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私募股权在足球领域的作用显著增长，投资遍布全球的俱乐部、联赛和体育机构。受足球全球吸引力和持续收入潜力的推动，私募股权公司正在重塑这个行业，从疫情后的财务复苏努力到战略现代化举措。虽然它们提供了稳定性和增长，但这些投资也引发了关于商业收益与体育文化根源之间平衡的问题。
关键洞察：
足球的全球吸引力推动投资：足球无与伦比的全球覆盖和忠实粉丝基础使其对私募股权极具吸引力，这一点从欧冠联赛决赛与其他重大体育赛事的观众人数对比中可见。
疫情作为催化剂：全球疫情给俱乐部带来了重大财务压力，促使许多俱乐部寻求外部资金，为私募股权介入并稳定陷入困境的俱乐部和联赛打开了大门。
多样化的所有权模式：私募股权的参与范围从允许直接影响力的多数所有权，到支持商业化而不深度参与日常运营的少数股权。
俱乐部、联赛和更广泛的体育投资：私募股权的影响不仅限于个别俱乐部，还包括整个联赛和其他体育项目，如印度板球超级联赛（IPL）和一级方程式赛车，反映了其利用体育全球商业潜力的广泛战略。
一、引言：私募股权对足球的日益关注
本文探讨了私募股权在足球中不断演变的角色，其日益增长的参与背后的原因，并提供了对其对体育产业更广泛影响的概述。私募股权最初于2006年进入足球领域，当时三家投资公司以报导的3400万英镑购买了巴黎圣日耳曼的股份，标志着进入世界最受欢迎的运动的第一步。快进到2022年，Clearlake Capital以25亿英镑收购了切尔西。如今，私募股权投资范围从联赛范围的财务合作伙伴关系到个别俱乐部的所有权股份，主要参与者如CVC Capital Partners、Elliott Management和Arctos Sports Capital引领潮流。现在已牢固地嵌入行业，这种存在引发了一个问题：足球究竟为何对私募股权如此有吸引力？
二、足球的巨大吸引力
足球无与伦比的全球覆盖使其对投资者特别有吸引力。由于私募股权公司已经在各种体育项目中活跃，从橄榄球到赛车运动，它们自然地转向了足球。这种转变是有意义的，因为足球的全球吸引力无与伦比。欧足联报告称，2023年冠军联赛决赛有惊人的4.5亿人收看，是同年超级碗1.23亿观众的数倍。对于私募股权来说，这些数字突出了稳定收入的潜力，特别是在欧洲足球中，该地区在疫情后迅速恢复。仅在2023年，收入就比前一年增长了13%，超过了疫情前的水平，突显了这项运动的韧性和持续增长。
这种复苏部分源于更严格的财务法规，这些法规有助于限制曾经特征行业的不可持续债务。欧足联的财政公平竞赛规则在稳定欧洲足球格局中发挥了重要作用。当FFP引入时，超过一半的655家欧洲顶级联赛俱乐部记录了年度亏损。然而，到2017/18赛季，行业已经从2009/10年的合计净亏损17亿欧元转变为净利润5亿欧元。这些变化使足球在财务上更加健全，将其转变为私募股权难以忽视的投资机会。结果，俱乐部和联赛越来越多地被视为能够提供稳定投资回报的稳健金融资产。
三、全球疫情：现实检验
尽管财务法规加强了该行业，但COVID-19带来了前所未有的挑战。俱乐部收入大幅下降，而成本保持高位，将欧洲足球顶级联赛俱乐部在2020/21赛季的累计亏损推至近50亿欧元。为了抵消这种经济压力，俱乐部寻求外部资本，为私募股权投资创造了成熟的环境。
许多拥有充裕资本储备的私募股权公司迅速抓住了这一机会。作为回应，欧洲的财务法规变得更加严格，联赛采取了如英超的利润和可持续性规则和西甲的成本控制措施等规则，旨在保护俱乐部的长期可行性。
俱乐部还开始追求加强财务弹性的策略，如多元化收入流、投资多功能体育场馆和全球商业化他们的品牌。这些努力突显了足球向可持续性和自力更生的转变，使其对寻求稳定、长期机会的私募股权投资者更具吸引力。
四、私募股权与俱乐部：多样化的所有权模式在行动
欧洲足球生态系统展示了各种所有权模式，从主权财富基金和私人投资者到私募股权公司和会员所有俱乐部，每种模式都带来独特的视角和目标。私募股权的参与涵盖了欧洲五大联赛中约12%的俱乐部，战略重点往往超出顶级球队。
