌走势，激进型投资者继续背靠2405合约5450压力位短空持有，期权方面可卖出跨式期权。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【PTA】供需偏弱 市场整体气氛偏空
上周盘面再度走弱。供应端上周独山能源投产逐步提负，产量小幅增加。需求方面聚酯产量微跌，江浙地区织造开工率环比继续走低，随着订单收尾预计后期继续走弱。PTA行业库存延续累库，产品端多数累库。原油震荡，PX走弱，TA估值向下。总体看PTA自身供需偏弱，技术面弱势震荡。2505合约参考4750-5000区间操作，期权方面可卖出跨式期权。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
农产品
【生猪】供需错配 猪价承压
据我的农产品网数据显示，目前全国生猪出栏均价为15.39元/公斤，较上周价格下调0.36元/公斤，环比下降2.29%，同比上涨7.10%，低价区报14.60元/公斤。气温下降，刚需消费有所增加，两湖腌腊正值高峰，且少量二育进场，短线对价格有支撑。不过供应存量消化压力仍存，据官方公布的能繁母猪存栏量数据显示，2024年11月全国能繁母猪存栏4080万头，环比增长0.2%，相当于正常保有量的104.6%，处于产能调控绿色合理区域，猪肉中期供应宽裕。市场对远月价格预期偏空，期货盘面或延续区间偏弱震荡，建议03合约偏空操作为主，压力位参考13800，或交易3-5反套，期权方面，可轻仓卖出LH2503-C-13800合约。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【鸡蛋】多空博弈 蛋价窄幅震荡
据我的农产品网数据显示，目前鸡蛋主产区均价4.47元/斤，较上周下跌0.05元/斤，跌幅1.10%，低价区报4.20元/斤。下周正值元旦假期，餐饮需求或略有增加，同时电商平台、 商超等促销活动增加，或刺激一部分终端消费，预计下周需求端表现或略有好转。同时养殖端抗价惜售，现货蛋价下方尚存支撑。从供应面看，近期老母鸡出栏量继续小增，同时新开产蛋鸡数量增加，小码蛋供应增量，大码蛋供应保持充足，在产蛋鸡存栏高位运行，产区库存高位未减，后续供应端趋向宽松，蛋价中线承压。年后蛋价供需偏空，可关注2502合约做空机会，压力位参考3600，支撑位3300，期权方面，可轻仓卖出JD2502-C-3600合约。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【油脂】政策变动影响较大 油脂走势或继续分化
豆油方面，巴西丰产预期较强，目前巴西大豆播种基本完成，12月关键生长期产区降雨情况良好，有利大豆作物的生长；未来2周阿根廷大豆产区降水预期偏少，目前市场对阿根廷的旱情有所担忧，需关注1-2月阿根廷降雨情况。棕榈油方面，明年1月起的印尼实施B40及后市棕榈油价格或回落有望带来200万吨左右国内消费增量，这或使得出口难大幅增加。印尼政府表现出对实施B40有很坚定的决心，预计上调印尼棕榈油出口专项税的概率较大，这可能刺激棕榈油进一步上行。菜油方面，在特朗普“美国优先”的思路下，预计美豆油等本土原料将在政策干预下获得一定优势，但需以牺牲包括中国UCO、加拿大菜油、巴西牛油在内的进口油脂需求为代价。预计2024年全年加菜油在美国生柴领域的用量规模可达200万吨左右，这200万吨左右的菜油需寻找其他的出口国，预计这200万吨左右的加菜油可能要出口到中国，这也将使加拿大迫切需要缓和与中国的贸易关系，利空菜油价格。总的来看，在特朗普上台政策变动影响较大的背景下，油脂走势或继续分化。建议棕榈油05支撑位参考8500附近；期权方面，卖出棕榈油虚值看跌期权；棕榈油3-5正套可介入。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易资询号：Z0011401）
【饲料】南美丰产预期较强 豆粕反弹沽空为主
美豆方面，由于CBOT大豆价格跌至美豆种植成本附近，美农种植大豆已无利润可赚，2025年美豆种植面积或将缩减，需重点关注2025年3月底的美国农作物种植意向报告。同时特朗普上任后或将加征关税，短期中美贸易摩擦或导致南美大豆CNF报价走高。南美方面，巴西丰产预期较强，目前巴西大豆播种基本完成，12月关键生长期产区降雨情况良好，有利大豆作物的生长；未来2周阿根廷大豆产区降水预期偏少，目前市场对阿根廷的旱情有所担忧，需关注1-2月阿根廷降雨情况。国内方面，国内春节及节后一个月是消费淡季，预计1月、3月合约涨幅有限。中加贸易关系具有不确定性，导致国内远期菜籽买船较为谨慎，需关注远期菜籽买船情况。总的来说，在明年北美种植季开启之前，预计国内豆菜粕或震荡偏弱为主，但需警惕阿根廷产区的干旱炒作。若特朗普上任后即刻加征关税，短期中美贸易摩擦或导致国内豆粕反弹。在全球大豆供应充裕的背景下，单边仍以反弹沽空为主。建议豆粕2505压力位参考3000。期权方面，建议待期货反弹买入豆粕虚值看跌期权。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易资询号：Z0011401）
审核人：黄秀仕，交易咨询号：Z0018307
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