最近晋升的伊普斯维奇镇是私募股权在足球金字塔较低层次参与的一个近期例子。2021年，美国投资基金ORG收购了多数股权，选择专注于场外改进而不是直接参与球场。这种方法被证明是成功的：伊普斯维奇连续晋升，并自2002年以来首次来到英超，这显著提高了俱乐部的估值。
像Arctos这样的基金，持有PSG、亚特兰大和利物浦的股份，采取的策略专注于增强商业机会，同时避免球场决策。他们的目标是投资于降级风险低的俱乐部，确保稳定性和稳定回报的潜力。
私募股权公司根据不同的所有权水平采取不同的方法。Clearlake Capital对切尔西的多数所有权收购提供了直接管理的自由度，而像Silver Lake对曼城的少数股权投资则使公司更像是沉默的合作伙伴。这种参与范围展示了私募股权进入足球市场时采用的多样化策略。
五、私募股权与联赛：对足球的机构投资
私募股权的影响不仅限于俱乐部，还扩展到联赛等机构，这为它的多样化方法提供了额外的证据。在过去几年中，欧洲五大联赛中有四家寻求外部投资，西甲和法国的职业足球联赛（LFP）与CVC Capital Partners达成了交易。然而，德甲和意甲的尝试未能获得类似的支持，主要是由于球迷的内部抵制和俱乐部未能集体达成协议。
例如，西甲与CVC的合作为联赛的俱乐部提供了19亿欧元的资金，以换取西甲50年8.25%的视听权。这笔资金旨在帮助俱乐部加快投资计划，至少70%的资金分配给基础设施、技术创新和国际扩张。与此同时，法国联赛从CVC获得了15亿欧元的投资，换取其商业部门13%的股份。虽然这些资金本意是用于整个联赛的转型，但它们主要用于解决运营需求，突显了联赛面临的财务挑战和对可持续投资的需求。
六、更大的图景：私募股权在全球体育中的多样化投资
私募股权对体育的兴趣远远超出了足球，合作伙伴关系和投资涵盖了赛车、板球和美国职业联赛等体育项目。例如，CVC Capital Partners在赛车运动中保持了长期的存在感，投资了MotoGP和F1。在1998年收购MotoGP后，CVC实现了显著的回报，将其最初的7150万欧元投资增加到5.25亿欧元。在F1中，他们的投资从估计的20亿欧元增长到退出时的80亿欧元。
私募股权还影响了板球运动，顶级公司投资了印度板球超级联赛（IPL）。RedBird Capital Partners、CVC Capital Partners和Tiger Global是促成IPL估值增长的公司之一，到2023年达到了近110亿美元，反映了自2019年以来疫情后88%的增长。同样，美国的NBA、MLB和NFL等体育联赛也对私募股权所有权开放，Arctos Sports Capital和Sixth Street Partners等公司收购了圣安东尼奥马刺队和金州勇士队等球队的股份。
这些投资显示了私募股权在全球体育中不断扩大的足迹，欧洲足球只是更大战略的一部分。
七、结论：足球未来中的复杂角色
私募股权在足球领域的参与并非没有争议。德国球迷对德甲联赛拟议的CVC投资的抗议，以横幅和中断比赛为标志，反映了球迷对企业在具有强烈地方联系的体育中影响力的深切关注。足球俱乐部在社区中占有独特的地位，它们与球迷的联系超越了典型的投资者-利益相关者关系。
虽然私募股权投资在足球领域得到了媒体权益上升的支持，但最近的趋势表明，这一收入来源在主要联赛中已趋于平稳，带来了意外的逆风。这种转变为投资格局增加了复杂性，因为媒体权益可能不再提供它们曾经拥有的增长轨迹。此外，私募股权公司倾向于偏好积极管理，但它们经常面临足球复杂且分散的治理结构中的挑战。除非这些结构适应以促进更战略性的决策，否则它们可能成为私募股权在体育中增长和影响的重要障碍。
尽管存在这些挑战，私募股权对足球的影响是不可否认的。尽管仍处于早期阶段，它已经成为行业中一个动态且多面的力量。通过提供关键资本，帮助俱乐部在疫情后恢复，并支持战略举措，私募股权在确保欧洲足球的长期未来方面可能发挥重要作用。然而，其存在可能会继续引发关于平衡财务收益与足球文化遗产的辩论，为这项运动描绘了一个引人入胜且可能具有变革性的未来。
信息来源：Football Benchmark
